：解密瑞幸造假背后“资本铁三角”：成功套现两家超百亿上市公司
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文/多拉A蒙
瑞幸4月2日“自爆”财务造假虚增22亿元交易额 ， 震惊中美资本市场 。
随后 ， 瑞幸股价一泻千里 。 4月7日晚间 ， 瑞幸宣布停牌 。 截止北京时间4月15日 ， 瑞幸咖啡市值为11.05亿美元 ， 较3月最高峰的110多亿美元已跌去近九成 。
瑞幸从创立到赴美上市 ， 仅用18个月 ， 创造了最快IPO纪录 。 随后 ， 瑞幸疯狂扩张、持续亏损 ， 股价却一路上扬 ， 在矢口否认浑水做空报告后 ， 却不得不在财报发布之前自爆财务造假 ， 亲口尝到了自己调制的“假咖啡的苦味” 。
从诸多揭露信息来看 ， 瑞幸咖啡从创立 ， 到多次融资 ， 再到上市 ， 财务数据亮眼 ， 推高股价 ， 质押套现 ， 这个过程的本质就是陆正耀和投资机构联手主导了一个牵涉各方、利益链条完整的资本游戏 。 可以说 ， 瑞幸此次22亿元的财务造假 ， 为公众揭开了上市公司造假“产业链”的真实面目 。
公司高层难逃其咎
在4月2日公告中 ， 瑞幸称内部调查发现首席运营官COO刘剑和部分员工伪造业绩22亿元人民币 ， 并宣布包括刘剑在内的4名员工被停职 。
很明显 ， 瑞幸这份公告等于直接把财务造假的责任直接归结于刘剑 。 Wind数据显示 ， 瑞幸咖啡持股5%以上的股东名单中并没有刘剑的名字 。 而据公开资料显示 ， 刘剑只拥有47408股期权 ， 期权行权价格为0.1美元 ， 行权期限为10年 ， 平均每年约有4740股期权可以行权 ， 按照崩盘前瑞幸股价26美元的股价计算 ， 仅12万美元 。
问题来了：一个没有股权 ， 只有区区80多万人民币期权的高管为了公司的业绩 ， 公然造假22亿元？
对此 ， 网友的评论更加一针见血：作为一个在神州系待着12年、备受管理层信赖的老人 ， 刘剑凭着一已之力 ， 不计个人得失 ， 赌进了整个职业履历 ， 冒着进班房的风险 ， 瞒住了董事会、首席执行官和首席财务官 ， 整合统领了瑞幸所有的业务线（产品、门店、广告营销和总部运营） ， 最终完成了22亿的浩大造假工程——这堪称《肖申克的救赎》奇迹 。
换句话说 ， 这22亿涉及到公司最核心的数据 ， 难道只有刘剑知道？瑞幸CEO和董事长在长达半年多的时间里竟毫不知情？群众用脚趾头想想都觉得不可思议 。
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董事长陆正耀在造假公告发布当天还发朋友圈“今天小伙伴们要元气满满” ， 一副风轻云淡的样子恶心到了不少人（甚至有互联网公司高管宣称“再也不会使用元气满满这个词”） 。
包括陆正耀在内的瑞幸高层是否承担此次瑞幸造假的相关责任 ， 这个是需要相关证据 ， 由法律来进行裁决 。 从目前情况来说 ， 瑞幸高层很难让外界相信他们竟然对公司这笔22亿元的财务造假一无所知 ， 因此 ， 以陆正耀为核心的瑞幸高层在这场触目惊心的财务造假事件中难逃其咎 ， 他们是瑞幸造假链条上的源头和直接责任人 。
虚报3亿广告费疑云
在今年2月份做空机构浑水发布的瑞幸做空报告里 ， 浑水认为瑞幸咖啡将其2019年三季度的广告投放至少夸大了150% ， 尤其是在分众传媒上的支出 。 而分众传媒则是神州租车、瑞幸咖啡等陆正耀旗下公司在市场推广方面最紧密的合作伙伴 。 分众传媒老板江南春每逢公开演讲 ， 必提的成功案例就是神州租车和瑞幸咖啡 。
【：解密瑞幸造假背后“资本铁三角”：成功套现两家超百亿上市公司】浑水报告提到 ， 瑞幸财报披露的公司广告支出与CTR市场研究结构跟踪到的分众传媒实际支出之间的差额高达3.36亿元 。 而在瑞幸自曝的内部调查中 ， 也表示除了虚报了20多亿的销售额 ， 某些成本和费用也大幅增长 ， 但并没有透露是哪方面的成本 。
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