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招聘市场需求回暖 ， 业绩超预期增长
上周五 ， 同道猎聘公布了2021年年度财报 ， 公司在2021年取得了高速增长 ， 实现收入26.5亿元 ， 同比增长41.8% ， 实现毛利润20.7亿元 ， 同比增长41.9% ， 实现归母净利润1.3亿元 ， 同比增长105.7% ， 实现经调整后的净利润3.7亿元 ， 同比增长50% ， 经调整后的净利润率提升至14.1% 。 整体业绩实现超预期增长 。
图：猎聘2021年年度业绩
得益于招聘市场需求的回暖和公司招聘策略的优化 ， 在业绩呈现高增长的同时 ， 猎聘企业客户数和个人用户数也呈现高速增长 。 截至2021年底 ， 猎聘验证企业用户数增加至100.3万名 ， 同比增长38.4% ， 企业用户贡献的收入达23.1亿元 ， 同比增长34% ， 占总收入比重达87.1% ， 其中 ， 高净值付费企业用户增至7.3万家 ， 同比增长31.8% 。 注册个人用户数目增加至7392万名 ， 同比增长16.9% ， 截至2022年二月中上旬 ， 猎聘个人用户数量已突破7500万 ， 个人用户贡献的收入达3.4亿元 ， 同比增长136.7% ， 占总收入比重提升至12.8% 。
图：猎聘验证企业用户及个人用户数
展望2022年 ， 尽管面临着疫情反复、部分企业经营不佳的局面 ， 但是 ， 猎聘跟踪到 ， 72%以上的企业对招聘市场仍然充满信心 ， 更有80%的企业计划增加或是至少维持招聘预算 ， 而这些有望支撑招聘市场的持续回暖 。 与此同时 ， 猎聘也将坚持以中高端为核心、探索灵活用工、SaaS服务、培训等多元化业务的发展路径 ， 能够满足招聘市场供需双方更加全面的需求 ， 从而也带动公司规模的全面扩张 。
顺应高端化大趋势 ， 对比BOSS直聘 ， 估值有望回归
在招聘市场参与者中 ， 同道猎聘可以说是中高端市场的领头羊 ， 而BOSS直聘则是长尾市场的佼佼者 ， 但是资本市场却给两者非常大的估值差异 ， BOSS直聘的估值要明显高于猎聘 ， 这是否合理呢？
图：BOSS直聘估值远高于同道猎聘
要知道 ， 高端化是经济增长下的大趋势 ， 也通常会在资本市场上享受更高的估值 。 随着国内经济的增长 ， 中国人民的财富也呈现大幅的增长 ， 在满足了基本物质的需求后 ， 居民也开始追求更加高端的需求或是享受 。 这在发达国家也是同样的规律 ， 在国内也已经在各行各业都有所表现了 。 而对于企业来说 ， 高端化也能够积累更加优质的客户 ， 能够获得更加稳定的需求 ， 从而在经济波动中保持增长 。
图：国内的高端化趋势（左：各消费档次人数及销售额 ， 右：消费档次变化）
比如在白酒市场 ， 白酒整体的销量规模早已经见顶了 ， 但是 ， 它的收入规模还在增长 ， 增长动力就是高端化 ， 通过高端化策略带动提价从而带动整体收入规模的增长 。 正是由于高端化带来的增量 ， 高端白酒企业也在资本市场获得了很高的估值 。 相反 ， 在低端白酒市场 ， 由于竞争激烈、提价困难、销量萎缩 ， 低端酒企业绩不佳 ， 在资本市场的估值也比较低 ， 在下跌通道中跌得也更猛 。 汽车市场也同样呈现高端化的规律 ， SUV销量不断增长 ， 2021年我国SUV销量为1010.1万辆 ， 占乘用车总销量的47% ， 占比不断提升 。 而在新能源车行业 ， 特斯拉、蔚来、理想、小鹏等纷纷发力高端化 ， 2021年 ， 终端售价在25万以上新能源车销量占比已经达到26.6% 。 相应的 ， 特斯拉、蔚来、理想、小鹏这些公司也在资本市场享受了很高的估值 。
图：国内SUV销量占比不断提升
除了白酒、汽车 ， 珠宝、医美、牛奶、啤酒等各行各业也都呈现了高端化的趋势 。 而在招聘市场 ， 高端化同样是趋势 ， 根据艾瑞咨询的数据 ， 中高端市场规模已经占据了86.5%的规模 ， 与此同时 ， 尽管中高端渗透率达到了86.5% ， 但是 ， 招聘的线上渗透率并不高 ， 同样是艾瑞咨询的数据 ， 2021年 ， 线上招聘渗透率仅为11.2% ， 这样比较一下 ， 线上高端化仍然有很大的空间 。 作为线上高端化的龙头 ， 猎聘的成长空间也依然很高 。
【招聘|高端先行，猎聘与BOSS直聘的估值差能否反转？】
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