医疗科技：把握终端场景变革、数字化、科技赋能的投资机会 _医疗科技

疫情期间，医药产业终端场景变革催生格局重构疫情期间，“医+药+险”全链路在线化模式初步落地
医药产业具有特殊性。由于医药产业中消费方（通常为患者本人）、支付方（以国家医保为主的多层次支付体系）、决策方（通常为医师/药师）三方互异，所以终端消费场景较传统消费领域更为复杂，参与方更多，共同影响终端消费行为。

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“互联网+医”及“互联网+药”进一步向“互联网+医+药”发展。早期，“互联网+医” 及“互联网+药”的独立发展使得患者出现“诊药分离”现象。2017 年开始，医疗、医药、运力等多方开始联结，以患者就医需求为中心实现功能融合，线上线下逐步融为一体，“互联网+医+药”模式出现。

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“医+药+险”全链路在线化模式初步落地。新冠疫情期间，国家为解决以慢病患者为代表的非新冠患者难以及时满足基本就医需求的问题，积极突破“互联网+险”， “医+药+险”全链路在线化模式在诸多省市初步落地。
早期，health-tech 未向医药产业渗透时，医药终端消费场景完全受制于物理空间，患者需要在医疗/医药机构内完成就医购药过程。为更好说明场景的演变，我们做出如下定义：
? C+：consumer，广义上，代表大健康领域消费者；狭义上，代表有治病需求的患者；
? D+：data，广义上，代表实现互联互通的数据化信息；
? L+：logistics，广义上，代表 2C 端的物流体系（按配送性质分为跨区域及同城配送）；
? F2F：face to face，线下的面对面交流场景；
? F2S：face to screen，广义上，统指在线化场景；
? F2S2F：face to screen to face，在线化的面对面交流场景。

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终端场景发生变革，催生医药产业整体格局重构
医药终端从 F2F（face-to-face）到 F2S（face-to-screen）的场景变革，使得患者在“医+ 药+险”全链路在线化中全面实现与医疗/医药机构、医师/药师、处方、医保卡以及药品等的分离，我们认为，这将进一步催生医药产业格局重构：health-tech 的渗透、物流体系的联结、各核心要素的终端场景分离使得医药产业格局重构，向平台型发展模式升级。
? 对患者而言：F2S 模式下的自主决策力变强，产品触达范围更广，从药品到非药品，具有无界选择；针对常见病/慢病等复诊情形，还可以实现“足不出户”的就医流程（医保电子凭证的应用使得医保卡可脱卡支付），就医体验感得到明显改善；
? 对零售与工业而言：F2S 模式下，患者行为可追溯，并形成数据画像，有助于精准营销（借助智能推送，产品信息触达消费者的能力变强）、无界触达（借助物流配送，产品销售触达消费者的能力变强），从而使得工业与消费者的距离越来越近。近年来，以阿里、京东等为代表的流量平台突破医药产业各环节的线性关系，以消费者为中心，积极联结大健康领域的产品和服务供应方（诸如品牌工业企业、消费类医疗服务企业、医疗机构及医生等），同时联结流通企业（精简供应链环节）、零售终端（有线上业务开展资质的零售连锁，提供 B2C 及 O2O 服务）及配送平台（具 B2C 及 O2O 配送资质的平台）等，协同满足消费者的大健康需求。我们认为，随着阿里、京东等流量平台开始深耕大健康产业，未来诸如腾讯、百度、美团、拼多多、抖音、小米等平台优势明显的企业都有可能成为整合医药产业的潜在进入者，并形成入口多样化的医药产业发展格局：诸如电商入口、互联网医院入口、移动支付入口、O2O 配送入口、直播入口、物联网入口等，虽然入口有差异，但是消费者均能一定程度满足全生命周期健康需求（取决于各平台所联结的产品与服务等功能是否全面）。

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疫后时代，医药产业拉开数字化发展序幕2018，重要里程碑；2020，加速器。我们认为，2018 年 4 月，国务院办公厅正式发布《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》，从基调上明确了对“互联网+医疗健康”发展的高度重视，成为行业发展的重要里程碑；2020 年，新冠疫情的发生，成为“互联网+ 医疗健康”加速发展的拐点，不论从国家频出的政策支持力度而言，还是从全民自行的习惯培养而言，都成为行业发展的加速器。