科技股疯狂造富的背后，“泡沫”离我们到底有多远？ _科技股

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作者 | 硬核云顶宫
责编 | 王晓曼
出品 | 程序人生（ID:coder_life）
2019年英特尔发布财报后，其股价一度暴跌逾8% 。当时有分析师预测，英特尔虽然在2018年表现不佳，但以边缘计算为切口积极加入AI战局，或许会成为未来提振股价的爆发点，仅仅时隔一年，这个预言就成真了，随着最新年报出炉，直接使英特尔股价达到近二十年的最高点，这是今年各大科技股狂欢式上涨的一个侧面写照。
我国科技公司在资本市场的表现颇为亮眼，7月9日，阿里巴巴股价一度涨幅10%报262港元，使得阿里成为我国第一家市值超过7000亿美元的公司；美团股价同样大涨，市值突破千亿美金。
全球科技股大涨已经持续一段时间了。今年第一季度各个资本市场市值超过1000亿美元的中国企业有11家，到了六月末这个数字增加到14家。千亿美元俱乐部的新贵全部来自互联网行业，美团、京东与拼多多，在最近一年最高涨幅分别高达226.6%、148.5%和414.6% 。股价变化反映了投资者看好科技公司的未来。
这不仅仅是资本的狂欢，近日蚂蚁集团官宣上市计划，按当下蚂蚁的估值和员工持股的比例来估算，这次IPO大概会有五千亿人民币的市值归员工所有，这意味着，阿里及蚂蚁员工可能将诞生5000个千万富翁，500个亿万富翁。很多人把蚂蚁的上市比喻成为”程序员的翻身仗“ 。
这样的狂欢景像，不禁让笔者想起20年前的网络泡沫破裂时刻，寒冬离我们是否遥远?

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梦回2000
如果我们把时间轴拉回到2000年，当时美国纳斯达克指数达到了历史最高的5048点。世界为互联网科技革命疯狂，当时世界最大银行花旗的市值，还不到微软的1/3 。不过好景不长。纳斯达克指数只是在5000点上稍作停留，泡沫即宣告破灭，在接下来的一年里，纳斯达克指数狂泻66%，下跌到2000点以下。

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如果我们再把眼光放在当下，同样的科技牛市，同样的科技股超预期的涨幅，似曾相识。科技股的疯狂让专家一度表示出担忧，科技股价已经处于近20年来最高水平，我们需保持谨慎。
目前科技股的与经济大势的背离让“科技泡沫”再一次成为了全球热议的话题。任何一个新技术在刚刚问世时会出现投资超前的倾向，这并不是一种孤立的现象，不过问题是泡沫的风险到底有多大?

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正方观点，科技泡沫“正在路上”？
当我们回头看上一次“科技泡沫”在破裂前，那是因互联网而集体起飞的时代——当时的网络于大众，一如今天5G和AI于市场，刺激和欲望同在。
20年前的互联网万众瞩目，吸引大量的资本投入，行业获得了远超其实际价值的投资额。在1997年至2000年，一些没有商业模式、甚至没有盈利方案的互联网公司出现了“疯狂的投机狂潮” 。疯狂无法持续，互联网泡沫迅速膨胀破裂，大量初代互联网公司一夜倒闭。
当时的情况和目前何其的相似，因此经济学观察家会把目前的5G、芯片、人工智能等新兴技术，和2000年的“互联网泡沫”相提并论，就不足为奇。
在互联网技术发展的2000年，只要提及“互联网”，不管公司是否真的有收益，股价都会上涨。而如今共享单车、O2O、P2P等概念的炒作，和当时的互联网泡沫的产生逻辑没有什么差别。

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反方观点，产业主导新兴科技，谈“泡沫”为时过早
笔者认为将网络泡沫与目前的新兴科技相提并论，并不合适。2018年底，《连线》采访人员采访神经网络之父杰夫·辛顿时，曾问道：“一些学者警告说，当前的炒作可能会进入‘人工智能的寒冬’，就像上世纪80年代那样，当时由于进展没有达到预期，投向AI的兴趣和资金都枯竭了。”
不过辛顿的回答是：“不，不会有人工智能的寒冬，因为AI驱动着你的手机。在过去的人工智能寒冬，AI并不是人们日常生活的一部分。现在它已经是了。”他认为，在神经网络的潜力被挖掘殆尽后，深度学习浪潮有可能归于平静，但是AI不会有寒冬了。
可以看到，今天的新兴技术正处于全面走向“产业化”的状态，它们的发展开始逐渐由产业主导。最近工业和信息化部、发展改革委、自然资源部三部联合发布公告，明确指出要推进互联网、大数据、人工智能、5G、边缘计算、虚拟现实等前沿技术在产业的应用，并给出了具体的应用场景，这使得新兴技术不再是无源之水，无本之末。