腾讯|“中东小腾讯”Yalla上市后的首份成绩单是否及格？( 二 )
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从历史净利润情况来看 ， 2020年上半年Yalla的净利润为2520万美元 ， 具体到本季度 ， 美股研究社认为 ， Yalla盈利能力较强的根本原因在于用户数量的增长 。
据本季度财报数据显示 ， Yalla的平均月活跃用户从2019年第三季度的310万增长到2020年第三季度的1430万 ， 增长幅度达358.9% 。
此外 ， Yalla的收入稳定增长的另一个主要因素是付费用户数量的显著增长 ， 从2019年第三季度的51万增长到2020年第三季度的507.4万 。
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但美股研究社通过分析其公布的历史用户数据来看 ， Yalla的用户增速能否在今后的几个季度继续保持如此高的增速 ， 美股研究社持怀疑态度 。从上图可以看出 ， 2020年一季度之前Yalla的月活用户数的环比增幅并不算高 ， 真正迎来爆发式增长的时间实在2020年一季度到二季度之间 ， 月活用户环比增速达103.4% 。
而从本季度的环比增速来看 ， 月活用户数量环比增长速度已经大幅降低 ， 本季度仅为14.8% ， 相较于上一季度的103.4%的增速已经大幅"缩水" 。
【腾讯|“中东小腾讯”Yalla上市后的首份成绩单是否及格？】美股研究社认为 ， 其原因在于随着存量用户的增多 ， 增量用户数量继续高速增长已经有所难度 。无可置疑的是今年年初的卫生事件推高了Yalla的用户人数 ， 但是这种利好因素也同时惠及到其他科技公司旗下的社交平台 。
在卫生事件的利好因素逐渐褪去后 ， Yalla能否继续吸引增量用户 ， 美股研究社通过分析本季度的数据后表示存疑 。
本季度研发费用增幅较大 ， 财报数据显示Yalla在2020年第三季度研发和技术支出为170万美元 ， 比去年同期40万美元增长325% 。管理层解释道主要是由于技术和产品开发人员的扩大 ， 以及在开发新产品和服务方面的投资有所增加 。据悉 ， Yalla目前正在孵化新APP ， 也在印度铺开其业务 。美股研究社认为 ， 目前其正在孵化的APP最终的市场效果如何目前还未可知 ， 但Yalla技术改进和产品研发的成本占总收入的比例只有轻微上涨 ， 从2019年第三季度的2.4%上升到2020年同期的2.6% ， 成本控制上表现出色 ， 也表明成本的增加对净利润挤占可能不太明显 。
"社交+游戏"组合拳 ， Yalla离腾讯还有多少山要翻越？
由于Yalla实行的社交+娱乐的打法 ， 与早期腾讯公司的发展策略较为一致 ， 这家深耕中东互联网赛道的中概股企业 ， 也被资本市场称之为"中东小腾讯" 。
从市值盈率上 ， 截至美股研究社发稿 ， 腾讯的市盈率为39.75 ， Yalla的市值率是32.54 ， 从数值上来看 ， 腾讯的市盈率高于Yalla但差距并不算大 ， 而这也在一定程度上反映了资本市场对于Yalla的乐观情绪 。
据富途牛牛数据显示 ， 综合分析师意见后 ， Yalla的分析师评级为"持有" 。不过 ， 在美股研究社看来 ， 市场上部分投资者对于Yalla的乐观情绪或许言过其实 。
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腾讯的社交头把交椅目前在国内市场无人撼动 ， 无论是其早期推出的QQ ， 还是2011年前后推出的"国民社交软件"微信 ， 依靠这两项社交软件 ， 也奠定了腾讯在社交赛道的王者地位 。
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