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降息难止美股跌势，A股能否成为全球“避险港”？

2020-03-04 09:35:17新京报 采访人员：张思源 编辑：王宇新京报讯（采访人员 张思源）北京时间3月3日 ， 美股盘中罕见宣布下调基准利率50基点 。 这是美联储自2008年后首次一次性降息50个基点 。 但降息的决定并未能提振美国股市 ， 隔夜美股三大股指集体大幅收跌 ， 其中 ， 道指收跌逾780点 ， 盘中一度跌近千点 ， 跌幅2.94% ， 纳指跌2.99% ， 标普500指数跌2.81% 。3月4日 ， 沪深两市指数集体低开 ， 沪指低开0.37%报2981.81点 ， 深指低开0.62%报11411.60点 ， 创业板指低开0.62%报2159.86点 。全球迎来大“放水” ， 除美联储降息之后 ， 阿联酋央行宣布将降息50个基点；沙特央行将回购利率及逆回购利率均下调50个基点；澳洲联储和马来西亚央行先后降息；同一天召开的G7国家财长及央行行长紧急会议宣布 ， 准备在必要时采取行动 ， 以刺激经济增长 。欧洲股指集体上涨 ， 欧洲斯托克600指数收涨1.2% ， 德国DAX指数涨1.08%报11985.39点 ， 法国CAC40指数涨1.12%报5393.17点 ， 英国富时100指数涨0.95%报6718.2点 。国内方面 ， A股市场传来多充利好消息 ， 国常会部署完善“六稳”工作协调机制 ， 有效应对疫情影响促进经济社会平稳运行 。沪深两市3月3日合计成交额达到1.18万亿元 ， 较前一交易日放量1466.74亿元 ， 连续第10个交易日成交额突破1万亿元 。财政部预拨2020年中央对地方均衡性转移支付预算 ， 增强地方财政保障能力 。 数据显示 ， 此次财政部预拨700亿元 ， 2020年合计预拨16032亿元 。 财政部社会保障司称 ， 今年仅社会保险费减负就减轻企业负担超过1万亿元 ， 确保重点保障企业实际融资成本不高于1.6% ， 据向央行了解 ， 目前已贷款企业实际融资成本还要更低一些 。国债协会发布《地方政府债券信用评级业务自律规范指引》 ， 规范地方债信用评级 。央行公告称 ， 目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平 ， 3月4日不开展逆回购操作 。 Wind数据显示 ， 今日无逆回购到期 。降息之后依然难止跌势 ， 美股是否会迎来熊年？A股能否成为全球资金避险港湾？国盛策略分析师认为 ， 降息之后美股仍大跌 ， 对疫情的担忧是核心 。 回顾美股近50年历史 ， 美联储降息之后市场仍出现2%以上的下跌的情况共出现过5次 。 除87年10月19日黑色星期一股灾之外 ， 其余几次无不来自对于经济下行的担忧超过对流动性放松带来的提振 。 本次美联储出于疫情风险意外降息50bp后 ， 市场一度拉涨 ， 但此后大幅回落 ， 核心原因同样是降息时点和幅度的超预期加剧了市场对疫情冲击的担忧 。国盛证券分析师判断 ， 美股09~19的十年大牛市将就此终结 。 拆分影响美股的核心变量 ， 盈利是决定美股长期走势的最核心因素 。 即便没有疫情冲击 ， 2020美股盈利增速转负基本已成定局 ， 疫情或成为终结美股牛市的最后一根稻草 。短期来看 ， 分析师认为 ， A股将成为全球“避险港” 。原因在于：国内与海外疫情周期错位；体制优势凸显 ， 且A股具备以我为主的韧性 。长期 ， 过剩策略分析师推测 A股将取代美股成为全球龙头 。 首先 ， 美股盈利恶化之下 ， 10年牛市面临终结；其次 ， 新兴市场vs发达市场十年拐点出现 ， 全球资产配置钟摆将再度摆向新兴市场 。 而A股作为新兴市场最优质的资产 ， 必然成为全球资金配置的最重要方向；A股美股估值水位天壤之别 。 当前A股市场仍处于长期牛市的初始阶段 ， 而美股市场已处在历史高位；政策引导下中长期资金持续流入 ， A股将迎来股权投资大时代 。不过 ， 兴业证券分析师则认为 ， 美股大概率是震荡调整的“小年” ， 大熊市是小概率 。 美联储及时放水 ， 符合预期 。 2020年美股大概率是震荡调整的“小年” ， 不复过去数年的牛市之勇 。 维持海外市场展望：短期跌深反弹 ， 中期受估值、基本面调整的压制 。 美股几次单周超10%大跌后 ， 短期均反弹 ， 中期熊牛不一 。 此次海外大跌类似2018年2月 ， 是较高估值+交易拥挤+黑天鹅冲击 ， 不同的是基本面预期 。 判断2020年海外迎来新一轮“大放水” ， 美股大概率是震荡调整的“小年” ， 大熊市是小概率 。新京报采访人员 张思源编辑 王宇 校对 王心


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