【通信】【行业深度】印制电路板深度：高端通讯PCB，科技新基建的基石
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一、流量驱动高端通讯板景气提升 ， 应用场景落地扩容行业空间 2018年全球互联网现象报告指出 ， 视频几乎占了下游流量的58% 。 流媒体视频增长极快 ， 不仅包括全球巨头Netflix ， YouTube和Amazon Prime等顶级(OTT)视频流服务 ， 还包括基于运营商的流媒体和直接消费者流媒体 。
从科技发展趋势看 ， 2016年全球智能手机市场达到饱和 ， 移动互联网用户增长放缓 ， 同时4G网络投资进入尾声 ， 移动互联应用快速爆发 ， 短视频、在线视频、在线手游等在4G网络下用户体验突破瓶颈 ， 户均移动流量开始加速增长 。 视频应用作为最大的流量入口 ， 随着高清化的演进和移动带宽的扩容 ， 其流量增长在4G后时代显著加速 。 2018年移动互联流量接入实现超高速增长 ， 4G基站持续超负荷运行 ， 迫使运营商在4G投资末期加大投入 ， 建设更多基站以应对更多流量需求 。 因此我们看到以通讯板为主的深南电路、沪电股份业绩在2018年超预期 。 基站作为移动互联网的核心枢纽 ， 其需求增长不再由运营商主观的资本开支决定 ， 而是由终端互联网流量的增长决定 。
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展望5G时代 ， 随着网络带宽进一步突破瓶颈 ， 低时延网络的普及 ， 新型的产业应用有望真正落地 。 车联网与自动驾驶有望最快落地 ， 车联网能够提高道路安全水平和车辆流传的效率 ， 从而使交通更加顺畅无阻 。 而在物流领域 ， 智能连接具有提高商品递送效率和灵活性的巨大潜力 ， 使物流更快、更便宜 。 在工业领域 ， 智能连接有助于提高生产力 ， 减少人为错误 ， 从而降低成本并提高工人的安全性 。 远程操控也能减少对现场工人的需要 ， 从而增加生产设施位置的灵活性 ， 工厂自动化和工业机器人的远程控制、远程检查、维护和工人的培训 。 在医疗领域 ， 智能连接有助于以更经济的成本提供更有效的预防保健护理 ， 同时帮助医疗健康的管理者优化资源的使用 。 此外 ， 智能连接也会进一步促进远程诊断和远程手术的发展 ， 甚至彻底改变目前医疗行业医学专家们受制于地理位置的局面 。
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伴随新型应用落地 ， 5G流量有望突破当前的基础设施瓶颈 ， 服务器数据中心等需求有望维持较长时间景气周期 ， 流量的持续扩容会反哺基础设施建设需求 ， 高端通讯板作为数据传输的载体 ， 景气周期有望贯穿整个5G周期 。
二、5G新基建提速 ， 基站及IDC带动高速/高频PCB放量 PCB下游创新不断 ， 通信和服务器子行业增速相对较快 。 PCB作为电子产品之母 ， 下游应用广泛 ， 包括通信、计算机、消费电子、工控医疗、汽车电子、航空航天、封装基板等 。 在PCB主要下游应用中 ， PC、手机、TV等产品出货量进入平稳期 ， 通信和服务器是未来行业增长的主要动力 。 5G通讯从2019年起到2020年逐步进入建设高峰期 ， 据Prismark预计 ， 无线基建相关的电子系统市场规模将从2018年640亿美元提升至2022年840亿美元 ， CAGR 4.6%；服务器/存储市场规模将从2018年1560亿美元增长至2022年1730亿美元 ， CAGR 5.9% 。 据Prismark 统计 ， 2018年全球PCB总产值约635亿美元 ， 同比增长约8% 。 5G时代PCB有望保持平稳增长 ， 预计到2021年全球PCB行业产值将达到703亿美元 。
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高频/高速覆铜板的核心要求是低介电常数（Dk）和低介质损耗（Df） 。 高速和高频覆铜板是在玻璃纤维布基CCL的基础上 ， 通过使用不同类型的树脂实现的 ， 其核心要求是低介电常数（Dk）和低介质损耗因子（Df）：介电常数（Dk）越小越稳定 ， 高频高速性能越优；介质损耗（Df）越小越稳定 ， 高频高速性能越优 。 高频/高速PCB的加工要求较高 ， ASP约为传统PCB的两倍 。
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