和而不同，价值投资如何打造出“六脉神剑”
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导读：过去一年 ， 我们访谈了大约100位基金经理 ， 发现每一个人对投资的理解及执行 ， 都是不同的 。 最终 ， 所有的投资行为 ， 背后会折射出一个基金经理内在的价值观、世界观、性格乃至过往经历 。
【和而不同，价值投资如何打造出“六脉神剑”】
因工作、私交等各种因素 ， 笔者在这些年与广发基金价值投资部的成员多次接触 ， 有些人我们甚至认识了超过10年以上 。 他们有相似的价值观 ， 都爱好看书 ， 探究真相 ， 注重安全边际 ， 对风险厌恶 。
但由于不同的年龄、知识积累、人生经历 ， 这批基金经理的风格和方法又各有特色 。 例如 ， 傅友兴和程琨注重自下而上深入研究企业护城河和长期的竞争优势；李琛在消费品领域有很深的积淀 ， 她对行业的变化理解很深刻；王明旭主要投资长期ROE比较高的行业；林英睿喜欢逆向布局底部周期反转的行业；田文舟关注消费品行业的长期竞争优势……
如同巴菲特在1998年的哥伦比亚大学演讲说的 ， 市场上有一批来自“格雷厄姆和多得村庄的超级投资者” ， 但这批人的方法又不尽相同 。 我们也希望用这一篇文章 ， 尽量完整地呈现广发基金价值投资部6位基金经理的鲜明特点！
傅友兴
代表产品：广发稳健增长
风格标签：擅长在消费和医药赛道挖掘品种
投资格言：投资就是选择价值不断增长的好企业
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傅友兴是公募基金中极少数多次荣获金牛奖和晨星基金奖的基金经理 ， 获得国内外基金评价机构的一致认可 。 4月1日 ， 我们发了一篇傅友兴的访谈（广发基金经理傅友兴：百万基民的价值守护者） ， 后台收到很多朋友的留言 。 投资圈一位朋友对他的评价是“谨慎 ， 脑子很聪明 ， 为人很谦和”；一位基金持有人留言说：“傅友兴是个比较低调、自律、踏实的人 ， 以后可以多买点他的基金 。 ”
正如外界所评价的那样 ， 傅友兴的性格中有两个鲜明的特点：一是心态一直很平和 ， 说话比较轻、语速不快 ， 给人的感觉是理智冷静、谦逊有礼 ， 很有大学老师的气质 ， 为此很多人会亲切地称呼他为“傅老师” 。 二是善于思考 ， 勤奋自律 ， 他所做的每件事情都实实在在 。 无论是通过财务报表筛选公司 ， 还是从定性角度评估企业的成长价值 ， 我们都能感受到他对工作的高度投入和有条不紊的做事原则 。
在组合管理中 ， 傅总的性格特征也在其投资风格得以体现
。 傅友兴管理的广发稳健增长过去5年构筑了一条稳定向上的净值曲线：累计收益率排在同类前10% ， 并且将回撤控制在同类前1%水平 ， 真正给持有人带来了稳健的净值增长 。
他是如何在较低的波动基础上实现净值的不断创新高？我们总结有四点：
第一 ， 傅友兴比较注重平衡 ， 属于相对保守、稳健均衡的风格 。 在投资上 ， 他将目标简化为追求年化15%的长期收益 ， 操作上不太关注短期如何跟上别人的节奏 。
第二 ，
从配置偏好来看 ， 他的组合主要以稳健成长股为核心 ， 重仓标的主要集中在行业成长空间比较好、具有较强的护城河、中长期盈利能力比较强的细分行业龙头 。 在行业上 ， 主要聚焦在消费、医药、制造业 ， 但会控制单一行业的配置比例 。
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