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「汽车大事记」动力电池行业周期见顶？，利润暴涨167%仍招来问询

作为国内动力电池装机量TOP5企业 ， 亿纬锂能最近有点忙 。
亿纬锂能去年净利润暴增167% ， 这本是皆大欢喜的结果 ， 但投资者却忧心忡忡 。
因为 ， 亿纬锂能去年斥资数十亿疯狂扩张产能 ， 这些大额投资不仅引来深交所问询 ， 也让投资者们担心 ， 这么高的产能能否消化？对此 ， 亿纬锂能不得不站出来一一解释 。
「汽车大事记」动力电池行业周期见顶？，利润暴涨167%仍招来问询
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事实上 ， 即使是打遍全球无敌手的宁德时代 ， 也不是高枕无忧——其销售毛利率最近四年持续下降 。
2019年 ， 全国新能源汽车120.6万辆的销售数据 ， 既让新能源车企苦恼 ， 也让动力电池生产企业尴尬 。
结构性产能过剩的问题早在两三年前已经凸显 ， 如今随着动力电池企业的产能扩张 ， 以及主机厂纷纷开始自造电池 ， 产能将在未来两三年大量增长 。
另一方面 ， 新能源汽车销售乏力 ， 此前国家提出的2020年200万辆目标实现无望 。 在补贴退坡以及未来全面取消的情况下 ， 新能源车红利正在快速萎缩并最终消失 ， 作为"心脏"的动力电池市场也将大受影响 。
动力电池企业的好日子 ， 或许真的到头了 。
动力电池企业们的焦虑
4月19日晚 ， 亿纬锂能披露2019年年报：营收64.12亿元 ， 同比增长47.35%；净利润15.22亿元 ， 同比增长166.69% 。
如此华丽的财报 ， 股价涨停是相当常见的 ， 但是 ， 财报公布的第二天 ， 亿纬锂能股价却只上涨了4.53% ， 在国内A股大盘微涨的情况下 ， 这个涨幅不算优秀 ， 为什么会这样？
这是因为投资者对其高增长的持续性表示质疑 。
2019年 ， 亿纬锂能拟投建的动力电池相关项目至少有3个以上 ， 合计项目资金超过80亿元 。 其董事长刘金成曾表示称 ， 到2021年 ， 亿纬锂能动力电池产能将达50GWh 。
50GWh是什么概念？
2019年宁德时代的装机量才31.71GWh（数据来自动力电池应用分会研究部 ， 下同） ， 而亿纬锂能更是只有1.74GWh 。 50GWh的产能 ， 亿纬锂能到时能消化多少？产能利用率过低带来的损耗 ， 会否给亿纬锂能的营运带来影响？投资者们不能不担心 ， 甚至连深交所都发来问询函 。
受益于新能源汽车市场高速增长 ， 全球动力电池出货量5年增长了近9倍 ， 宁德时代创造的神话 ， 很容易让外界产生这个行业"钱"途光明的错觉 。
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（数据来源：动力电池应用分会研究部）
但其实 ， 就连龙头老大宁德时代也有焦虑的时候 。
从宁德时代2019年财报可以看出 ， 新能源汽车补贴退坡给公司业绩带来的影响非常明显：上半年营收同比大增116.5% ， 为近三年同期最高增速 ， 净利润同比增长18.19% ， 为近四年同期最高；而下半年补贴腰斩后 ， 营收增速降为24.84% ， 净利润同比下滑8.97% ， 都创造了近三年最低增速 。
与此同时 ， 从2016年开始 ， 宁德时代的毛利率也明显下滑 。 2016年至2018年 ， 宁德时代的销售毛利率分别为43.70%、36.29%、32.79% ， 2019年前三季度的毛利率均低于30% 。
与宁德时代有同样烦恼的还有比亚迪 。 公开资料显示 ， 2014年至2018年 ， 比亚迪的毛利率从最高的20.32%下降到16.40% ， 虽然毛利率降幅不大 ， 但净利率却几乎腰斩 ， 更是大幅低于汽车行业平均水准 。
来自主机厂的"革命"
对于宁德时代、比亚迪这些国内头部企业来说 ， 毛利率的滑坡固然令人头疼 ， 但更难以估测后果的是主机厂们的自建电池厂风潮 。
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燃油车的"心脏"是发动机 ， 新能源汽车的"心脏"则是动力电池 。 在电动化时代 ， 主机厂们主要靠动力电池企业提供新能源车的核心部件 ， 是一件非常危险的事情 。


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