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「瑞幸咖啡」瑞幸造假事件中“看门人”是否尽责？遭浑水做空后中金和海通国际曾发研报声援


_本文原题：瑞幸造假事件中“看门人”是否尽责？遭浑水做空后中金和海通国际曾发研报声援
「瑞幸咖啡」瑞幸造假事件中“看门人”是否尽责？遭浑水做空后中金和海通国际曾发研报声援
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图片来源：视觉中国
采访人员 | 满乐
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瑞幸财务“自曝”造假的消息惊爆市场 ， 也让为其进行上市服务的中介机构站到了风口浪尖 。
4月2日晚 ， 瑞幸咖啡（LK）盘前发布公告称 ， 瑞幸咖啡首席运营官及部分下属存在伪造交易等不当行为 ， 涉及金额约22亿元人民币 。 受此消息影响 ， 瑞幸咖啡昨晚美股价格开盘即暴跌超80% ， 盘中一度6次暂停交易 ， 最终收于6.40美元/股 ， 暴跌75.57% 。 瑞幸咖啡同一控制人的神州租车（0699.HK）也受波及 ， 截至今日午间收盘 ， 暴跌54.42% 。
2019年5月17日 ， 瑞幸咖啡宣布登陆纳斯达克 。 首次公开发行募资规模达6.95亿美元 ， IPO联席主承销商为瑞士信贷、摩根士丹利、中金公司和海通国际 ， 安永为其审计机构 。
遭浑水做空后 ， 中金和海通国际曾发研报声援
今年2月1日 ， 上市不到10个月的瑞幸咖啡收到了国际知名机构浑水公司发布的公司做空报告 。

「瑞幸咖啡」瑞幸造假事件中“看门人”是否尽责？遭浑水做空后中金和海通国际曾发研报声援
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这份长达89页的做空报告通过92个全职和1418个兼职调查员 ， 在全国900多家门店蹲点 ， 收集25843张购物小票 ， 大量内部微信聊天记录 ， 关联人与企业的工商信息 ， 并录制11260个小时的门店录像 ， 得出了瑞幸造假的判断 。
按照浑水的说法 ， 瑞幸咖啡夸大了门店商品的销售数量 ， 将2019年第三季度和第四季度 ， 每店每日的商品销量至少夸大了69%和88% 。 公司顾客下单购买的商品数量也出现减少 ， 从2019年第二季度的每单1.38件商品 ， 下降至四季度的每单1.14件 。
报告认为 ， 瑞幸咖啡的商业模式存在缺陷 ， 认为在中国咖啡市场仍然小众并只是缓慢增长；瑞幸咖啡的客户对价格敏感度高 ， 在降低折扣的同时 ， 增加同店销售额是不可能完成的任务 。
对此 ， 瑞幸咖啡予以了坚决否认 ， 2月3日公司在发布的公告中表示 ， 浑水做空报告中包含的所谓证据无确凿事实依据 ， 且报告中的指控均基于毫无根据的推测和对事件的恶意解释 。 对瑞幸管理层的指控是虚假的、具误导性或完全不相关 。 瑞幸认为该报告存在对公司业务模式和运营环境的根本性误解 。
而作为瑞幸咖啡美股IPO的联席主承销商 ， 中金公司和海通国际也纷纷发布研报“声援”瑞幸 。
【「瑞幸咖啡」瑞幸造假事件中“看门人”是否尽责？遭浑水做空后中金和海通国际曾发研报声援】中金公司研报中认为 ， 浑水匿名沽空指控缺乏有效证据 。 “虽然瑞幸咖啡没有提供详细的数据或来自第三方的反驳证据 ， 但我们认为匿名沽空报告主要基于不具代表性的草根调研和主观推断 ， 亦缺乏有效证据 。 ”
同日 ， 海通国际发布也发布了相似观点的研报 ， 认为浑水的做空报告存在缺陷 。 “瑞幸咖啡商业模式的一个关键优势是 ， 所有交易都是通过在线支付平台处理的 ， 这使得瑞幸咖啡很难伪造交易 。 ”
而今 ， 瑞幸造假的自白 ， 令公司合作伙伴纷纷“打脸” 。 实际上 ， 作出错误判断的不仅中金公司与海通国际两家 ， 此前摩根士丹利也曾在报告中声称 ， 瑞幸咖啡2018年至2021年销售额将增长30倍 。 哪怕是同属做空机构的香椽也曾在看到浑水报告后表态“做空报告的准确性不够” 。
五大中介机构站于风口浪尖 ， 或面临集体诉讼
“法律后果很严重 。 ”对于此次瑞幸咖啡造假事件 ， 浙江裕丰律师事务所厉健律师向界面新闻表示 ， 可能包括行政处罚、刑事制裁、证券民事赔偿诉讼等 ， 根据美国法律 ， 故意进行证券欺诈的最高可判处25年入狱 。 对犯有欺诈罪的个人和公司的罚金最高分别可达500万美元和2500万美元 。


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