a股|A股真正的不败神话！酿酒板块掀涨停潮，这是最后的疯狂行情吗？
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白酒
白酒板块 ， 在A股市场中被称为真正的不败神话！多年来 ， 市场对白酒股的分歧声音不少 ， 谈顶的投资者也是非常普遍 。 但是 ， 从最终的结果来看 ， 白酒股却不断刷新价格的新高水平 ， 并且仍处于不断创造奇迹的过程之中 。
时至目前 ， 沪深市场最高市值的上市公司 ， 均为白酒行业 ， 分别是沪市的贵州茅台以及深市的五粮液 ， 对应的股票总市值分别为2.18万亿和1.04万亿 。 与此同时 ， 超过千亿市值的酒企多达7家 。 除了青岛啤酒外 ， 其余的千亿市值酒企均为白酒上市公司 。 由此可见 ， 白酒股确实称得上A股市场的不败神话 。
继近期白酒股 ， 尤其是头部白酒股迭创历史新高之后 ， 酿酒板块也开始呈现出明显补涨的迹象 ， 主要体现在三四线的白酒企业 ， 甚至非白酒的酒企 ， 也开始出现明显补涨的走势 。 截至11月12日收盘 ， 有近10家酒企出现了涨停板的走势 ， 其中包括了三四线的白酒企业 ， 也包括了一些啤酒类上市公司 。 但是 ， 与此同时 ， 对前期涨幅巨大的头部白酒企业来说 ， 股价走势却出现了明显的分歧 ， 五粮液还出现了收跌的走势 ， 贵州茅台则略微收涨 ， 但短期内似乎存在着较强的抛售压力 。
【a股|A股真正的不败神话！酿酒板块掀涨停潮，这是最后的疯狂行情吗？】
酿酒板块掀起涨停潮 ， 对前期滞涨的酒企 ， 也开始加入了大幅补涨的队列 ， 这是否意味着A股市场的“喝酒”行情已经步入尾声呢？
一般而言 ， 当行业板块中的龙头股票完成了加速上涨的行情后 ， 龙身及龙尾的股票也开始出现明显补涨的迹象 。 如果出现全板块个股的集体补涨 ， 尤其是缺乏基本面支撑 ， 且前期股价明显滞涨的上市公司 ， 也步入到加速补涨的队伍时 ， 往往意味着行业板块逐渐步入上涨行情的尾声阶段 。
针对目前的酿酒板块 ， 近期出现大幅上涨的股票 ， 主要来自于三四线的酒企 ， 有部分酒企的知名度及基本面并不佳 。 但是 ， 从近期的市场走势来看 ， 这似乎未能够阻挡资金大幅进场的步伐 ， 滞涨酒企的全线补涨 ， 恰恰反映出整个行业板块已经步入高度活跃的状态 ， 当前期滞涨股完成了加速补涨的行情之后 ， 可能整个行业板块会逐渐步入阶段性调整的走势 。
从最近一段时间酿酒板块的价格表现分析 ， 确实显得非常活跃 ， 且对头部白酒上市公司来说 ， 它的估值定价也发生了很明显的变化 。 几年前 ， 头部白酒企业的平均估值一般不超过30倍 ， 但随着外资的加速进入 ， 却改变了白酒股原来的估值定价水平 。 截至目前 ， 已有多家白酒股的动态估值超过了50倍 ， 即使是最头部的几家白酒上市公司 ， 例如贵州茅台、五粮液等 ， 它们的动态估值也达到了4、50倍的水平 。
市场愿意给予头部白酒股很高的估值定价 ， 很大程度上来自于这类白酒股的确定性增长预期 。 不可否认的是 ， 相对于三四线的白酒股 ， 头部白酒股具备了价格话语权 ， 且存在不断涨价的预期 ， 在市场处于供不应求的状态 ， 只要把出厂价格稍微提升一下 ， 压缩一下经销商价格与零售价格的价差 ， 那么利润也就出现了明显的增长 。 由此可见 ， 对当前的白酒股 ， 实际上也是按照未来两三年的盈利能力进行估值定价 ， 并非按照当前的盈利水平进行估值定价 。
从估值定价来看 ， 虽然白酒股 ， 尤其是头部白酒股的护城河很厚 ， 且赛道很好 ， 但整体估值水平确实并不便宜 。 从整个行业板块的估值水平分析 ， 已经处于历史偏高的估值状态 ， 按照当前的股票价格以及股票估值来看 ， 已基本上透支掉未来一两年乃至两三年的盈利增长预期 ， 高位追涨未必会带来较大的损失 ， 但可能需要承受一定的时间成本 。
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