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神州系大溃败？起底瑞幸造假背后陆正耀资本局 | 观潮( 二 )



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资本腾挪


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不过只做大车辆规模也遇到了瓶颈 ， 那就是车辆的出租率问题 。 砸重金购买的车辆如果没有人使用 ， 将带来巨大的成本压力 。

在神州租车以租赁业务成功上市的同时 ， 2012-2014年间 ， 滴滴、快的等手机打车软件开始风行 。 陆正耀也认真研究了C2C模式的网约车平台 ， 但他最终的结论是C2C模式要向乘客端和司机端投入大量的补贴 ， 盈利模式走不通 。

B2C模式成为陆正耀坚定看好的方向 。 在他看来 ， 一方面是B2C模式直接向乘客收取专车出行费用 ， 盈利模式十分清晰；另一方面车辆和司机均由公司运营和招聘 ， 成本固定 ， 随着运营效率的提升就会出现规模效应降低成本 。 更何况神州租车还有着自己买来的现成车辆 。

2014年12月 ， 神州专车开始试运营 ， 并自2015年1月正式在全国60大城市推出 。 半年后 ， 神州租车宣布战略投资神州专车1.25亿美元 ， 还有华平投资和联想控股旗下君联资本参与的1.25亿美元；后来神州专车在短时间内又进行了多轮融资 。

2016年7月 ， 神州专车的运营主体神州优车挂牌新三板 ， 号称网约车第一股 。 至此 ， 陆正耀已经拥有了两个上市公司 。

在汽车领域摸爬滚打多年的陆正耀 ， 想的不只是汽车租赁和网约车 。 在神州优车里 ， 陆正耀新设立了神州车闪贷和神州买卖车 ， 分别布局汽车金融和汽车电商 。

陆正耀的设想是建立一个汽车生态圈 ， 神州租车购买的汽车可以向用户出租 ， 也可以给神州专车来用 ， 新车和使用过的二手车通过神州买卖车来销售 ， 神州车闪贷则提供金融支持 ， 形成完美闭环 。

在神州租车和神州优车两个上市公司之下 ， 陆正耀也用尽资本腾挪之术 ， 两家企业交叉持股 ， 业务上也存在关联 。 比如神州专车基本上全部采购神州租车的车辆 ， 可以获得成本优势；而神州租车也因此多了收入 ， 提升了车辆利用率和利润率 。

新浪科技梳理神州优车历年财报发现 ， 神州租车一直是神州优车的第一大供应商 。 2015年神州优车向神州租车采购金额为14.9亿元 ， 2016年高达29.4亿元 ， 2017年进一步增长至29.5亿 ， 2018年则降至10.01亿元 。

而神州租车的营收也在2017年达到历年最高的77.1亿元 ， 2018年开始出现营收净利大幅下滑 ， 2019年营收虽然恢复增长 ， 但利润继续下滑 。 神州租车在解释营收中的车队租赁收入大幅下降时表示 ， 主要就是神州专车车队规模缩小所致 。

实际上 ， 这也与神州专车的市场表现有关 。

2015年2月 ， 滴滴与快的合并；2016年8月 ， 滴滴再与优步中国合并 。 从此滴滴在中国网约车市场一家独大 ， 并且滴滴除了C2C模式之外 ， 也在发展B2C模式 ， 得以更快的满足不同人群需求 ， 从而进一步占领市场 。

就在滴滴与优步中国合并的次月 ， 神州专车也推出了U+平台 ， 开放C2C模式 ， 不过似乎时机已晚 。 2015年和2016年神州优车的专车收入增长迅速 ， 到2017年便遇到了瓶颈 ， 2018年甚至收入直接腰斩 。

2018年爆发了网约车行业的安全事件 ， 而神州专车的自营司机数直接从2017年底的33247人 ， 缩减到2018年底的5841人 。 神州专车在财报中解释称 ， 一方面是监管趋严逐步清退不合规车辆和司机 ， 另一方面公司也在逐步将自营司机向优驾（U+）司机转型 。

但神州优车和神州租车似乎都出现了增长乏力的状况 。 陆正耀在2017年开始推动神州优车对神州租车股权的收购 ， 最终在2018年3月完成 ， 神州优车持有神州租车约29%股权 ， 成为其第一大股东 。

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四面出击


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“神州优车挂牌后将有近120亿元现金 ， 神州租车可调用的现金将近100亿元 ， 所以我随时可调配的现金资源有200亿元左右 。 ”陆正耀曾在接受媒体采访时如此表示 。


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