『』债市研究 | 银行的难题与路径选择( 三 )
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高频数据一览： 高炉开工率升
至高点 ， 土地溢价率震荡为主
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2 利率债一周回顾：
逆回购利率与超储利率先后下调
OMO操作重启 ， 回购拆借利
率下滑 ， 存单发行利率回落
上周央行在公开市场净投放700亿逆回购 ， 且下调中标利率20bp 。 拆借回购利率回落 ， 银行间、交易所隔夜均下行超过10bp 。 存单发行利率普遍下滑 ， 城农商行的下滑幅度最大 ， 个别多达20bp 。 从存单整体表现看 ， 1M、3M和6M等品种的发行利率继续创下新低 。
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存单发行量下滑 ， 偿还量大幅回落 ， 净融资额回升 。 发行量从2825亿下滑至2161亿 ， 偿还量则从5419亿大幅下滑至1418亿 ， 净融资额则从-2595亿回升至743亿 。 下周存单有2071亿到期 。
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政金债招标向好 ，短端利率明显下行
政金债招标维持良好状态 。 国开债10Y品种的认购倍数临近4倍 ， 认购需求仍在；7Y品种的认购倍数突破9倍 ， 需求明显上升 。 农发债和口行债的长端招标维持向好态势 ， 10Y品种的认购倍数都站稳3倍；短端需求也较强 ， 农发债1Y品种的全场倍数更是达到12倍 。
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受OMO利率和超储利率下调的影响 ， 长短端利率均继续下行 ， 短端下行幅度尤甚 ， 国债、国开债期限利差有所回升 。 受利率下调影响 ， 国债、政金债的长端利率继续下行 ， 10Y国债收益率下行1bp ， 10Y国开债下行4bp 。 短端下行幅度更大 ， 政金债1Y利率下行均超过10bp ， 国债、国开债期限利差走阔 ， 目前分别在94bp和122bp 。
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3 信用债一周回顾：
短端债项成交活跃 ， 信用利差被动走阔
负面信息监测
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一级发行情况：发行利率
下行 ， 净融资量小幅下降
上周一级发行利率下行 ， 取消发行规模减少 ， 不过临近节假日 ， 净融资量小幅下降 。 具体看 ， 净融资量下降265亿元至1100亿元 。 中票发行利率大幅下行 ，AAA AA+AA分别变动-49、-14、-60bp至3.01%、4.04%、4.64% 。
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