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『首次公开募股』新股排查丨金现代应收账款占比高，监管关注是否过于依赖政府补助


4月10日 ， 金现代（300830.SZ）发布《首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书》 ， 拟公开发行8603万股 ， 发行价格为4.40元/股 ， 发行市盈率为22.95倍 。
公司是一家专注于电力行业信息化解决方案的高新技术企业 ， 主要向发电企业和供电企业提供软件开发、实施及运行维护等服务 。 公司的产品及服务主要集中于生产管理、安全管理、基建管理、营销管理和调度管理等多个业务领域 ， 其中生产管理领域的产品及服务是公司的优势业务及核心业务 。 2019年公司营业收入为4.61亿元 ， 同比增长13.57% ， 实现归属于母公司股东的净利润为8974.44万元 ， 同比增长19.64% 。
4月20日 ， 金现代将开放网上申购 ， 该股有哪些需要重点关注事项？南财AI新闻室为大家扒一扒 。
应收账款占比高 ， 经营现金流为负
『首次公开募股』新股排查丨金现代应收账款占比高，监管关注是否过于依赖政府补助
本文插图

在4月10日金现代发布的最新版招股书中 ， 公司自行披露了15大风险 ， 其中有3大风险对公司的经营影响较大 ， 分别为客户集中度较高的风险、应收账款可能产生坏账损失的风险和现金流量风险 。
首先为客户集中度较高的风险 。 招股书显示 ， 2017年度、2018年度和2019年度 ， 对国家电网公司最终控制的客户进行合并计算之后 ， 公司对国家电网公司的销售收入占主营业务收入的比例分别为73.56%、59.50%和57.33% ， 占比较高 。 若国家电网公司减少信息化领域的投资、调整与信息化软件服务供应商的合作模式或者公司提供的服务不能满足国家电网公司及其下属单位的需求 ， 将对公司业务及盈利造成重大不利影响 。
其次为应收账款可能产生坏账损失的风险 。 2017年末、2018年末和2019年末 ， 公司应收账款净额分别为2.95亿元、2.98亿元和4.00亿元 ， 分别占各期末流动资产的54.50%、46.33%和56.95% 。 虽然公司成立至今未发生大量应收账款坏账的情况 ， 但公司应收账款数额较大 ， 且占流动资产的比例较高 ， 仍然存在应收账款不能及时回收从而带来坏账损失的风险 。
此外 ， 公司还自披了现金流风险 。 公司2017年度、2018年度和2019年度 ， 公司经营活动所产生的现金流量净额分别为567.96万元、6243.07万元和-840.02万元 。 公司经营活动所产生的现金流量净额2017年度、2018年度呈现上升趋势 ， 2019年度较上年同期下降 。 公司现金流管理的压力依然存在 。 若发行人在未来业务发展进程中不能合理的安排资金使用 ， 将会出现一定的现金流量风险 ， 给公司经营带来不利影响 。
监管关注是否过于依赖政府补助
『首次公开募股』新股排查丨金现代应收账款占比高，监管关注是否过于依赖政府补助
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2019年6月11日 ， 发审委对公司招股书给出了反馈 ， 就公司规范性问题、信息披露问题、与财务会计资料相关的问题、其他问题共提出了51个疑问 。 其中 ， 有3大问题值得关注 ， 分别是应收账款增长率高于收入增长率 ， 2年以上应收账款是否存在无法收回风险 ， 经营成果是否依赖对政府补助、税收优惠问题 。
首先为应收账款增长率高于收入增长率的问题 。 据招股书数据 ， 公司2017年至2019年营业收入分别为3.49亿元、4.06亿元、4.61亿元 ， 应收账款余额为3.31亿元、3.34亿元、4.52亿元 ， 2018年-2019年营业收入同比增长16.06%、13.57% ， 应收账款余额同比增长0.87%、35.39% 。 监管层对于这个问题提出了问询 ， 请公司“说明应收账款增长率高于收入增长率的原因及合理性” 。
对此 ， 公司的回复是 ， “各年营业收入保持在较大规模 ， 且呈逐年增长趋势 ，2018年较2017 年增长16.06% ， 2019年较2018 年增长 13.57% ， 从而使公司应收账款余额保持在较大规模”；“公司由于收入在第四季度确认较多 ， 根据合同结算条款 ， 公司营业款的回收较多延伸到次年度 ， 同时使应收账款至当期末的催收期较短 。 公司这种明显的收入季节性特征使应收账款余额较高 ， 符合行业特点”；“公司客户主要为大型国企的下属企业 ， 付款审核程序较为繁琐和严格 ， 加长了付款周期 ， 延长了应收账款回收期” 。


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