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「」高效市场假设和比特币S2F模型：比特币价值的预测


「」高效市场假设和比特币S2F模型：比特币价值的预测
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免责声明：本文旨在传递更多市场信息 ， 不构成任何投资建议 。 文章仅代表作者观点 ， 不代表火星财经官方立场 。
小编：记得关注哦
来源：蓝狐笔记
「」高效市场假设和比特币S2F模型：比特币价值的预测
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前言：对比特币的未来估值的观点从来都不一致 ， 甚至有很大的意见向左 。 有人认同S2F模型 ， 有人相信有效市场假说 ， 有人担心矿工会在减半后投降 ， 有人认为比特币是有效市场 ， 很多信息已经计入价格 ， 而有人认为市场高估了风险......不同的看法 ， 带来不同的决策 。 这会继续伴随比特币的成长历史 。 本文作者PlanB ， 由“蓝狐笔记”社群的“JoTo”翻译 。
【「」高效市场假设和比特币S2F模型：比特币价值的预测】 介绍
比特币S2F模型发布于2019年3月 ， 它受到比特币支持者和投资者的欢迎 ， 很多分析师也验证了协整S2F模型 ， 并确认其价格预测 。 （蓝狐笔记：Stock-to-Flow模型 ， 是衡量稀缺性的指标 。 假设黄金的S2F为62 ， 那么 ， 需要62年的时间才能生产出现有黄金的存量 ， 也就是说S2F越高 ， 新增越慢 ， 物品越稀缺 。 比特币会在下次减半后达到黄金近似的水平）
S2F模型也受到了批评 。 反对S2F模型的最佳论点则来自于有效市场假说（EMH ， Efficient Market Hypothesis） 。 该论点声称S2F模型基于公开信息（S2F ， 比特币供应量轨迹可见） ， 因此分析和结论已经计入价格 。
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本文会分享关于S2F模型和EMH的观点 ， 我分析套利机会 ， 风险与回报模型以及衍生品市场 。
S2F模型
S2F模型是作为比特币估值模型发布的 ， 其灵感来自于Nick Szabo的不可伪造的稀缺性概念以及Saifedean Ammous的S2F分析 。 S2F是对稀缺性的衡量 。 随着时间的推移 ， S2F和比特币价格之间的幂律关系捕捉了比特币复杂的网络效应动态系统的底层规律 ， 正如Trace Mayer所提到的 。
S2F模型是幂律函数 ， 适用于2009年10到2019年2月的月度数据：BTC价格=0.4*S2F ^3
， 其中S2F=1/通胀率 。 2009到2019的年度数据的较新模型则得出更高的预测：BTC价格=0.18*S2F ^3.3
「」高效市场假设和比特币S2F模型：比特币价值的预测
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Nick Phraudsta是第一位验证（或更好地“不伪造”）S2F模型的人 ， 它添加了协整分析 ， 表明这种相关性可能不是虚假的 。 Marcel Burger验证了S2F模型和协整性 ， 并进行一些其他的统计检验 。 Mannel Andersch是第一个验证S2F模型和协整性的机构投资者 。
有效市场假说
有效市场假说（EMH）是金融经济学中众所周知的理论 。 有效市场假说基于哈耶克等人的思想 ， 根据哈耶克（1974年诺贝尔奖得主）的理论 ， 市场是信息处理系统 ， 可以提供最好可能的价格发现 。 有效市场假说的正式描述来自于Eugene Fama（1973年诺贝尔奖得主） ， 并具有如下三种：
*弱有效市场假说
历史价格数据已经计入价格 ， 不能用来获利 。 技术分析（TA）和时间序列分析（TSA）不起作用 。
*半强有效市场假说
来自MSNBC、彭博社、WSJ以及研究公司等媒体的公开新闻已经计入价格 ， 不能用来获利 。 基本面分析（FA）不起作用 。
*强有效市场假说
即使有内部消息也无法用来获利 。 因为所有信息都已经被计入价格 。
大多数投资者和经济学家都同意现代金融市场具有相当高的效率（即 ， 他们接受弱和半强的有效市场假说） ， 然而 ， 他们拒绝强有效市场假说 。 （蓝狐笔记：也就是他们认为 ， 历史价格数据和基本面分析已经计入价格 ， 很难用来获利 。 但内部消息不属于此范畴）


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