中外管理杂志|“拜登时代”真的利好资本市场吗？投资人这样分析……
拜登想推进的其实是针对科技巨头的反垄断立法 ， 这将导致大型科技公司的盈利估值受到重创 ， 进而加剧科技板块的分化 。
本期“管理百家”特约观察家：
陈雪涛麟玺资本创始合伙人
李建军创客共赢基金创始合伙人
杨歌星瀚资本创始合伙人
文：本刊采访人员史亚娟责任编辑：李靖
2020年11月8日 ， 美国大选的主要情节基本结束 ， 各国领导人开始祝贺拜登获胜 。 截至目前 ， 尽管距离拜登2021年1月20日正式就职还有两个多月的时间 ， 但种种迹象已表明特朗普翻盘的可能性微乎其微 。 
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【中外管理杂志|“拜登时代”真的利好资本市场吗？投资人这样分析……】比较特朗普、拜登二人的竞争优劣可以看出 ， 现任美国总统特朗普有着难以掩盖的硬伤——美国疫情防控不力、失业率6.9%……国际货币基金组织IMF更是给出了“2020年美国GDP将出现负增长-5.9%”的预警 。 而特朗普政权打击华为、腾讯等在华高科技企业 ， 也被华尔街资本集团评价为“有钱任性”的胡闹……
即将走上台前的拜登政权 ， 将给资本市场带来怎样的影响？又将带来哪些造富机遇？特朗普与拜登政策立场大相径庭 ， 中美关系将去向何处？《中外管理》采访了部分投资人 ， 试图找出以上问题的答案 。
大选引发的美国社会分裂 ， 才是股市“命门”
《中外管理》：如今 ， 投资者正期待平稳的权力过渡 。 但不管谁入主白宫 ， 面对的都是一个分裂的美国社会 ， 由此引发的不确定性也并未减少 。 对此怎么看？
李建军：美国当地时间11月3日 ， 道琼斯工业指数收盘上涨超1.3% ， 标准普尔500指数上涨2.2% ， 以科技股为主的纳斯达克上涨近3.9% 。 标准普尔500指数和道琼斯工业指数分别创下美国大选后至少40年来的最大单日涨幅 。
近期美国资本市场之所以波动明显 ， 是对“美国即将迎来新一任总统”的积极反馈 ， 因为市场肯定希望大选尽快尘埃落定 ， 以减少观望情绪 。 
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接下来如果可以顺利交割的话 ， 美国资本市场将趋于稳定 ， 但从目前形势看 ， 特朗普在多个州发起了诉讼 ， 所以市场的不确定性将只增不减 。 另外 ， 鉴于美国社会已严重撕裂 ， 美国社会文化已发生严重分歧 ， 由此引发的危机及人口结构的改变 ， 将对股市形成长期影响 。
由此总结：若单从“美国大选”这个事件看 ， 其对股市的影响是短期的 ， 或者说“大选”只是个由头 ， 由此引发的美国社会的分裂 ， 才是促使美股波动的最直接原因 。
拜登掌权 ， 将在未来几年“利空”美股
《中外管理》：据美联社、CNN、BBC等主流媒体11月8日的报道 ， 拜登在赢下宾夕法尼亚州后 ， 已获得胜选所需的超过270张选举人票 ， 成为了美国第46任总统 。
拜登当选后将给美国资本市场带来哪些影响？
陈雪涛：美国资本市场可分为产业资本和金融资本两大部分 。 产业资本又分为传统产业和科技经济资本 。 众所周知 ， 特朗普和拜登的经济路线截然不同——特朗普着眼于国内经济内循环 ， 使得美国国内不断减税；拜登则希望增税 ， 对美国以外的国家释放增量 。
而且 ， 拜登不像特朗普那样关注股市 ， 他更注重工人等中产阶级的就业问题 ， 表示：“将大范围撤回特朗普2万亿美元减税计划” 。 拜登的这一政策调整 ， 将给美国企业盈利带来一定影响 。 从历史数据看 ， 股市也偏好于共和党上位和总统连任的情形 。 因此判断 ， 拜登上台实际上将会“利空”美国新经济和华尔街股票市场 。 
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正如美国亿万富豪投资者StanDruckenmiller所表述的那样：美国大选的“蓝色浪潮” ， 对美股将是“利空”的 。 具体而言 ， 民主党人在美国大选中大获全胜后 ， 高税收和高通胀的幽灵 ， 将在未来几年内拖累美股 。
美股的长期不确定性 ， 会施压全球资本市场
《中外管理》：大选引发的美国金融市场的不确定性 ， 将如何进一步影响全球经济？怎么评判其中的风险性？
杨歌：鉴于美国现有金融杠杆比例和市场经营情况 ， 可以用“不堪重负”来形容 ， 这种状况对于全球资本市场的压力是非常大的 。
有人曾经把美国当下的经济局面解读为一场金融危机 ， 其实不是 。 只是因为美国底层生产力受到严重影响所致 。
要知道美国已经把量化宽松货币政策用到极致 ， 但持续的加杠杆和高流动性 ， 只能在短期内刺激消费 ， 长期看不会带来生产性渠道 。 也就是说 ， 美国只是在补贴和流动性加持下 ， 才取得了部分现金 ， 靠生产获得收入其实是在减少的 ， 而这个过程 ， 无疑是饮鸩止渴 。 相当于这个市场里 ， 一直没有人去做经济的“发动机” ， 大家都是在“消费”这个市场而已 ， 风险巨大 。
从整个互联网的发展来看 ， 增量市场基本进入尾声 。 这意味着 ， 全球的这一代经济垄断格局已基本实现 ， 现在除了智能制造、数字化、机器人等产业尚未完全做完之外 ， 其他板块的垄断都已经完成 。 如果在一个存量市场 ， 总是一味追求高增长 ， 势必带来其他国家的衰退 。
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