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高盛期货平台正规吗 高盛报告

高盛报告(高盛期货平台正规吗)
就全球市场而言，今天的回调可能是刺破美股和全球股市泡沫的一把尖刀，但在高盛看来，今天的市场根本不是泡沫 。
在周一发布的重磅报告中，高盛皮特·奥本海默团队根据九个维度讨论了目前是否存在泡沫:
什么是泡沫？在讨论之前，高盛首先定义，什么是泡沫？
像许多事情一样，金融市场泡沫可以有多种解释 。
高盛认为，泡沫的合理定义是，随着价格和估值的快速加速，市场对未来的增长和回报提出了不切实际的要求 。
但是有两个重要的前提 。
首先，特定公司或市场的某些行业价格涨幅过大，并不一定意味着整个金融体系或经济存在系统性风险，也不意味着存在金融泡沫 。因此，价格投机必须足够广泛和深远，才能被描述为泡沫 。
其次，所有资产价格的快速上涨并不一定会导致泡沫 。在某些时期，资产价格可能会大幅上涨，因为资产的真实改善证明了重估的合理性 。当价格的快速上涨完全取决于市场的预期和可能性而非基本面时，就有可能高估市场的潜力，从而形成泡沫 。
那么，目前的市场是否存在泡沫？接下来高盛将从九个维度来讨论 。
1. 过度的价格上升和极端的估值所有泡沫的一个重要特征是资产价格的急剧上涨，通常是指数级的 。
然而，并非所有的价格大幅上涨都是泡沫的特征 。比如危机后的反弹，刚上市的初创公司，大公司转型成功，都可能导致价格大幅上涨 。
耶鲁大学的Goetzmann教授对一个多世纪以来的全球股市数据做了统计分析，发现在泡沫期度过的时间并不长，只有0.3%到1.4%的时间处于泡沫期(之所以有间隔，是因为对泡沫的定义不同) 。
他认为:
简单来说，泡沫是陈腐的繁荣，但并不是所有的繁荣都会变成泡沫 。
关键问题在于，价格的大幅上涨最终是否会被基本面合理化，换句话说，估值是否高估了未来可实现的收益 。
这就是为什么围绕新技术或新产品出现了很多泡沫，这些泡沫可能通过摧毁现有行业或创造全新行业来提供丰厚回报 。评估潜在市场的最终规模或未来的竞争格局也非常困难 。
因此，市场提高了许多初创企业的估值，以反映公司在最佳假设下可能的未来表现 。然而，在同一个新行业，几乎所有的参与者都被赋予了高估值，远远超过了这个行业可能存在的合理潜在利润 。
从目前的美股来看，当然有很多公司最近股价上涨非常迅速，但这些公司通常都是小公司，只占市场的一小部分，市值不到美股的十分之一 。
尽管如此，美国股市和全球股市都出现了一些过热的迹象 。
最近投资者对美股新上市尚未盈利的公司热情高涨 。高盛认为，这反映出市场正在“购买未来” 。
此外，全球股票市值占全球GDP的比重创历史新高，也高于高盛此前的预期(下图橙色钻石) 。
然而，高盛认为，市场的繁荣和价格的过度上涨并不一定意味着更广泛和系统性的危险泡沫正在形成 。
再看标准普尔500指数中的科技板块，这是目前主要股市中表现最好的板块，尽管过去几年的涨幅令人印象深刻，但该板块的涨幅并不像上世纪90年代末互联网泡沫时期那样极端 。
此外，与许多泡沫时期不同的是，目前表现优异的科技公司和受到散户投资者青睐的公司的盈利能力大大超过了市场上的其他公司 。所以股价的上涨很大程度上是因为公司基本面优秀 。
那么，更广泛的金融资产和股票呢？
目前，在更广泛的市场中，尤其是在欧洲和美国，存在高估值的迹象 。在一个经济周期的开始，这尤其不寻常 。
这难道不是需要担心的事情吗？
高盛认为没有必要担心 。
原因在于，在过去20年左右的时间里，由于创纪录的低利率和股票的相对贬值，在大多数情况下，股票风险溢价仍然很高 。
因此，股票等风险资产的相对估值与之前泡沫时期的条件大相径庭 。
例如，在90年代末的泡沫中，投资者对未来的长期增长充满信心，以至于在无风险利率高达6.5%的情况下，他们愿意购买股息收益率仅为1%的股票 。
如今在美国，股息率已经非常接近10年期债券的收益率 。如果考虑到股票回购，债券的收益率其实更高 。同时，在欧洲这样一个重视价值股和周期股的市场，股息率和债券收益率仍然存在很大差距，这表明人们对未来的增长仍然持怀疑态度 。
结论是，从历史上看，股票和大多数金融资产确实看起来很贵，非常繁荣 。不过大部分原因可以用低利率环境来解释 。虽然高估值意味着较低的长期回报，但并不意味着股市存在广泛的估值泡沫 。


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