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海底捞的涨价与道歉，你学不会丨【勺子深荐】( 四 )




海底捞的扩张之所以很健康 ， 因为它一直关注单店盈利模型 ， 开店不是总部指导 ， 而是看店长和家族长的机会探索 。

所以目前 ， 海底捞上上下下还是以新开店为核心战略 ， 涨价只是特殊时期的权宜之计——在无法有效持有提升“量”的情况下 ， 先利用品牌势能提升“价” 。

但对于“跟涨”的其他品牌而言 ， 涨价可能就是生死决择了 。



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涨价的喜茶与造假的瑞幸海底捞、西贝、喜茶涨价的同时 ， 还发生了瑞幸造假事件 ， 它们之间有联系吗？

就事论事 ， 没有；但商业逻辑 ， 有！

很多人拿来跟挖苦“喜茶涨价”的 ， 正是瑞幸咖啡的3.8折优惠券 。

在人工、房租成本飞涨且刚性的今天 ， 还想要便宜 ， 不但要疯狂开店 ， 还要到资本市场割韭菜 。

连锁餐饮以前想用“性价比”吸引“流量池” ， 做大规模上市圈钱 ， 杀出一条血路 ， 导致消费者长期被不合理的餐饮定价所洗脑 。

我们不能一边假装有道德感 ， 一边心安理得地坐享造假带来的便宜 。

瑞幸咖啡用疯狂造假彻底带崩了整个中国餐饮连锁业的信用 ， 堵住了后来者走上这条路 。 可想而知 ， 接下来想上市的连锁餐饮 ， 不但要有扩张的能力 ， 还要证明自己的盈利能力——唯有拥有自主涨价的能力 ， 才能保证合理的利润 。


商业竞争从来不相信眼泪 ， 商家之所以不敢提价 ， 是怕竞争对手趁机降价抢客户 。 但根据四月份的数据 ， 线下餐饮门店恢复营业仅7成 ， 到这个时候还不开门 ， 那其实就是彻底关门了 ， 也就是说 ， 这一轮疫情才不到三个月 ， 已导致的30%的产能出清 。

所以说 ， 即将和瑞幸一起走到尽头的 ， 还有低价扩张的商业模式 ， 再也没有什么能阻止幸存的连锁餐饮的涨价了 。

站在这个大背景下 ， 更容易看清海底捞的未来的投资价值 。



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涨价是唯一的“刹车”笔者的投资体系中 ， 非常强调成长的确定性 。

什么叫确定性？确定性就是一家公司特别想做 ， 又可以放手去做 ， 甚至没有别的人能做的事 。 它无关增长率 ， 只关乎增长逻辑 ， 只关乎竞争格局 。


如果未来中国的餐饮 ， 继续走量的模式 ， 海底捞不怕；如果未来纷纷开始回归比拼利润 ， 海底捞也不怕 。

先涨价 ， 再道歉 ， 那就是说 ， 我可以随时涨价 ， 只是目前还不需要涨价 。

之前 ， 我用“未来折现法”分析了百润股份（即RIO）的40~60倍PE的合理性 ， 即 ， 因为业绩增长到2022年基本可以确定 ， 就可以根据三年后市场可接受的估值 ， 经过三年贴现 ， 判断现在股价的合理性与上升的空间 。

“未来折现法”的前提是确定性 。

事实上 ， 无论是从行业规模 ， 从开店的空间、涨价的可能性 ， 还是火锅行业的竞争格局 ， 海底捞的三年内增长的“确定性” ， 都更强于百润股份 ， 海底捞目前60倍的估值 ， 仅仅是相对于一般港股贵 ， 如果在A股上市 ， 估值至少还要再涨30~50% 。


所以 ， 对于海底捞这样的企业 ， 最大风险并不是估值 ， 而是我们因为太放心而忽略的因素——开店速度 。

所有海底捞的人 ， 包括管理者、店长、希望成为店长的员工、投资人 ， 都被绑在一辆高速增长的快车上 ， 唯一的目标就是“多开店” ， 而涨价是唯一的“刹车” 。


当然 ， 幸好目前的市占率仅3% ， 两三年内 ， 前方还没有明显的障碍 。

让子弹再飞一会儿吧 ， 只要时时检查一下刹车就行了 。





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