「首次公开募股」资本门FA | 60问诊断公司上市IPO可行性！( 二 ) |新三板|美好，一

19、证监会特别关注经销商比例高的企业，关注重点包括毛利率、最终销售情况、关联关系、可持续性、变动情况与原因、价格公允性、与直销的比较、退换货情况等等，已有大量IPO因此被否，包括钜泉光电、双飞轴承、爱威科技等。海外销售亦被重点关注，再叠加经销商、电商、网上充值等事项核查最终消费困难的IPO ，被否概率大幅增加。

20、证监会对新增重点客户、PE入股后的异常收入增长都非常敏感，过会难度大。

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股权清晰情况

21、主要股东大额出资来源必须说的清，否则会构成障碍，博拉网络、百合医疗、海湾环境就是因此被否。
22、所有非货币资产出资都会重点关注，资产合法性、真实性、价格公允性等等，日丰电缆就是反面案例。
23、主要股权不存在重大诉讼或司法冻结，否则构成障碍。被否的里伍铜业第三大股东股权被冻结、泰达新材存在高管股份质押。
24、股权代持必须进行还原，且能合理解释股权代持的原因，百合医疗就很典型。
25、实际控制人认定既要考虑股权分布，还要考虑公司实际重大决策情况，不符合常理就很难过会。海宁中国家纺城、通领汽车IPO被否，为很多自以为聪明的企业和中介机构敲响了警钟。
26、实际控制人认定还要考虑小股东之间的潜在关联关系，东方红航就是典型案例。
27、实际控制人持股一般须在40%以上（股权非常分散的情况下可以降低至30%），但又不宜100%家族控制，赛轮金宇、恒大高新都是“二进宫”的典型案例。
28、共同实际控制人认定要考虑股权、职务、实际参与决策情况，并且人数不宜过多，国金黄金、捷众科技IPO因此被否。
29、无实际控制人认定要非常慎重，在中国中小民营企业无实际控制人很难获得证监会认可，钜泉光电就是反面教材。
30、外部非PE股东入股必须说清楚，特别是入股价格较低的情况下，因为没有无缘无故的爱，普天铁心就是被否的典型案例。
31、实际控制人及直系亲属个人银行账户已成为IPO核查的必要内容，所以一定要干净，切勿因小失大。
32、实际控制人控制的其他企业也要保证规范运营，不要出现重大违法违规或者被举报，以免给公司IPO带来不必要的麻烦。
33、股权转让价格要公允或能合理解释，否则被否概率大，鸿禧能源历史上存在大量1元/股的转让说不清，成为IPO否决重要原因。
34、证监会虽然已经淡化了公司历史沿革的审核，但是对于诸如涉及国有资产流失、损害上市公司利益、重大利益输送等依然零容忍，清溢光电就是典型代表。
35、分拆上市要求上市公司自身要经营良好、分拆过程要合法合规，不存在损害上市公司利益的情形，润弘制药死的并不冤枉。