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原标题：独家|积极财政的界定、回顾和展望

4月13日，由中国人民大学国际货币研究所（IMI）主办、FICCRUC协办、国金证券研究所承办的“货币金融青年圆桌会议（第三期）”在上海顺利举行。本次会议为闭门研讨，国金证券研究所首席固定收益分析师周岳在会上发表主题演讲。

周岳在演讲中指出，积极财政不等于扩张性财政政策，目前阶段的积极财政应更多从供给侧和结构性调整的角度理解，更强调可持续性、保障战略优先和提升效率，而不是单纯大搞基建。今年财政主基调是加力提效，在财政收入承压的情况下，作者认为资金来源主要为中央和地方政府加杠杆，投向更多是民生、就业、社保、医疗、环保和一些补短板项目。

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（演讲人：周岳）

观点整理丨胡晓涛

以下为周岳演讲全文：

如何理解积极财政

我们现在有一个感觉，从理论角度或者说从财政部角度的积极财政，和我们市场参与主体的积极财政存在区别。财政部强调的积极财政是聚力增效、扩力加效，但我们和客户去沟通，所有的客户都问我今年财政部让发多少地方债？地方债发了之后能拉动多少基建，拉动基建之后钢铁水泥行业能不能起来？这是市场所理解的积极财政。所以，金融市场参与者和我们政府部门对于积极财政的理解认识是不一样的，这就形成了一个沟通问题。