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中欧基金|中欧基金：债市定价焦点重返国内基本面，重点关注本周公布的物价以及金融数据

【中欧基金|中欧基金：债市定价焦点重返国内基本面 ， 重点关注本周公布的物价以及金融数据】上周债市资金面长时间保持紧张 ， 或反映出央行边际收紧的货币政策态度 。 数量方面 ， 央行上周公开市场操作投放5150亿元,到期3250亿元,净投放1900亿元；价格方面 ， R001收于2.92% ， 上行58.21BP ， DR007收于2.59% ， 上行33.41BP ， R007收于3.37% ， 上行46.09BP ， R007-DR007收于78.04% ， 上行12.68BP ， 处于2015年以来94.2%分位水平 。
在具体债券品种方面 ， 上周利率债反而保持坚挺 ， 反映了债券市场逐渐积累的做多力量 。 截止上周五收盘 ， 10年国债收于3.18% ， 下行1.24BP ， 5年期国债收于2.98% ， 下行3.22BP ， 1年期国债收于2.73% ， 上行3.56BP ， 国债10Y-1Y利差收于45.4BP ， 下行3.57BP ， 处于2015年以来14.8%分位水平 。
同时 ， 信用债市场在上周整体情绪较差 ， 信用债市场出现了沈阳公用直接破产违约、紫光集团、青海国投永续违约等信用事件 ， 带动了各种信用债信用利差全面上行 ， 其中AA城投债上升最为明显 。
中欧基金认为 ， 对于债券市场而言 ， 由于拜登已经确定当选 ， 其拥抱全球化 ， 淡化贸易战的理念对债市形成一定利空 ， 但可以看到 ， 短期内其施政重点会放在防控疫情方面 ， 对华政策还看不到特别明显的线索 。 往前看 ， 债市的定价焦点还是会重新返回到国内的基本面 ， 需要重点关注本周公布的物价以及金融数据 。
展望后市 ， 宏观经济已经较长时间处于弱势回暖区间 ， PMI经济数据微超预期并不能对债市形成太大的压制作用 ， 而央行本周的公开市场操作将成为左右债市走势的关键点 。 此外 ， 需要关注到 ， 目前信用债市场已经逐渐积累出一些风险事件 ， 当货币政策收紧时 ， 融资平台、过剩产能主体的风险可能会加速暴露 ， 信用债市场波动所激发的金融风险或许会反过来拖累宏观经济 。

（责任编辑：任刚 HF008）


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