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松鼠|薯片“致癌物超标”？三只松鼠：国内暂无相关标准( 二 )


代工模式下 ， 三只松鼠多家供应商也频被监管机构处罚 。 三只松鼠的代工企业之一杭州鸿远食品有限公司就曾在2018年12月10日 ， 因为生产、销售不合格的松子 ， 被杭州市萧山区市场监督管理局罚款5万元 。 2019年4月 ， 三只松鼠另一家供应商海之最食品（武汉）有限公司生产的"海之最钢琴蛋糕"和"圆满小蛋糕"的丙二醇抽检不合格 ， 因违反食品安全法 ， 湖北省市场监督管理局对该企业进行了处罚 ， 并要求对不合格产品进行封存、下架和召回 ， 此外 ， 其他城市也多次抽检该企业的产品出现不合格情况 。
值得注意的是 ， 在三只松鼠众多的代工企业中 ， 位于南京市的含羞草（江苏）食品有限公司算是规模相对较大的一家企业 。 2017年至2019年 ， 含羞草（江苏）食品公司也曾因生产销售不合格的琥珀核桃仁、鱼皮花生等被罚款、警告6次 。 而就在今年10月23日 ， 含羞草（江苏）食品有限公司已成为被执行人 ， 执行法院为南京市溧水区人民法院 。
松鼠|薯片“致癌物超标”？三只松鼠：国内暂无相关标准
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图源：三只松鼠招股书
此背景下 ， 2019年年报、今年半年报中 ， 三只松鼠均未公布前五大供应商具体名称 。 与此同时 ， 三只松鼠也在今年上半年年报中仍提示表示 ， "在公司日常经营过程中 ， 仍有可能因为上游供应商未能完全按照有关法规及公司的要求进行生产 ， 质量控制制度和标准未得到严格执行、生产和检测流程操作不当等原因导致食品质量安全问题的发生 。 "
净利下滑超10%
代工模式下 ， 三只松鼠也出现过度依赖电商的情况 。
2012年6月 ， 成立的仅4个月的三只松鼠在当年双十一里 ， 实现日销766万 ， 成为食品电商销售第一名 。 此后得益于线上流量红利 ， 三只松鼠迎来快速发展 。 2020年上半年 ， 三只松鼠电商平台营业收入为44.4亿元 ， 占总营收比例达到84.54% ， 线上总订单达到3552.6万个 ， 交易额达到30.3亿元 ， 平均订单金额为85.3元 。 这其中 ， 来自天猫和京东的销售总量占据其显示总销量的80%以上 。
而近年来 ， 三只松鼠正此支付更多的销售费用 。 2020年半年报财报数据显示 ， 在2020年上半年三只松鼠总销售费用达到10亿元 ， 同比增长7.89% ， 当中推广费及平台服务费为3.98亿元 ， 和上一年同期的2.64亿元相较 ， 同比增长50.8% 。 此前的2018年和2019年 ， 三只松鼠平台运营费的增速分别为60%和68% 。 而同期 ， 三只松鼠的营业收入分别增长26%、45%和16.42% 。 显然 ， 2018年起 ， 三只松鼠的平台运营费增长速度已经超过营业收入的增长 。 同样的 ， 2020年三季度三只松鼠销售费用仍达到4.48亿元 。
三只松鼠也陷入增收不增利的"困境" 。 财报显示 ， 公司2020年前三季度实现营业总收入72.3亿元 ， 同比增长7.7%；而归属于上市公司股东的净利润为2.64亿元 ， 同比下降10.62%；扣非净利润进一步下滑至2.18亿元 ， 同比下降23.60% 。 单从今年第三季度数据来看 ， 三只松鼠实现营收19.79亿元 ， 同比则下滑10.16% 。 而此前的2017年至2019年 ， 三只松鼠实现营业收入55.54亿元、70.01亿元和101.73亿元 ， 同比增长25.58%、26.05%和45.30%；同期 ， 实现归母净利润3.02亿元、3.04亿元和2.39亿元 ， 同比增长幅度则为27.70%、0.61%和-21.43% 。
三只松鼠毛利率和净资产收益率下降明显 ， 2017年、2018年、2019年、2020年前三季度 ， 公司毛利率分别为28.92%、28.25%、27.8%、27.03% 。 其净利率则也由2017年末的5.44%下滑至目前的3.65% 。 与此同时 ， 今年前三季度 ， 三只松鼠应收账款周转天数11.85天 ， 相比去年末的4.61天 ， 也大幅拉长 。
此背景下 ， 三只松鼠除明确将会在今年底砍掉300个SKU外 ， 也开始加快线下布局 。 目前 ， 三只松鼠开辟线下渠道的策略是直营"投食店"与加盟"松鼠小店"的结合 。 截至今年上半年末 ， 三只松鼠一共拥有139家投食店以及478家联盟小店 ， 其中 ， 今年上半年 ， 新开投食店38家 ， 联盟小店209家 。 不过 ， 从营收贡献率来看 ， 今年上半年 ， "投食店+松鼠小店"营收占比还不到10％ 。


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