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高盛期货平台正规吗 高盛报告( 三 )


现在美国的利率是历史最低，实际利率已经陷入负值 。此外，主要经济体，尤其是美国的政策也是创纪录的宽松 。
但是，由于金融危机后的严格监管，发达市场的银行资产负债表实际上非常坚韧 。
除了银行杠杆率上升之外，投机泡沫通常与私人部门杠杆率上升和储蓄减少有关，但今天并非如此 。
在疫情期间，美国家庭占货币市场资金总流入的40%(4100亿美元)，然后是大约70%(2000亿美元)的流出 。高盛估计，经过几次纾困计划，美国和主要发达经济体的居民资产负债表实际上非常强劲 。高盛预测，当今年年中疫情逐渐减缓，生活变得正常时，美国居民的存款将达到2.4万亿美元，约占GDP的11% 。
至于市场特别担心的企业债，虽然欧美利率暴跌，但已经看不到互联网泡沫时期和金融危机前的高速增长 。
在政府债务方面，虽然欧美政府债务的绝对值在快速增加，但债务果实占GDP的比重与上世纪八九十年代相比仍然较低 。
高盛的结论是，尽管非常宽松的货币和财政政策是泡沫的沃土，但美国私营部门的债务状况并未恶化，银行业强劲的资产负债表也降低了泡沫可能带来的风险 。
6. 企业疯狂的交易活动泡沫的一个共同特征是宽松的监管和疯狂的交易活动，这有助于为信贷繁荣注入动力 。
1980年的日本泡沫，之后的互联网泡沫，金融危机前的泡沫，很大程度上都源于这两个因素 。
最近一段时间，人们一直在担心融资和交易活动的快速增长 。
今年，北美和欧洲的收购价值超过4700亿美元，是2000年以来最强劲的开局 。
今年以来，美国股票和股票相关的发行(传统的IPO、特殊目的收购公司、增发等 。)也创下了纪录，已经筹集了1390亿美元，超过了2000年的最高水平 。
但重要的是这些活动占市值的比例很小，基数很低 。
此外，目前我们还没有看到广泛的放松管制措施使整体债务水平(特别是银行部门的债务水平)显著上升，并且在根据股票市场的市值进行调整后，企业融资活动和收购的整体水平并不太高 。
7. “新时代”叙事和技术创新对新事物的信仰——新技术、新商业模式——通常是泡沫和投机交易的起点 。
科学家最近的一项研究发现，1825年至2000年间的51项重大创新中，有73%导致了股市泡沫 。
他们还发现，随着创新水平的提高，由于更大的想象力空和公众对创新技术的认识，这些泡沫的程度会增加 。
目前，市场的几个领域，特别是与数字化、节能减排相关的领域，价格大幅上涨 。这些公司中有许多受益于低利率，这意味着如果债券收益率上升，这些公司很容易下跌 。
然而，这些公司中的大多数仍然是盈利的 。所以，即使因为估值过高出现股价回调，他们也不太可能把市场拉下来 。
8. 经济扩张周期后期随着投资者对宏观经济的信心越来越坚定，许多泡沫在经济周期的后期迅速积累:无论是上世纪的“美丽50”泡沫，还是本世纪的日本泡沫、互联网泡沫、美国次贷泡沫 。
我们是否处于经济扩张周期的后期？
高盛不这么认为 。高盛表示，去年3月至9月股市的反弹是牛市开始时投资者开始表现出“希望”的典型迹象 。目前股市正处于新周期的“成长”阶段 。
在目前的“成长”阶段，根据高盛的分析，进入新熊市的风险并不高 。
9. 出现审计丑闻和违规行为在泡沫时代，市场狂热往往导致一些审计丑闻和明显的违规行为 。
2001年的安然事件和2008年的雷曼兄弟破产案，都是在泡沫破裂之时和之后出现的，并在整个市场引起了广泛的讨论和反思 。
今天，高盛表示，它没有发现任何类似的事件 。
结论从历史上看，每次泡沫的发生、发展和破灭都有共同的特点 。不可否认，目前已经出现了一些特点 。
然而，高盛认为，由于市场没有显著的杠杆化(尤其是对企业和私营部门而言)，并且处于新经济周期的早期阶段，这些特征在目前引发全球性和系统性泡沫的风险很小 。
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