「瑞幸咖啡」起底瑞幸：背靠神州系资本铁三角，最快IPO难破盈利困局( 三 )
近期 ， 瑞幸咖啡还在其App和小程序里上线了折扣商城 。 这更像是一个电商平台 ， 顾客可以买到苹果耳机、机械键盘、电动牙刷、便当盒 ， 甚至帆布包和洗手液 。 从价格上来看 ， 它延续了瑞幸一贯的补贴政策：原价1246元的AirPods2耳机在瑞幸商城上只卖799元 ， 价格低于京东和拼多多的最低价 。
总体来看 ， 瑞幸均在尝试“流量变现” 。 问题是 ， 如果现在无钱可烧 ， 甚至还因为财务造假面临巨大赔偿 ， 瑞幸是否还能坚持到变现的那一天 。
做空的浑水和看多的券商
在瑞幸泡沫走向破裂的过程中 ， 浑水扮演了一个特别的角色 。
今年1月31日 ， 做空机构浑水公司（Muddy Waters Research）在社交平台twitter上发布了一份89页的沽空报告 ， 并称其来自匿名作者 ， 报告作者有11,260小时的门店流量视频等证据为证 ， 认为瑞幸咖啡在2019年第三季度和第四季度 ， 每店每日的销量至少夸大了69%和88% 。
在对瑞幸咖啡进行调查时 ， 该作者雇佣了92个全职和1,418个兼职调查员 ， 获得了25,843张小票 ， 在981天营业时间内录集了11,260多小时的门店录像 ， 并收集大量员工内部微信聊天记录 。
浑水公司对该匿名报告的可信度表示支持 ， 并在1月31日对外发布 。 当天 ， 瑞幸咖啡股价在盘中大跌超过20% ， 收盘价报32.49美元/股 ， 较上一交易日跌10.74% 。
瑞幸当时否认了浑水报告中的所有指控 。
不少证券机构也赶来为瑞幸助阵 。
中金公司就在浑水的沽空报告发布后 ， 发表过一篇题为《匿名沽空指控缺乏有效证据》的瑞幸咖啡的研究报告 。 中金公司在研究报告中指出 ， 沽空报告草根调研数据代表性不足 ， 单店观察天数和小票等样本较小 ， 沽空报告对在店消费的包装产品适用增值税税率理解有误 ， 以及关于虚增广告费用和单店盈利的指控较为主观等三点理由 ， 力挺瑞幸咖啡 。
值得一提的是 ， 中金公司也是瑞幸咖啡美国IPO的联席主承销商之一 。
除了中金公司外 ， 中泰证券、天风证券、国盛证券等券商还在2019年底纷纷看好瑞幸咖啡的研报 ， 给出买入评级 。
但现在 ， 瑞幸咖啡自己承认了22亿的虚增收入 。
瑞幸内部发文呼吁员工不忘初心 ， 神州租车暴跌停牌
北京时间4月2日的晚间的公告 ， 直接导致瑞幸股价的雪崩 。 美股开盘前 ， 瑞幸咖啡盘前跌幅逾80% ， 盘中曾暂停交易6次 ， 最低跌至4.9美元/股 。 截至当日收盘 ， 瑞幸咖啡报每股6.4美元/股 ， 较上一交易日跌75.57% ， 市值仅剩16.2亿美元 ， 不及瑞幸B轮融资后的估值 。
4月3日晚间 ， 有媒体报道 ， 瑞幸咖啡就涉嫌造假一事在内部发文称 ， 公司对此次事件发生表示震惊 ， 目前相关当事人（首席运营官刘剑）已停职且其负责工作已安排其他管理者接任 ， 并将尽力减少此次事件的负面影响 。 公司呼吁员工不忘初心 ， “道阻且长 ， 行则将至” 。
据瑞幸官网介绍 ， 刘剑同钱治亚类似 ， 也是从神州系成长起来的老员工 。 刘剑2008年至2015年 ， 先后担任神州租车车辆管理中心副主任和收益管理负责人；2015年至2018年担任神州优车收益管理负责人；2018年5月起担任瑞幸咖啡COO ， 2019年2月起任董事 。
受到瑞幸咖啡财务造假一事的影响 ， 港股神州租车（00699.HK）盘中暂停交易 ， 停盘前跌54.4% 。
神州租车和瑞幸咖啡关系紧密 。 两家公司的大股东均为陆正耀 。 神州租车2019年年报显示 ， 陆正耀和其太太郭丽春是神州租车的第一大股东 ， 持股比例达29.77% 。 而根据wind数据 ， 截至1月21日 ， 陆正耀也是瑞幸咖啡的第一大股东 ， 持股比例达23.94% 。
瑞幸“自爆”事件对陆正耀的冲击也许才刚开始 。 (本文来自**** ， 更多原创资讯请下载“****”APP)
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