四问史上首次“负油价”：对我们意味着什么？( 二 )
如今是抄底好时机吗？
东海研究所高级能化分析师李婉莹表示 ， 从沙特开打“价格战”伊始 ， 布油从50多美元回落至30美元 ， 能化市场就普遍蔓延抄底情绪 。 主要逻辑在于 ， 20到30美元的油价处于历史低位 ， 即便回落空间有限 ， 而未来需求恢复后 ， 油价重心一定能够回到疫情开始前的水平 ， 即50到60美元 。 放到长周期看 ， 逻辑本身并无太大矛盾 ， 但问题在于 ， 落到交易上 ， 投资者必须考虑几个问题：如何选择“抄底”工具；如何界定时间周期 。
李婉莹认为 ， 近期来看 ， 各大产油国即将开始联合减产 ， OPEC+预计贡献970万桶/日的份额 ， 不过最近两次能源会议也体现出产油国内部的分歧与竞争 。 沙特公布的最新OSP并未调高欧亚两地的报价 ， 这也就意味着该国并没有放弃竞争亚欧市场份额 。 俄罗斯方面也调低原油出口税费 ， 因此市场担忧OPEC+的减产实地落地情况 。
当前的原油市场依然有许多不确定因素 ， 供给端的“价格战”能否如愿偃旗息鼓 ， 需求端的市场能否早日走出新冠疫情的阴霾 。 这些问题仍然处于无人能够解答的状态 。
市场对未来一个月的油市持谨慎悲观态度 。 6月合约将会在5月19日到期 ， 届时疫情拐点若仍未出现 ， 持有该合约的交易者又将再度面临“高成本展仓”和“实物交割”两难困境 。
澳新银行高级商品策略师Daniel Hynes指出 ， 即月合约通常在临近到期时和现货价格趋同 。 只希望交易纸质合约、不愿交易现货的交易者会抛售5月合约 ， 转而购买6月合约 。 但还在需求崩溃以及储油缺乏的冲击下 ， 当前现货价格特别疲软 ， 这可能是5月合约相较6月价差明显扩大的原因 。 Hynes预计 ， 未来一个月左右 ， 即月合约与现货的价差可能仍承压 。
Rystad Energy的石油市场主管 Bjornar Tonhaugen评论称 ， 全球供需失衡的问题已经开始真正反映到油价中 。 相比需求 ， 产油还未受破坏 ， 储存量与日俱增 。
RBC Capital的大宗商品策略全球主管Helima Croft评论称 ， 目前没有发现油市的供应过剩近期有任何缓解 ， 仍很担心近期油价前景 。
（原题为《四问史上首次“负油价”：对我们意味着什么？》）
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