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负利率来袭！如何安放我们的“钱袋子”

来源：经济日报新闻客户端 当人们以为零利率已经到底的时候 ， 负利率来了 。 国际金融危机爆发10多年来 ， 各国为刺激经济“无所不用其极” ， 在发现量化宽松等政策效果并不理想之后 ， 部分国家被迫走上了负利率之路 。 全球范围内 ， 不少国家已经进入负利率 。 瑞典、瑞士、日本等国央行和欧央行的基准利率已经为负 ， 德国的长短期国债收益率均为负 。 负利率究竟是什么？它意味着贷款利率可能为负 ， 银行借钱给贷款人使用 ， 贷款人还的钱可能比借的钱还少 。 不仅如此 ， 存款利率也可能为负 ， 存在银行里的钱不仅没有利息 ， 甚至可能逐渐缩水 。 以该国货币计价的资产 ， 如债券等也可能利率为负 。 2019年8月 ， 丹麦第三大银行——日德兰银行推出了世界首例负利率按揭贷款 ， 房贷利率为负0.5％；德国甚至以负收益率顺利售出规模为8.24亿欧元、期限长达30年期的国债 。 当前 ， 对于负利率的效果仍有不少争论 。 从短期来看 ， 似乎实施负利率后 ， 金融环境趋向宽松 ， 长期利率水平会随着未来短期利率预期的下降而逐步走低 ， 最终起到改善预期、提振经济的作用 。 但从长期来看 ， 负利率的效果可能并不理想 ， 它所带来的“副作用” ， 如扭曲价格信号、加剧资产泡沫等问题不容忽视 。 即便如此 ， 负利率的“诱惑”仍然让不少经济体无法抵挡 。 在全球经济陷入低迷的当下 ， 不少经济学家认为 ， 全球负利率、低利率环境将长期存在 。 美国学者霍尔和西勒在《利率史》中说到 ， 自有记录的4000多年以来 ， 剔除战争和动乱的影响 ， 如果用一百年作为观察单位 ， 人类社会的利率水平总体呈下行趋势 。 “负利率未来10年或为新常态.”中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英认为 ， 世界经济发展走向长期要看全要素生产率的变化 ， 主要是劳动、资本和技术 ， 当前主要经济体人口老龄化带来经济潜在增长率下降 ， 而在技术进步和资本增长有限的情况下 ， 债务高企掣肘积极财政政策的实施 ， 结构改革难度加大 ， 负利率或为主要经济体的新常态 。 近期 ， 国际货币基金组织（IMF）、经济合作与发展组织（OECD）、欧洲央行等相继下调了各自地区和全球2020年的经济增速 ， 显示出全球经济目前仍面临较大下行压力 。 其中 ， IMF将2019年世界经济增速预期下调至3％ ， 创2008年全球金融危机以来最低水平 ， 并警告世界经济增长将继续放缓 。 当前 ， 我国经济增速在全球范围来看仍然处于较高水平 ， 是目前全球少数实施正常货币政策的国家之一 。 可以说 ， 我们离负利率还有距离 。 但也有不少经济学家担心 ， 主要发达经济体采取负利率货币政策时 ， 新兴市场国家也在不断下调利率 ， 未来 ， 这些国家也可能跟进采取负利率政策 ， 进而导致全球陷入负利率之中 ， 真正使得负利率“全球化” 。 据国际清算银行（BIS）对全球38家央行的动态跟踪 ， 截至2019年10月底 ， 全球央行降息幅度已达13.85％ 。 在这样的预期之下 ， 是时候重新审视我们的“钱袋子”了 。 未来 ， “赚快钱”的机会可能越来越少 ， 不确定性上升 。 因此 ， 投资当以安全为首要目标 。 从时间上考虑 ， 更需要“放长线” 。 以前 ， 我们总是在说 ， 一个健康的市场需要更多的长期投资者 ， 而在低利率的背景下 ， 成为长期投资者可能是一种无奈之举 。 未来 ， 选择也会越来越少 ， 那些过去你看不上的 ， 可能是你未来不得不投的 。


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