|25万亿或从美国撤离，美联储无底线投降，下一个珍珠港活动出现
美联储在11月6日的利率会议声明中维持基准利率及目前1200亿美元规模的资产购买计划不变 ， 并连续第六次重申新冠病毒对美国中期前景构成相当大风险 ， 美联储主席鲍威尔表示 ， 前景仍然“非常不确定” ， 并一致同意按兵不动 ， 也没有发出任何关于可能在12月15日采取缩减或增加购债行动的信号 ， 与此同时 ， 美国大选结果也尚未尘埃落定 。
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美联储主席鲍威尔
目前 ， 美国国债实时钟上显示的债务总额已经超过27.2万亿美元大关 ， 而自3月25日以来 ， 在过去的30周内 ， 美国财政部和美联储已经向市场印钞放水了超过17万亿美元的基础货币流动性和各类经济刺激方案 ， 根据美联储最新编制的报告显示 ， 美国金融体系的债务已经达到81万亿美元 。
据美联储公布最新数据 ， 截止11月1日这一周 ， 其资产负债表为7.23万亿美元 ， 相比之下 ， 2019年同期则为3.85万亿美元 ， 而自2009年以来至二季度 ， 美联储已将其资产负债表扩大了615％ ， 在此期间 ， 美国经济GDP的累计总增长仅为34.83％ ， 简单换算表明 ， 美国每1美元的增长则需要17.58美元的债务 。
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BWC中文网国际财经团队计算发现 ， 目前 ， 根据通胀率调整之后 ， 美国国债10年期实际利率为负0.76% ， 且这种负利率的情况已经持续了13周 ， 在美债发行历史中是从未有过的低水准 ， 这在美联储在货币利率正常化政策上的服软认输后将变得更明确 ，这可能令美联储面临压力 ， 可能增加债券购买或至少改变所购债券的构成 ， 以试图降低借贷成本并进一步促进复苏 ， 很明显 ， 美联储已经在货币工具上接近倾家荡产 。
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美联储总部
虽然 ， 由于近三个月以来 ， 美国经济的一些关键指标数据出现缓慢好转 ， 一些市场人士也不再预测美联储会采取基准负利率的可能性 ， 但一些华尔街机构分析认为 ， 在比如像新冠病毒在美国持续蔓延、新冠疫苗推迟上市和美国政经环境动荡等不可知因素突然中断美国经济复苏预期下 ， 美联储可能会在某个时候立即改变主意转而支持负利率 。
路透社上周前对62位资深分析师的最新调查结果显示 ， 美国主权债券实质收益率远低于零 ， 并暗示未来一年实质报酬也将呈现负值 ， 根据美联储在11月5日公布的利率点阵图已经显示至少到2023年12月基准利率将在0-0.25水平区间 ， 并允许通胀达到2% ， 刚刚 ， 美联储在利率决议中已经暗示将继续维持零利率至2023年底 ， 更加宽松的举措和甚至允许通胀高于2.5%的声明 ， 并表示会尽一切努力来稳定经济 ， 据美国金融网站ZeroHedge援引的最新预测数据显示 ， 美国9月的CPI通胀率超过3％ 。
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全球资产管理公司Guggenheim一周前在接受彭博采访时称 ， 即使美联储不实施负利率政策 ， 但市场也可能接过任务并推动利率破零 ， 因为 ， 数周前 ， 联邦基金期货的市场数据表示 ， 从2021年5月开始 ， 基准利率可能会跌至略低于零的水平（具体数据趋势请参考下图） ， 显示华尔街对美国实行负利率的押注并没有因为经济数据复苏而减少 ， 相反 ， 债市却发出了对美国经济复苏前景更为谨慎的信号 。
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因为 ， 二周前 ， 联邦基金期货的市场数据已经表示从2021年5月开始 ， 利率可能会跌至略低于零 ， 因为 ， 美联储已经在为通胀超过2％目标在做准备 ， 而在美联储任职时间最长的前主席格林斯潘看来 ， 美国实行负利率是早晚的事 ， 现在只是时间问题 。 紧接着 ， 耶鲁大学经济学家斯蒂芬·罗奇发出警告称 ， 美国存在实行负利率的可能性 。
比如 ， 我们注意到 ， 自6月22日 ， 以10年期通胀保值美债收益率计算的实际收益率已经跌破零 ， 显示华尔街对美国实行负利率的押注并没有因为经济数据复苏而减少 ， 相反 ， 债市却发出了对美国经济复苏前景更为谨慎的信号 。
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美国负利时代信号显现,市场开始押注
另外 ， 近几个月以来 ， 美联储已经扩大了包括美债在内的证券资产的购买量 ， 从3月中旬的每日750亿扩大至目前的1200亿 ， 且随着双赤字膨胀 ， 除了负利率 ， 美联储似乎再也拿不出更为宽松的政策和降低其利息支出的举措了 ， 显然 ， 美联储已经倾家荡产 ， 具体数据细节也可参考下图所反映的美联储资产负债表的扩张及其投资回报率的趋势分析 。
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以上这些数据和消息也意味着 ， 一旦时机合适 ， 美国将进入负利率时代 ， 就意味着美债收益率直接跌破零 ， 且将常态化 ， 因为 ， 现在美国的真实收益率已经一直在持续下降之中 。 同时 ， 不断膨胀的债务成本更为实行负利率提供了动力 ， 而这也意味着包括中国、日本、俄罗斯、澳大利亚、法国、英国、德国、沙特等在内的全球美债投资者或将要为持有美债转而向美国财政部付款 ， 但这必将会影响到美元价值和货币主导地位 。
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正如美联储高官卡普兰在上周表示的那样 ， 如果美元不是储备货币 ， 美国债务将难以维持 ， 所以 ， 美国一旦实行负利率 ， 对美国经济来说显然是赌不起的 ， 因为 ， 现代货币理论MMT和凯恩斯主义经济学并不是万能药 。
紧接着 ， 国际清算银行也在二周前发表的跟进报告地指出 ， 当前以美元为主导的国际清算体系也已经不再符合全球贸易和商业活动的要求 ， 新冠病毒促使各国加快采用数字支付和加密货币的速度 ， 而被西方国家控制的国际清算银行对美元的货币地位发出警告更是让投资者感到意外 。
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Zerohedge在上周的跟进报告中称 ， 一旦全球经济从病毒危机中恢复过来 ， 将削弱美元的地位和价值 ， 这样的后果使得全球对美元需求的将会减少 ， 并对美元地位造成影响 ， 因为美国将很快失去对通胀控制 ， 而这在美国历史上有过先例的背景下将变得更加明确 。
因为 ， 美联储的政策针对自己的经济而不考虑溢出效应时 ， 很可能透支美元和美国信贷 ， 天下更是不可能有免费的午餐 。 美联储主席在11月6日的利率决议后的发布会上表示 ， 将不惜一切地采取宽松行动来支持经济 ， 甚至联储官员们一致同意都没想过要提高利率就是最好的注脚 ， 这就意味着 ， 美联储从2017年开始在货币紧缩和利率正常化的政策上正式无底线地对白宫认输投降 ， 并压上了自己的全部赌注和弹药 。
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美联储主席鲍威尔
正在这些背景下 ， 近半年多以来 ， 在多项美国关键经济数据出现下跌及美联储无底线的宽松环境下 ， 美元资产已降低了吸引力 ， 投资大师罗杰斯更是在11月4日前接受国外媒体采访时用了十分肯定的语气警告称 ， 在庞大的债务问题重压下 ， 美国金融市场面临着比2008年金融海啸还要严重的一场危机 ， 华尔街金融大鳄索罗斯也在稍早前公开警告说 ， 美国金融市场可能会走进灾难 ， 至少约合计25万亿美元嗅觉灵敏的资金或将因新冠病毒在美国二次大流行而从美国市场撤离 ， 转向收益更高的市场 。
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罗杰斯（右）索罗斯（中）
知名趋势预言家Gerald Celente日前再次撰文警告 ， 因美联储的无底线 ， 美国的信贷市场和美国财政的信用风险正在崩溃 ， 高收益点价差进一步扩大 ， 对此 ， 德银认为美债在今年还能否得到央行买单 ， 可能是重大的风险之一 ， 最新的数据正在反馈这种趋势 。
据美财政部最新美债报告 ， 全球央行已经在过去的25个月中出现22个月持续大幅净抛售了达1.1万亿美元的美债 ， 其中 ， 截止8月的24个月内 ， 中国共抛了约1600亿美债 ， 此消彼长 ， 全球央行却正以50多年来未曾见过速度在囤积黄金 ， 并扩大外储多样化 ， 去美债化趋势十分明显 ， 而这背后 ， 包括德国、波兰等在内的欧洲多国和新兴市场也正在掀起运回存在美国等海外黄金的潮流 ， 这些事发生的核心逻辑摩根大通在最新报告中为我们做了最好的解释 。
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数据来源美国财政部
摩根大通在稍早前发表的最新报告中表示 ， 新兴市场和欧洲拥有庞大的没有被公众所知的黄金储备 ， 并且通过引入黄金支持的数字货币 ， 它有能力削弱美元或绕开SWIFT ， 这是一项新的珍珠港式活动 ， 那么 ， 创造一种所有其它全球央行都可以支持的数字法定货币 ， 这当然是一种替代美元的解决方案 ， 而以上这些新闻的背后 ， 按照摩根大通的解释就是 ， 当前美国的经济货币宽松举措正在成为长期去美元化的催化剂 。
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【|25万亿或从美国撤离，美联储无底线投降，下一个珍珠港活动出现】对此 ， IMF前全球副总裁朱民公开表示 ， 美国的资产负债表将在负利率预期的时代背景下将扩张得更快、更庞大 ， 因为 ， 美联储现在唯一能做的就是继续印钞 。 正基于此 ， 分析认为 ， 今后很长一段时间 ， 部分从美债市场撤出来的那些明智的资金将会持续流入中国市场 ， 而全球资金对人民币资产兴趣增长的原因是 ， 与其它国家的同类债务工具相比 ， 中国债券能带来更高的收益 ， 而且 ， 中国债券的可靠性高 ， 这是吸引外资的核心因素 。 （完）
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