上市银行首季业绩增速料成年内低点
【上市银行首季业绩增速料成年内低点】分析人士预计 ， 上市银行2020年首季的营业收入和净利润增速或成为全年低点 ， 后续盈利表现将逐步向上修复 。 预计一季度末上市银行不良率将小幅上行 ， 全年资产质量管控压力加大但在可控范围内 。 全年信贷投放料更积极 ， 市场对银行股的悲观预期有望发生逆转 ， 支撑估值上升 。
首季利润增速同比放缓
截至目前 ， 平安银行、西安银行披露一季报 。 平安银行一季度实现营业收入379.26亿元 ， 同比增长16.8%；实现归属母公司股东的净利润85.48亿元 ， 同比增14.8% 。 净息差为2.6% ， 较去年同期增加0.07个百分点 。 西安银行一季度实现营业收入17.58亿元 ， 同比增长3.55%；归属母公司股东的净利润7.7亿元 ， 同比增10.1% 。
中银国际证券银行业首席分析师励雅敏预计 ， 一季度上市银行净利润同比增4.9% ， 较2019年利润增速放缓 。 一季度业绩的主要正贡献因子来自规模增长 。 受资产端收益率下行影响 ， 息差延续下行趋势 ， 预计一季度息差收窄3-4个基点 。
中信证券银行业首席分析师肖斐斐预计 ， 一季度上市银行平均营业收入增速在5.7%左右 ， 归属净利润平均增速在4.7%左右 。 随着疫情影响的降低和逆周期政策的加码 ， 年内营收和归属净利润表现有望缓慢向上修复 。
申万宏源证券分析师马鲲鹏预计 ， 一季度上市银行利润同比增速为全年低点 ， 归母净利润同比增速降至3.8% 。 随着复工复产进一步深化 ， 从二季度开始 ， 业绩增速将逐季向上恢复 。
上半年资产质量承压
分析人士预计 ， 一季度上市银行不良生成率料小幅上升 ， 上半年资产质量承压 。
励雅敏预计 ， 在企业经营压力加大、企业与个人还债意愿和能力减弱情况下 ， 一季度不良生成率将小幅升至0.97%；上市银行整体不良率较2019年小幅上行1个基点 。
“上半年资产质量存在一定压力 ， 预计逾期贷款有所上升 。 ”东兴证券分析师林瑾璐认为 ， 餐饮住宿旅游等消费和服务行业受疫情影响首当其冲 ， 制造业、房地产业企业也受到较大影响 。 个人客户整体偿债能力降低 ， 信用卡、消费贷不良率会有所升高 。 长期来看 ， 由于近年存量信贷结构持续优化 ， 基建地产、按揭类低风险贷款占比过半 。 叠加政策逆周期调节加码 ， 新增投放信贷向老基建、新基建等政策支持领域倾斜 ， 资产质量有望保持平稳 。
后续估值提升可期
一边是政策加码 ， 信贷投放被看好 ， 银行营收和利润增速料稳步回升；另一边是银行股估值到达历史底部区间 。 不少市场人士认为 ， 银行股悲观预期有望逆转 ， 后续估值提升可期 。
“当前板块估值处于过去5年估值中枢的底部位置 。 ”万联证券分析师郭懿认为 ， 从估值角度看 ， 银行股安全边际较高 。 板块股息率在4%至5% ， 部分个股股息率连续两年超过5% ， 板块防御性凸显 。
马鲲鹏预计 ， 一季报将体现银行基本面韧性 ， 有效打消市场对银行股过度悲观的预期 。 当前银行板块估值与基本面严重不符 。
林瑾璐表示 ， 全年来看 ， 上市银行营收放缓 ， 但拨备充足 ， 2020年业绩释放确定性较强 ， 基本面平稳；政策托底经济效果逐步显现 ， 有望修复经济悲观预期 ， 带来银行估值底部提升机会值 。 此外 ， 当前估值触及历史低位 ， 估值隐含不良率历史最高 ， 安全边际较充足 。
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