【收益率】沪深300股息率逼近10年期国债收益率，A股底部渐近？资金重启“抢筹”模式( 二 )
低估值、高股息品种体现优势
"目前 ， 国内疫情已经基本受控 ， 防控措施可能会常态化；而随着复工复产进度继续加快 ， 对冲政策也在持续加码 。 随着债券收益率的快速下行 ， 大类资产配置中权益类在性价比上仍有一定优势 。 并且 ， 在流动性加码宽松之下 ， A股的估值优势也再度凸显 。 "招商基金在报告里指出 。
事实上 ， 一方面 ， 从当前估值水平看 ， 截至4月3日 ， Wind全A(剔除金融石油石化)指数、沪深300指数、中证500指数的PE(按过去四个季度业绩计算)估值水平分别处于2005年至今的41%、20%、14%分位水平 。
另一方面 ， 据华安基金统计 ， 全部公募基金中 ， 成立以来年化收益率超20%的有387只 ， 这387只基金基本上全部成立于上证指数3500点以下、沪深300指数PE14倍以下、PB2倍以下 。
此外 ， 从大类资产收益率绝对值看 ， 3月20日沪深300前15只股息率最高的股票股息率均值为7.8% ， 1年期非证券投资类信托收益率为5.9% ， 1年期银行理财收益率为4.0% ， 10年期国债收益率为2.7% 。
从上述角度出发 ， 不难发现 ， 目前A股进入了估值不贵、流动性充裕的阶段 。 特别是从股债比价来看 ， 已处于一个具有长期配置价值的区间 。
否极泰基金董宝珍认为 ， 目前的A股市场内有估值优势 ， 外有流动性刺激 ， 在全球无风险收益率趋于零的情况下 ， 中国的蓝筹股尤其是银行股具有非常大的吸引力 ， 如果银行股发生了估值修复 ， 具备翻倍空间 。
进一步而言 ， 针对后市盘面演绎 ， 在行业配置上 ， 泰达宏利基金认为 ， 筛选的优先次序是安全性>质地>成长性 ， 优选优质龙头、高护城河资产 ， 对真成长的板块在下跌中寻求低位买点 。 具体来说 ， 从安全性角度而言 ， 可适当增配低估值、高股息的品种 ， 诸如金融板块 ， 在政策加码背景下 ， 有望实现估值修复；而一些具有长期竞争力的消费品龙头企业估值水平已经进入中长期的合意配置区间；另外就是类似于科技、新能源领域经过回调估值步入合理区间的、公司质地和成长空间较为确定的也适合在左侧进行配置 。
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