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一下20BP不寻常！央行降息背后的四大信号

原始标题：一下20BP ， 不寻常！央行降息背后的四大信号）3月30日 ， 中国人民银行公告称 ， 为维护银行体系流动性合理充裕 ， 2020年3月30日人民银行以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作 。 中标利率为2.2% ， 相比此前下降20BP 。相比近年每次5BP或者10BP的降息或加息力度 ， 本次7天逆回购一次性降息20BP ， 显得很不寻常 。值得注意的是 ， 3月27日政治局会议表示 ， 要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施 ， 积极的财政政策要更加积极有为 ， 稳健的货币政策要更加灵活适度 。 降息是落实政治局会议的举措 ， 也是一揽子宏观政策的措施之一 。一、加大逆周期调节力度 ， 经济稳增长受疫情影响 ， 中国经济下行压力加大 。 国家统计局数据显示 ， 1-2月份 ， 全国固定资产投资（不含农户）33323亿元 ， 同比下降24.5%；同期社会消费品零售总额52130亿元 ， 同比名义下降20.5% 。 多家机构预计一季度经济增速会很低 ， 甚至有机构预计可能零增长、负增长 。 与此同时 ， 国内即将迎来海外需求下降的第二波冲击 。 在此背景下 ， 降息是加大逆周期调节力度的重要方式 ， 有助于经济稳增长 。3月26日召开的一季度货币政策委员会例会提出 ， 加大宏观政策逆周期调节力度 ， 着力激发微观主体活力 ， 全面做好“六稳”工作 。“已出台的货币政策目标函数中 ， 并未过多考虑海外疫情蔓延、海外需求下降对国内经济的冲击 ， 毫无疑问这需要重新作出调整 ， 加大宽松力度 。 ”财信证券首席经济学家伍超明表示 。二、4月是货币政策发力的黄金“窗口期”在美联储3月初及3月中旬降息后 ， 中国央行未降息 ， 主要因为国内尚未全面复工 ， 降息作用有限 。 而现在复工逐步提升 ， 降息有助于拉动投资、消费 。伍超明称 ， 当下尤其是4月份是货币政策发力的黄金窗口期 ， 必须抓住、抓牢 。 目前海外疫情加快扩散蔓延 ， 国内面临疫情“倒灌”风险 ， 但整体看国内疫情已步入尾声 ， 即国内政策重心已转向支持企业复工复产、扩大有效需求 。 因此 ， 抓住3、4月份这一关键窗口期 ， 加大货币政策力度 ， 对实现经济社会发展目标尤为重要 。三、海外货币宽松 ， 中国货币政策打开空间美联储在3月3月、3月16日两次降息后 ， 将利率降至零 ， 同时启动各种资产购买计划 。 美联储降息后 ， 海外各国央行已跟随降息 。 据不完全统计 ， 截至北京时间3月30日 ， 2020年以来 ， 全球已至少有35个国家或地区先后宣布了57次降息 。本次美联储降息后 ， 其他国家的货币政策打开空间——降息后 ， 外部压力不会太大 ， 汇率也不会有太大的贬值压力 。 在疫情影响之下 ， 降息成为拉动需求、应对金融市场波动的重要措施 。目前人民币汇率稳定在7左右 ， 存在降息的空间 。 同时 ， 降息也是践行G20会议“加强国际宏观经济政策协调 ， 防止世界经济陷入衰退”的重要举措 。四、4月LPR将下调在此次逆回购利率下调20BP后 ， 4月新作MLF亦会跟随降息 ， 这将带动4月LPR报价下行 。 3月27日的政治局会议指出 ， 要引导贷款市场利率下行 。2019年8月央行推进贷款利率市场化改革 。 改革后LPR参考MLF ， 贷款利率则锚定LPR 。 LPR下行的主要驱动因素为MLF利率下降、银行资金成本下降等 。3月LPR报价按兵不动 。 据中国货币网消息 ， 2020年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.05% ， 5年期以上LPR为4.75% ， 报价与上月保持一致 。 此次政策利率下调后 ， 有助于带动4月LPR利率下行 ， 进而降低企业融资成本 。【推荐】重磅报告！百位经济学家预判2020经济和投资趋势一下20BP不寻常！央行降息背后的四大信号
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