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「安永」独家视频专访：浑水创始人放言，瑞幸造假比自曝的22亿更严重( 四 )


并不是说爱奇艺90%的会员都是假的 ， 也不是90%的爱奇艺的收入是假的 ， 但是爱奇艺造假的幅度远高于我们之前说的30%的标准（Carson Block此前称一家公司收入造假不超过30% ， 他不会选择去做空） 。
爱奇艺并不是彻底的骗局 ， 我必须说这一点 。
这份报告有这么多证据证明爱奇艺虚报了很大一部分会员数量和收入 ， 如果单挑出来说前员工这个证据不足 ， 也是对其它证据的不重视 。
「安永」独家视频专访：浑水创始人放言，瑞幸造假比自曝的22亿更严重
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“牛市时 ， 投资人并不在意欺诈行为” 财约你：
现在市场上的中概股和10年前的很不一样 ， 你怎么看这些中概股的基本面？
▌Carson：
比起基本面做空 ， 我更擅长的是财务造假类做空：
我们问自己的问题是公司收入造假真的超过了30%吗 ， 如果是真的 ， 我们怎么证明？
以及我们能调动什么资源来证明这是造假的 。 上述三点是我们决定是否做空一家公司的考量因素 。
2018年我做空好未来的时候 ， 我们没有攻击他们的营收 ， 而是找到了利润的角度来攻击 。 我们发现好未来特定时期的利润基本都是虚假的 。
我们研究好未来的时候 ， 发现这家公司是“完美定价”（即估值已高涨至只能在多种极理想因素下才能维持的水平） 。
好未来是涉猎中概股的美股投资人都喜欢的股票类型 ， 他们有真实存在的学习中心 ， 也的确收学生上课 ， 但是他们仍在撒谎 。
但事实证明 ， 在牛市中 ， 这些欺诈行为对投资人来说并不很重要 。 好未来是我们的一个新的做空方向的实验 ， 也是有价值的 。
财约你：
说到好未来 ， 这是你们的一个失败案例 。 近几年空头们做空的拼多多 ， 好未来 ， 安踏失败 ， 你怎么看待这些失败的案例？
▌Carson：
拼多多不是我们做的 。
安踏和好未来是 ， 我不觉得对好未来的做空是完全失败的 ， 我们没有大获全胜 。 它的价格后来有所回升 。
有人和我说 ， 好未来后来涨得挺好啊 ， 但你看2018年之后的中概股 ， 涨得都还不错 。
安踏让我们损失惨重 ， 我该怎么说呢 。 他们欺诈了吗？
安踏是个有真实业务的公司 。
他们推出过令人惊艳的产品 ， 但利润空间是假的 。
我们从安踏和好未来的案例上学到的是 ， 美股投资人在分配投资组合的时候 ， 会把一部分资本投资中概股 。 这是大型基金公司的惯常做法 ， 一部分投资在美国 ， 一部分投欧洲 ， 一部分投中国 ， 所以投资人注定会把一部分钱投入到中概股的 。
当他们选投资标的的时候 ， 他们需要一定体量 ， 流动性好的公司 ， 这样就筛出去一部分公司了 。 不能选国有企业 ， 筛出去更多的公司 。 那么剩下的是什么公司呢？只要这些公司没有暴露出显而易见的极大问题 ， 那么他们就会持续得到资本的青睐 。
至少在现在的市场环境下 ， 各国央行都在注水 ， 推高资产价格 。 我觉得市场被不断注水的结果就是让投资人 ， 让每个人暴露在更高的风险之下 。 这就像你的大脑有风险监测机制 ， 但在多年不断的经济刺激政策之下 ， 一些投资人的监测机制虽然不会完全关掉 ， 但至少被麻痹了 。
那么当泡沫挤碎 ， 或者说资产爆掉 ， 或者全球性的大瘟疫 ， 自然灾害的时候 ， 我不知道之前的模式是否还能持续 。 但很显然 ， 央行们 ， 尤其是美联储 ， 正在不遗余力地推高资产价格 ， 大家都忘记了风险的存在 。 我们拭目以待 ， 到时候像好未来和安踏这样的公司是否还能吸引到那么多流动资本 。
「安永」独家视频专访：浑水创始人放言，瑞幸造假比自曝的22亿更严重
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“我不觉得坏公司的比例 大幅度降低了” 财约你：
你现在会分配更多的精力做中概股的做空调查吗？因为你似乎认为这些中概股有着更多的风险？


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