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每日财报|中科通达携“可恢复”对赌冲刺IPO：毛利率持续下滑，应收居高不下|IPO研究院


每日财报|中科通达携“可恢复”对赌冲刺IPO：毛利率持续下滑，应收居高不下|IPO研究院
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该情形会不会被问询 ， 证监会将给出怎样的反馈意见 ， 其上市之路又将如何 。
出品｜每日财报
作者｜劭阳
近期 ， 上交所受理了武汉中科通达高新技术股份有限公司（下称：公司或中科通达）科创板上市的请求 ， 当前审核状态为已问询 。 中科通达此次拟发行不超过2909.34万股 ， 拟募资3.8亿元 。
据《每日财报》了解 ， 中科通达成立于2007年6月 ， 致力通过大数据、云计算、人工智能等信息化手段 ， 为公安部门提供公共安全管理信息化系统的开发、建设及后续运维服务 ， 实现城市公共安全的可视化、网络化、智能化管理 。
值得注意的是 ， 中科通达在上市申报前夜还曾引入一众实力强劲的股东 ， 公司实控人王开学还曾与达晨创联、当代高投、融和科技、吉润新兴、通瀛投资、汇智业、安丰创健签订过对赌协议 。
资产负债率达50% ， 毛利率持续下滑 据工信部数据显示 ， 2015年至2019年我国软件和信息技术服务行业收入规模由42848亿元增长至71768亿元 ， 年均复合增长率为13.76% ， 显著高于同期我国GDP增速 。
同期在业绩方面 ， 2017年至2020年1-3月 ， 中科通达营收分别为15895.59万元、26672.17万元、44291.70万元、2233.81万元；净利润分别为2563.55万元、3666.25万元、5029.80万元、262.67万元 。
《每日财报》注意到 ， 由于主要客户为公安部门 ， 受政府财政预算、项目审批等因素影响 ， 公司的收入具有非常明显的季节性 ， 收入主要集中在下半年 ， 所以上半年一二季度的收入占比较小 。
同时 ， 报告期内 ， 中科通达资产负债率分别为39.26%、43.04%、53.29%、50.73% ， 于2019年至2020年1-3月均达到50% ， 资产负债率较高 。
同行业比较方面 ， 2017年至2020年1-3月 ， 同行业上市公司销售费用率均值分别为3.13%、2.97%、2.57%、3.50% ， 中科通达销售费用率分别为7.48%、5.98%、4.31%、7.59% 。 中科通达销售费用率方面显著高于同行均值 。
公司业务分为公共安全管理信息化服务、软件开发及销售、商品销售及其他 。 其中公共安全管理信息化服务的收入占比在报告期内均超过95% ， 为公司的主要营收来源 ， 其他两块业务的占比很小 ， 合计不足5% 。
值得注意的是 ， 公司占比超过95%的公共安全管理信息服务 ， 在报告期内的毛利率分别为35%、31%、26% ， 毛利率逐年降低 ， 软件开发及销售的毛利率较高 ， 但这块收入占比较小 。
因此公司的综合毛利率随主要业务公共安全管理信息化服务业务呈现下滑趋势 ， 报告期内分别为36%、32%、28% ， 公司存在毛利率持续下降的风险 。
对此公司表示 ， 这主要是由于随着市场的拓展 ， 报告期内新客户承接的部分项目毛利率相对较低 ， 以及部分大型公共安全管理信息化系统开发项目毛利率较低所致 。
客户集中度持续提升 ， 应收账款居高不下 2020年一季度 ， 中科通达的前五大客户分别为湖北广电、济南市公安局交通警察支队、襄阳市公安局交通警察支队、中国电信股份有限公司、武汉市公安局交通管理局 。

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从销售及服务模式来看 ， 公司主要通过公开招标、邀请招标、竞争性谈判、竞争性磋商等方式获取项目 。 公司通过多种方式获取招投标计划或项目信息 ， 获得信息后对招标文件/项目信息进行分析评估、方案设计、制作标书并参与投标 ， 中标后与客户签署相关合同 。
从客户分布来看 ， 中科通达前五大客户里有两个湖北地区公安部门 。 公司官网显示 ， 公司承担了2015年9月启动的武汉交管局公交专用道电子设施建设项目 ， 负责84处公交专用道站点违停抓拍视频监控系统、67处抓拍卡口系统以及37处公交信号灯优先系统的项目建设 。


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