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搞钱的“灰色地带”被监管 房地产企业融资四面楚歌( 二 )


一位投资机构人士则称，如果监管暂停“基金子+供应链非标产品”，房企融资渠道将进一步收窄，融资难度会继续加大 。
因非标数据不可获得，从房地产供应链 ABS\ABN情况看，存量余额在100 亿以上的房企有 5 家，为万科、远洋、碧桂园、龙湖和绿城，存量分别为 577.3亿、 514.0亿、140.0亿、119.4亿、104.7 亿元，该数据基于安信证券 。
西政资本认为，房地产供应链非标产品被堵，显示出中基协对房地产供应链融资纳入涉房融资进行监管的决心 。这也是继5月8日中基协通报资管计划不得投资购房尾款资产后，又一极具杀伤力的融资监管措施 。
实际上，诸多信号均显示出，房企融资环境趋紧的苗头并未扭转，开发商找钱已越来越难 。
近日，中国证券投资基金业协会发布《证券期货经营机构私募资产管理计划·案例通报（2021年第2期 总第2期）》，同样提到了资管计划投资购房尾款资产的问题 。
该协会认为，资管计划投资购房尾款，虽不属于正向列举的禁止投向，但实质上为房地产企业资金周转提供便利，一定程度上增加了房地产企业融资杠杆，与国家产业政策及“房住不炒”的导向不符 。
为进一步规范此类业务，协会已将前述情况报告至监管部门，并开展专项抽查工作 。同时，证券期货经营机构不得新设资管计划投资购房尾款资产，存量产品应有序压降购房尾款投资规模，到期后不得展期 。
从公开市场发债数据看，房企融资环境也不容乐观 。贝壳研究院数据显示，2021年4月，房企境内外债券融资共发行90笔，较上月减少8笔；发行规模折合人民币约936亿元，环比减少3.4%，同比减少7.3% 。
该研究院分析师认为，降负债是房企当前重要目标，不少房企下调了新增发债规模增速，预期二季度房企债券融资规模受偿债规模、土地双集中政策以及房企自身销售回款等因素影响，会出现阶段性波动 。
一位券商人士告诉采访人员，集中供地之下，大型龙头及央企迎来发展机遇，但它们能否利用好红利也是考验 。房地产的生意比以前难做了，未来的赢家属于拥有核心竞争力、强运营能力、多元发展能力的企业 。
不过，多位业内人士均表示，房企业绩增速较低的时间点基本上就是2020年，经过2017、2018年高价地的集中释放，2021年随着行业销售规模进入相对增长的阶段，房企利润率也有望得到修复 。

搞钱的“灰色地带”被监管 房地产企业融资四面楚歌

文章插图
对地产股来说，在调控政策及行业基本面影响下，地产板块仍在低谷艰难徘徊 。海通证券研报指出，虽然地产行业平稳发展，但万得房地产指数走势依旧偏弱，没有摆脱向下运行的态势，尚没有企稳迹象 。
除去融资等政策影响，房企盈利空间收窄，也是板块被压制的重要因素 。
据中信建投测算，近期集中供地的各城中，重庆、无锡、杭州、北京的地货比在60%以上，其中杭州的各项目平均隐含毛利率则在12.8%，无锡的为17.4%，重庆则仅有6.7%，房企赚钱越来越难已是事实 。
海通证券认为，经过几个月的向下调整，目前房地产指数面临企稳反弹的窗口期 。一季度我国房地产行业景气度不错，因偏低的估值和较高的业绩确定性，行业龙头和部分二线龙头具有较高的安全边际 。
【搞钱的“灰色地带”被监管 房地产企业融资四面楚歌】


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