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美客|?毛利率比肩茅台，创业板医美第一股暴涨367%，颜值经济已来？

作者/财联社 木森
财联社11月3日讯 ， 顶着创业板医美第一股光环的爱美客 ， 登陆资本市场后 ， 股价节节攀升 ， 截至午间收盘报收551.90元/股 ， 自发行价118.27元/股 ， 大涨366.64% 。 在次新股分化的行情下 ， 走出了一道靓丽的风景线 。 最新财报数据显示 ， 爱美客第三季度净利大增近5成 ， 更有多项产品在研 ， 未来有望持续释放业绩 。
美客|?毛利率比肩茅台，创业板医美第一股暴涨367%，颜值经济已来？
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毛利率堪比茅台 玻尿酸三巨头齐聚A股
爱美客9月28日登陆创业板 ， 21个交易日 ， 股价势如破竹 ， 大涨366.64% 。 加上此前登陆科创板的华熙生物、昊海生科 ， 国内"玻尿酸"三巨头齐聚A股 。
【美客|?毛利率比肩茅台，创业板医美第一股暴涨367%，颜值经济已来？】不过三者业务各有侧重 ， 华熙生物从玻尿酸原料向下游注射用玻尿酸、功能性护肤品持续延伸 。 昊海生科则在眼科、骨科等医疗领域横向发展 。 爱美客则是国产注射用玻尿酸龙头 。 根据弗若斯特沙利文统计 ， 按销量计 ， 2019年爱美客在中国医疗美容透明质酸产品市场中市占率为26.5% ， 位居行业第一；按销售金额计算市占率14.0% ， 居行业第四 ， 国产第一 。
此前爱美客被热议 ， 还在于玻尿酸产品的高毛利率 。 爱美客主要产品毛利率均在90%以上 ， 堪比贵州茅台 ， 贵州茅台最新销售毛利率91.33% 。 而爱美客个别产品毛利率甚至高达98.11% 。
前三季净利增长逾三成 多项产品在研
最新三季报显示 ， 爱美客前三季度实现营收4.64亿元 ， 同比增长17.40%；实现净利润2.90亿元 ， 同比增长31.83% 。 随着疫情影响消除 ， 业绩逐季改善 。 单季来看 ， 第三季度 ， 爱美客实现营收2.23亿元 ， 同比增长43.18%；实现净利润1.43亿元 ， 同比增长55.97% 。
随着爆款放量 ， 带来业绩高成长 。 2016年公司获批的嗨体是国内唯一一款应用于颈纹修复的注射用玻尿酸 ， 其收入从2017年的0.34亿元快速增提升 ， 2020年上半年收入占比已至59.1% ， 旗下宝尼达、爱芙莱注射用玻尿酸产品亦取得快速增长 。
此外 ， 公司还有多款产品在研 ， 未来有望持续释放业绩 。 据中信建投分析师叶乐梳理 ， 爱美客面部埋线线材紧恋已于2019年获批 ， 目前是国内获批的唯二产品；医用含修饰聚左旋乳酸微球的透明质酸钠凝胶（俗称童颜针）预计2020年底或2021年初获批；注射用A型肉毒毒素正处于临床试验阶段 ， 目前国内肉毒素仅有3家厂商获批 ， 现有市场规模预计30亿元+ ， 前景广阔 。
中信建投分析师叶乐表示 ， 2018年我国医美消费人次超过2000万 ， 为全球消费人次最多国家 ， 但每千人中接受医疗美容诊疗的人数仅为14.5 ， 远低于韩国（89.2）、美国（52.2）、日本（28.1） ， 增长潜力巨大 ， 驱动力来自医美用户年轻化（轻医美接受度更高）、消费升级和行业持续规范化 。 伴随本土医美产品的技术提升、品类增加及价格优势 ， 其市占率有望持续提升 。


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