橡树资本内部讨论会纪录，霍华德·马克斯等：当下还未有过多被迫抛售现象，寻找这类与中国联系紧密的投资机会( 二 )
寻找不良债投资机会
我们的投资类型穿透到最后
很多底层都是房地产
大家好
， 我是橡树资本管理公司的联合主席霍华德
·马克斯 。 我今天在这里 ， 和我们各个领域的资深投资管理人一起讨论新兴市场投资 。 Julio Herrera ， 他是我们新兴市场不良债权投资的负责人; Pedro Urquidi ， 他负责美国以外的不良债投资 ， 尤其关注在亚洲市场 。
Frank Carroll是我们新兴市场股权投资的投资组合经理 。
在全球制造业链中
从与中国联系紧密的地区中寻找不良债投资机会
霍华德
·马克斯:
很明显 ， 我们现在最关心的问题是冠状病毒 ， 及其对宏观环境的影响 。 我们目前并不是宏观投资者 ， 但我们的想法一定需要融合宏观背景 。 你们个人对发生的事情有什么看法
? 如何把它融入到你们的投资活动中?
Julio Herrera：
我们一直在关注冠状病毒 ， 并跟踪它对新兴市场的影响 。 我们的看法主要来源于两个方面：
首先 ，
从那些在全球制造业链中 ， 与中国联系紧密的国家中寻找不良债的投资机会 ， 他们可能最终会受到全球制造业本质改变的影响；
第二个方面是 ，
试着找出那些可能会脱位 ， 错位（
dislocated）的信贷投资机会 ， （比如）那些向中国销售铁 ， 贵金属 ， 大豆 ， 软商品（的地区） 。
Pedro：
我们很多早期关注的是 ， 对于病毒的传播或最初的传播 ， 中国将采取什么应对措施 。
坦白的说 ， 我们看到的中国政府实施不同的措施 ， 很明显的 ， 传播的速度和影响放缓 ， 你会看到很多大公司在春节假期后就开始复工了 。
所以我认为 ， 最后 ，
从中国的角度来看 ， 效果将毫无疑问 。 中国政府正在以很具体的方式解决这疫情的影响 ， 中国政府应该会改善这一状况 。
现在 ， 疫情对于特定地区、特定行业、旅游以及所有其他领域的连锁影响仍有待观察 ， 需要看看世界其他地区需要多长时间才能实现重新平衡和稳定 。 （疫情）的延迟效应目前已经波及西欧、美国和其它市场 。
霍华德
·马克斯：
去年是新兴市场非常强劲的一年 ， 这是你的投资领域 ，
Frank ，MSCI指数如何了？你可以分享一下中国今年以及过去12个月在这方面的表现么 。
Frank：
MSCI指数去年上涨了约14% 。 去年我们打了一场贸易战 ， 在这种情况以及所有的其他干扰噪音中 ， 中国市场表现得很好 。
今年中国发生了疫情 ， 实际上 ，
以一年为基础来看 ， 中国市场的表现明显好于美国 ， 但新兴市场的其他国家出现了货币疲软等问题 ， 这才是真正拖累
MSCI指数下跌的原因 。 不是中国 ， 是其他国家的原因 。
霍华德
·马克斯：
Frank, 你的投资组合中有什么值得注意的事情吗? 我的意思是 ， 你目前采取了什么保护措施吗?
Frank：
我们的投资策略不会变的特别保守 。
我们喜欢说 ， 投资是为了赚钱 ， 所以我们不会为了安全而一窝蜂的投资公用事业公司或电信公司 。
我们尝试利用市场机会 ， 以更好的价格投资好公司
——一些真正优质的公司正朝着其历史最低价格区间迈进 。 我们将有机会增加一些以前对我们来说可能有点太贵的公司 。
霍华德
·马克斯：
有没有针对疫情的具体措施
? 也许答案是 ， 它对一些公司的伤害比我们认为的要大 ， 这给了我们买进的机会 。 除此之外还有别的补充么?
Frank：
说到新冠疫情 ，
航空公司在新兴市场的份额很小；非必需消费品价格略有下降 。 我们在这些领域的（投资）占比并不高 。 （疫情的）影响主要来自全球经济的衰退、利率下降、全球能源价格下跌 ， 以及全球
推荐阅读
- 巴菲特损失超千亿，孙正义“爆雷”……资本大佬都怎么了？
- 「蒋凡因」淘宝天猫总裁蒋凡因传言致歉 并主动申请公司内部对其进行调查
- 办法@资本市场53项新规待出台 创业板注册制年内“动工”
- 香港中联办：所谓“中央干预香港内部事务”是对基本法的故意曲解
- 恐怖！英媒曝巴西医院内部视频：正接受治疗的新冠肺炎病人身旁，躺着数具尸体
- 「金融」专访IMF货币和资本市场部负责人：中国抗疫举措有效稳定金融系统
- 香港中联办发言人：所谓“中央干预香港内部事务” 是对基本法的故意曲解
- 『金融』金融委10天2次聚焦资本市场，专题研究投资者保护有何深意？
- 『农业』农业农村部发布指引——引导社会资本有序投入农业农村
- 专访IMF货币和资本市场部负责人：中国抗疫举措有效稳定金融系统