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贵州茅台去年营收888亿元 “新高”时代如何再创新高

4月21日晚间 ， 新华社民族品牌指数成分股贵州茅台披露2019年年报 。 去年 ， 公司实现营业总收入888.54亿元 ， 同比增长15.10%；实现归母净利润412.06亿元 ， 同比增长17.05% 。
同时 ， 贵州茅台也披露分红方案 ， 拟每10股派170.25元（含税） ， 共分配利润213.87亿元 。
在销量方面 ， 贵州茅台去年完成茅台酒及系列酒基酒产量7.50万吨 ， 同比增长6.88% 。 具体而言 ， 茅台酒的产量为4.99万吨 ， 同比增长0.5%；茅台酒的销量为3.45万吨 ， 同比增长6% 。
除茅台酒继续保持稳定发展态势之外 ， 系列酒开始发力 ， “双轮驱动”成效显著 。 茅台酒单品销售额、盈利能力持续稳居国内酒业、全球酒业第一 。 报告期内 ， 茅台酒的毛利率进一步提升为93.78% 。 系列酒实现营业收入95.42亿元 ， 同比增长18.14% 。 茅台王子酒完成销售收入37.80亿元 ， 继续保持公司产品第二大单品地位 ， 赖茅酒、汉酱酒为10亿元级单品 。 在销售占比上 ， 系列酒已超过10% ， 同比提升1个百分点 。
2019年 ， 贵州茅台预收账款为137.40亿元 ， 较上一年度的135.77亿元略增1.63亿元 。 去年12月 ， 时任董事长李保芳在贵州茅台2019年全国经销商联谊会上表示 ， 预收账款是资本市场很看重的一个指标 ， 但茅台实际上不需要那么多预收账款 ， 2020年开始 ， 原则上经销商提前1个月打款就可以了 ， 以减轻经销商压力和负担 。
2020年 ， 贵州茅台迎来重要人事变动 。 一个多月前 ， 李保芳卸任 ， 高卫东正式执掌贵州茅台 ， 从而进入“新高”时代 。 近期 ， 贵州茅台股价重新回到1200元上方 ， 虽然距离前期新高还有一步之遥 ， 但已夺回A股沪深两市公司市值首位的“宝座” 。
接下来 ， 贵州茅台将如何前行 ， 成为备受市场关注的焦点 。 贵州茅台宣布 ， 今年 ， 公司的经营目标为 ， 一是实现营业总收入较2019年度增长10%左右；二是完成基本建设投资53.71亿元；三是安全生产实现“双百双零三低” ， 环境保护符合国家规定要求 。
围绕经营目标 ， 贵州茅台拟在今年重点抓好8个方面的工作 ， 包括扎实开展“基础建设年” ， 大力推进基础设施建设等 。 今年 ， 贵州茅台将重点开工建设坛厂片区8万吨系列酒包装车间、仁怀市有机高粱基地示范点等项目 ， 竣工完成“十三五”中华片区茅台酒技改工程及其配备设施 ， 继续推进3万吨酱香系列酒技改项目等 。
【贵州茅台去年营收888亿元 “新高”时代如何再创新高】在风险提示中 ， 贵州茅台提到可能的风险包括宏观经济下行压力加大、疫情导致白酒消费需求短期下滑、环保压力仍然较大和知识产权保护等 。
对此 ， 中信证券在最新的研报中分析称 ， 茅台批价成功通过疫情压力测试 ， 充分验证茅台品牌实力和行业结构性景气趋势 。 未来茅台业绩增长确定性强 ， 以批价稳健为前提、提价确定性提升 ， 业绩更具弹性 。 看好公司凭借其强大的品牌力和稀缺性 ， 表现出更抗周期波动的稳定性 ， 享受估值溢价 。
国泰君安近日发布研报认为 ， 茅台长期来看在量、价、产品结构、渠道结构四个方面均有业绩弹性 ， 持续的成长性对应当前估值具有很高的安全边际 。
中泰证券认为 ， 短期来看 ， 疫情防控对贵州茅台影响很小 ， 公司提出任务不变、目标不改策略 ， 努力实现开门红；后续基建加码亦将带动高端酒需求 ， 全年收入实现10%增长目标确定性较高 ， 结合近期发货和打款进度 ， 一季度业绩表现有望更为亮丽 。 展望未来5年 ， 茅台仍处于卖方市场 ， 公司具备持续提价能力 ， 预计公司收入复合增速有望达15%以上 ， 依旧是稀缺的核心资产 。
据不完全统计 ， 近1个月 ， 11家券商研报给予贵州茅台“买入”评级 。 中信证券在上述研报中甚至给出了1500元的目标价 。


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