『』债市研究 | 银行的难题与路径选择( 四 )
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二级成交情况： 信用利差被
动走阔 ， 短端债项成交活跃
上周利率行情向好 ， 信用利差被动走扩 ， 普遍走扩5bp以上 ， AA及以下主体的利差走扩幅度最大 ， 达到9bp 。 由于上周国常会提及20年要新增万亿信用债 ， 且央行宣布定向降准并下调超额存款准备金利率 ， 资金面宽松预期加大 ， 短端债项成交愈加活跃 ， 二级成交活跃的债券久期集中在1年以内 。
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4 可转债一周回顾：
转债市场表现相对平淡 ，
4月进入年报密集披露期
A股与转债市场表现相对
平淡 ， 转债维持调整趋势
本周海外疫情持续扩散、外围市场反复震荡；石油争端有改善趋势 ， 原油价格小幅反弹 ， 金融市场流动性紧张格局有所缓解 。 央行政策维持克制态度 ， 市场观望情绪浓重 ， A股表现相对平淡 。 上证综指全周微降0.3% ， 报收2763.99点；深证成指与上周持平、沪深300微涨0.09%、创业板指微涨0.15% ， 两市周成交额29497.77亿元 ， 下降13.94% 。 转债指数小幅走低 ， 中证转债指数下跌0.6% ， 报收349.39点；上证转债指数下跌0.74% ， 报收316.01点 。 本周转债市场成交额3357亿元 ， 较上周微降0.09% 。
本周各指数波动较小 ， 转债整体继续延续调整趋势 ， 平价略有下跌 ， 转股溢价率略有抬升 ， 债底随债券上涨而微升 ， 纯债溢价率压缩 。 当前加权平均转债平价为80.88 ， 较上周下降0.85；加权平均转股溢价率为47.62% ， 较上周上升1.3%；加权平均纯债价值为97.67 ， 较上周上升0.1；加权平均纯债溢价率为16.47% ， 较上周下降0.57% 。 从绝对价格来看 ， 本周150元以上、120-150元、100-120元、100元以下价位区间转债占比分别为9.02%、25%、65.16%和0.82% ， 整体价格中枢较上周下移 。
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农林牧渔一枝独秀 ，
未见明显板块轮动趋势
行业方面 ， 28个申万一级行业7涨、21跌 。 涨幅前三的行业为农林牧渔、食品饮料、电子 ， 涨幅分别为7.30%、3.43%、2.11% 。 跌幅前三的行业为通信、传媒、休闲服务 ， 跌幅分别为-4.16%、-3.45%、-2.63% 。
在现存转债与其对应正股中 ， 有134只转债本周走势强于正股 ， 从涨跌幅情况来看 ， 整体震荡幅度减弱 ， 农林牧渔标的独树一帜 。 涨幅排名前三行业为农林牧渔、食品饮料、国防军工 ， 涨幅分别为6.55%、1.84%、1.48%；跌幅排名前三行业为休闲服务、纺织服装、通信 ， 跌幅分别为-4.78%、-2.06%、-1.88% 。
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个券方面 ， 本周市场上存续可转债244只 ， 64只涨 ， 4只平 ， 176只跌 。 本周有7只可转债上市 ， 为康弘、正元、盛屯、翔港、博特、新春和君禾转债 ， 除盛屯外均表现强势 。 本周有3只可转债公告发行 ， 为利群、裕同和瀚蓝转债 。
发行预案有新进展的公开发行可转债有24只 ， 发行总金额为360.47 亿元 。 其中：浙江交科、晨光生物、恒逸石化、天创时尚获证监会批准 ， 雪榕生物、宏川智慧、寿仙谷、美联新材、瀛通通讯、比音勒芬、泛微网络、家家悦获发审委通过 ， 同和药业、海容冷链、塞力斯获股东大会通过 ， 易成新能、精达股份、昆药集团、迪瑞医疗、北陆药业、中国交建、东方电缆、维业股份、震安科技获董事会预案 。
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