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快手|巨亏难抑上市冲动，快手冲击短视频第一股

研究员 楼牙叔
快手|巨亏难抑上市冲动，快手冲击短视频第一股
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【快手|巨亏难抑上市冲动 ， 快手冲击短视频第一股】尽管上半年就巨亏68亿元 ， 快手还是迈出了关键一步：11月5日晚 ， 快手正式向香港联交所递交了IPO招股书 。
目前 ， 快手已经完成十轮融资 ， 估值达到近300亿美元 。 快手此次IPO计划募资50亿美元 ， 估值约500亿美元 。
更有意思的是 ， 同样是11月5日 ， 就在快手正式向港交所递交IPO招股书的前几个小时 ， 一则震撼消息传来——字节跳动正在商谈总额为20亿美元、估值1800亿美元的新一轮融资 。 与此同时 ， 字节跳动也在寻求推动抖音、今日头条、西瓜视频三大成熟业务在香港上市 。
快手成立于2011年 ， 最早仅仅是GIF动图工具软件 ， 2013年推出了短视频社交平台 ， 2016年推出直播 ， 2018年增加电商板块 。
据招股书显示 ， 快手业务主要包括：娱乐、线上营销服务、电商、网络游戏、在线知识分享等 。
高速增长 还是烧钱抢市场？
细读快手的招股说明书 ， 就能发现其揭示了这场增长和成本都是天文数字的竞争赛道 ， 烧钱的速度真是令人咋舌 。
据招股书显示 ， 该公司公布的2020年前6个月的净亏损高达68亿元人民币(合10亿美元) ， 运营亏损达75.7亿元人民币 。 相比之下 ， 就在去年同期 ， 该公司的营业利润为人民币11亿元 。
有媒体认为快手的亏损是“战略性”的 ， 因为研发开支增加了 ， 看数据 ， 这个观点实值得商榷 。 实际上 ， 尽管快手的研发开支尽管由2017年的4.8亿增长到了截至今年6月30日的22.5亿 ， 但仅占收入的8.9% 。
快手|巨亏难抑上市冲动，快手冲击短视频第一股
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图：招股说明书
这一增长在一定程度上是该公司积极推广“快手极速版”的结果 。 快手极速版专为中国不太懂科技的人群量身定制 。 与字节跳动不同 ， 快手在海外的成功成功有限 ， 主要依赖于国内的持续增长 。
然则 ， 快手销售和营销支出从2019年上半年的30亿元人民币飙升至今年上半年的137亿元人民币 ， 增幅为354.1% 。 而疯狂的推广投入似乎已经得到了回报:快手极速版在一年之内就获得了1亿DAU（日活） 。 这是一个花钱玩的游戏世界 。
快手解释销售及营销开支主要包括推广及广告开支 。
具体来看 ，2017-2019年及截至2020年6月30日 ， 快手的推广及广告开支分别为12.6亿元、40.8亿元、94.2亿元及132.8亿元 ， 占收入的比重分别为15.2%、20.1%、24.1%及52.5% 。
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图：招股说明书
烧钱抢市场这一举动 ， 无疑容易让人想起当时的滴滴快的之战 ， 但从跟抖音的DAU之战来看 ， 快手并未胜出 。
DAU之战虽胜出 仍难敌抖音
早于抖音5年成立 ， 快手原本具有时间上的先发优势 ， 但在2018年春节 ， 这一优势被扭转 ， 抖音在用户规模上实现了对快手的反超 。
彼时抖音月活约为9600万 ， 快手的月活则为2.11亿 ， 前者还不及后者的一半 。 然而 ， 经过2018年春节中的诸多营销方式 ， 三个月后 ， 抖音月活提升至2.4亿 ， 远超快手 。 这使得快手第一次感知到竞争对手带来的冲击 ， 也更加坚定要拿下春晚这块营销宝地 。
数据显示 ， 2018年2月 ， 快手MAU为2.3亿 ， 抖音MAU达1.23亿 。 但到去年9月 ， 抖音已经增长到4.86亿 ， 涨幅接近300% ， 对比之下 ， 快手去年9月MAU达3.41亿 ， 涨幅不足50% 。
据报道 ， 2019年春节后 ， 快手高管和产品团队一起去重庆做了一场用户调研 ， 此行让快手高管意识到 ， 不激进增长将会把用户拱手让给他人 。
不破不立 。 2019年中旬 ， 快手CEO宿华发布一封内部公开信 ， “看起来不错的数字背后 ， 我们看到了深深的隐患：在长大的过程中 ， 我们的肌肉开始变得无力 ， 反应变慢 ， 我们与用户的连接感知在变弱 。 ”


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