『坚果』原创 瓜子坚果双增长，但洽洽并不能高枕无忧
北京联盟_本文原题：瓜子坚果双增长 ， 但洽洽并不能高枕无忧
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??资本侦探原创
作者 | 小西
零食坚果可能是去年以来最热门的食品细分领域之一 。 从三只松鼠、良品铺子先后上市后股价节节攀升 ， 再到百事收购百草味 ， 整个赛道上似乎所有玩家都在快车道上狂飙猛进 。
老牌厂商也不甘示弱 。 4月8日晚 ， 以坚果炒货为主要产品的洽洽食品（002557.SZ）公布了2019年财报 ， 其年营业收入为48.37亿元 ， 同比增长15.25% ， 归属上市公司股东的净利润为6.04亿 ， 同比增长39.44% 。
良好的业绩数据也令资本市场也给予了积极反馈 ， 4月9日 ， 洽洽食品开盘价每股46.31元 ， 盘中一度涨停 。
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洽洽食品（下称洽洽）1998年由陈先保创立于安徽 ， 品牌名称来自“恰恰舞”的谐音 ， 因产品主打“煮瓜子”的概念 ， 所以就改成了水字旁的“洽洽” 。
2011年 ， 洽洽在深交所上市 ， 是目前休闲零食行业最早登录A股的公司 ， 和盐津铺子、三只松鼠 、良品铺子、好想你、来伊份并称六大“吃货”公司 。
但作为“老大哥”的洽洽目前市值为249亿元 ， 已经被去年上市后市值几倍大涨至289亿的三只松鼠所超越 ， 更有今年刚刚云上市成功的良品铺子以221亿的市值紧追其后 。
面对互联网品牌带动下愈发激烈的市场 ， 洽洽亮眼的营收数据之下也不乏挑战 。
营收大涨 ， 葵花子、坚果双增长
先来拆解一下洽洽年报中的具体表现 。
从这份年报来看 ， 洽洽的2019年确实增长喜人 。 财报数据显示 ， 洽洽2019年营业收入为48.37亿元 ， 同比增长15.25% ， 营收持续提升 ， 且连续两年实现了两位数的增速 。 同时 ， 利润增长更为突出 ， 归属于上市公司股东的净利润从2018年的4.3亿上升到了6.0亿 ， 同比增幅将近40% ， 且同样是持续两年的高速增长 ， 近3年复合增长率达到了11.3% 。
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另外值得一提的是 ， 在营收实现了较快增长的同时 ， 洽洽的毛利率和净利率也呈现上升态势 。 2019年 ， 洽洽的毛利率升至33.26% ， 相较去年上升了2个百分点；而净利率则达到12.48% ， 也较去年有近2个百分点的提升 。
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来到具体的业务方面 ， 洽洽的主营业务葵花子、坚果均表现良好 。 而值得关注的是 ， 战略重心显然已经开始向坚果倾斜 ， 其在营收中的比重已经逐年上升 。
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从具体数字可以看到葵花子业务仍是核心主业 ， 2019年销售额以17.5%的增速上升到了33.02亿 ， 占总营收的68.27% 。 洽洽在财报中提到 ， 葵花子业务的高增速主要源于经典产品和新品双双走好：经典红袋等传统瓜子 ， 实现销售额10%以上的增长；蓝袋系列瓜子继续做渠道拓展 ， 在部分市场聚焦推广 ， 实现含税销售额约9亿元；新品海盐口味蓝袋系列瓜子全年销售额达到5000万元（含税） 。
但可以看出 ， 葵花子业务的占比在减小：在营收中的占比分别由2016年的72.17% ， 下降到了2019年的68.27%；从趋势来看 ， 改善收入结构、多样化收入来源的方向较为明显 。
“每日坚果小黄袋”业务正是被寄予厚望的新品类 ， 坚果也是洽洽增长最快的业务 ， 2019年收获8.5亿销售额 ， 占总营收的17.06% 。 在2016-2018年 ， 坚果销售额分别为1.07亿、2.47亿、5.02亿 ， 在营收中的占比分别为3.07%、6.86%、11.97% ， 可以看到坚果在总量中的占比在过去三年内增长相当明显 。
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