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全球视野，本土研究！广发基金打造专业的海外投资团队

在“百舸争流”的基金行业 ， 严谨、务实的广发基金在海外主动权益投资中展现了自己的专业投资能力 。
广发基金成立之初就确定了“主动权益投资”的战略方向 。 2007年 ， 公司成立国际业务部 ， 将主动管理能力的培育拓展到海外市场 。 2010年 ， 广发基金在香港设立全资子公司——广发国际资产管理有限公司 。 也是在这个时候 ， 李耀柱、余昊等具有海外求学背景的投研人员 ， 开启了海外投研之旅 。
“我们是基金公司中较早到香港办公的海外团队 。 ”广发基金国际业务部负责人李耀柱喜欢用“全球视野本土研究”来介绍这支投资团队 。
“全球视野体现为我们研究部海外研究小组借鉴QFII的研究方法论 ， 站在全球产业链的角度分析行业和企业的长期价值 。 同时 ， 我们有国内研究团队提供基本面支持 ， 具有本土化研究思维 ， 能够掌握第一手的宏观经济、行业景气度和公司基本面的变化 。 ”李耀柱说 ， 将境内外的投研资源充分融合 ， 是广发基金国际业务团队的特色 。
十年光阴荏苒 ， 广发基金国际业务团队在几轮牛熊周期的考验中并肩作战 ， 携手前行 ， 在坚持公司“价值为本行稳致远”文化内涵的同时 ， 也在更宽广的市场中培育了自己的“全球视野” ， 形成了内外兼备的投资风格 。
李耀柱：致知于行
做全球视野的成长选手
“我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面 ， 我需要的是巨大的回报 ， 为此我愿意等待 。 ”菲利普?费雪被誉为成长股价值投资策略之父 ， 他在价值投资的基础上 ， 开创了投资更多的可能性 。
广发基金国际业务部负责人李耀柱也是一位深度的成长股爱好者 ， 他喜欢挖掘盈利能力强、盈利质量高的成长型公司进行长期投资 。 “时间是人类最大的财富 ， 投资要与优秀的企业共同成长 ， 给企业时间 ， 也给自己时间 。 ”李耀柱说 。
李耀柱于2010年毕业之后加入广发基金 ， 从事交易、研究等工作 ， 跟踪和覆盖的是海外市场 。 由于教育背景、从业经历与海外市场有着紧密联系 ， 李耀柱的投资体系天然带着国际化的基因 。
一方面 ， 受海外优秀投资者的影响 ， 他形成了“注重长期 ， 关注企业成长价值”的投资理念；另一方面 ， 由于研究视野更宽广 ， 他不仅注重企业的中长期趋势及产业背景 ， 也注重将企业与国内外同赛道的标的横向比较 ， 力求更全面地评估企业的长期价值 。
“我喜欢研究美股互联网、消费、医药板块中的龙头公司 ， 拆解这些头部企业的商业模式 ， 了解他们的历史和管理决策 ， 研究决策的原因和结果 。 ”李耀柱说 ， 这个过程既可以为组合带来良好的回报 ， 也有助于其对A股和港股的机会做出更加准确的判断 。
李耀柱身上既有广州人的务实严谨 ， 又拥有科技理工男对投资执着钻研的热情 。 他总是精神饱满 ， 充满好奇；他对投资孜孜以求的样子 ， 像极了他偏爱的成长股 ， 也像极了他认真书写的基金净值曲线 。
银河证券统计数据显示 ， 截至2020年10月23日 ， 李耀柱管理的广发沪港深新起点自2016年11月9日成立以来的累计回报87.15% ， 年化回报17.08%；广发科技动力自2018年5月31日成立以来累计回报95.28% ， 年化回报32.16% 。
全球视野，本土研究！广发基金打造专业的海外投资团队
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广发基金国际业务部负责人李耀柱
持股的力量来源于公司质量
问：你与投资结缘可以追溯到大二 ， 那时你的专业与金融不沾边 ， 为什么会想去做投资？
李耀柱：我本科学力学 ， 算是物理、数学的一个分支 ， 所以我对数字比较敏感 。 2006年恰好是牛市的起点 ， 我拿着父母给的本金实现了几倍的收益 ， 但在2008年的熊市中资产的回撤幅度比较大 。
这段早年的投资经历 ， 让我体会到了投资的魅力 ， 也明白了风险控制的重要性 。 本金的永久性亏损除了来自市场波动 ， 更多是取决于对优秀公司的研究程度 。 持有股票的力量来源于公司的质量 ， 只有对一个公司的质量有充分信心时 ， 才有可能坚定持有这个公司 。 所以要选优秀的公司做投资 。
问：如何定义“优秀公司”？选股时主要看重哪些因素？
李耀柱：我所定义的优秀企业 ， 是业绩确定性较高、长期增长的稳定性较强、拥有优秀的管理层、管理效率在行业内处于领先水平的公司 。 企业的成长性及稳定性是我选股时重点关注的因素 ， 也就是企业的ROE的生命周期 。
生命周期是独立于行业景气度周期之外的、企业更长趋势的ROE变化 。 我会优先选择ROE处于上升趋势的公司 ， 公司的管理优势和效率可以让企业周转率和定价水平更高 ， 公司可以获得更多的市场份额 ， 或者获得效率上的改善 ， 从而进一步推动ROE提升 。
问：影响企业的ROE生命周期的因素有哪些？
李耀柱：包括行业格局、商业模式和人 ， 我非常看重其中人的因素 ， 即企业管理 。 一家企业能否长期维持高ROE ， 和企业管理有着密切的关系 。 从全球来看 ， 虽然企业受到经济周期、行业周期的影响会有一定波动 ， 但中长期来看 ， 企业管理质量在企业成长过程中起到关键性作用 。 因此 ， 我比较关注企业管理 ， 比如研究医药行业 ， 很多人会关注药品的研发和销售 ， 我还会加上对公司组织架构的研究 。
热爱是坚持的力量
问：投资是一场寂寞且漫长的修行 ， 是什么让你坚持做投资？
答：性格中好奇的那一面吧 。 我以前想做工程师或科研研究员 ， 参与了资本市场之后 ， 我发现自己是一个非常好奇的人 ， 喜欢学新知识 ， 这一点对自我认识的提高也有很大帮助 。 做投资很有趣 ， 跟公司交流 ， 跟同业交流 ， 看报告 ， 从不会感觉累 ， 这就是热爱的力量吧 。
问：今年行情比较特殊 ， 受到疫情影响 ， 未来这几个市场的投资机会怎么看？
李耀柱：每一轮危机都会带来行业的洗牌 ， 原本脆弱的公司退出这个行业 ， 龙头企业的永续增长能力会比之前更高 。 未来我看好四大机会 。
一是互联网行业 。 疫情的出现强化了互联网龙头企业的地位 ， 加上5G时代开启 ， 将催生一轮新的科技周期 。
二是内需消费品行业 。 受疫情影响 ， 港股有一批优质的消费品公司长期竞争优势得到强化 ， 品牌价值也有所提升 。
三是医疗服务和创新药行业 。 中国医药行业的全球化将会是未来几年的重要投资方向 ， 我们看好这个行业的长期发展 。
四是中国制造业的全球化 。 中国制造业的全球比较优势还是非常明显 ， 在疫情之后 ， 我们相信中国制造业的全球化会加速 。
杨定光：大道至简重剑无锋
“投资跟科研一样 ， 没有捷径 ， 必须全身心投入 。 ”对广发基金国际业务部副总经理杨定光而言 ， 投资不仅是一份事业 ， 更是一份热爱 。
研究股票是他最大的兴趣爱好 ， 他喜欢身体力行地到一线调研 ， 喜欢大范围阅读上市公司年报 。
杨定光有着浙江人的机敏灵气 ， 从小生活在浓厚的商业氛围中 ， 使其对商业具备了天然的敏感 。 毕业后进入了兴业证券自营投资部 ， 他曾一度觉得蓝筹股“磨磨唧唧” ， 不够涨停板股票来得酣畅淋漓 。
但在价值投资正规军团日复一日的训练与资本市场一轮轮博弈与历练中 ， 价值投资的种子在杨定光心里生根发芽 ， 从“术”走向“道” ， 他一路从当初那个偏好博弈的投研新兵 ， 成长为价值投资的忠实拥趸 。
公开报道显示 ， 在兴业资管9年的投资生涯中 ， 杨定光取得了优异的战绩 。 2014-2016年 ， 他连续三年荣获“三年期权益投资最佳投资主办” 。 2017年 ， 他再度荣获“三年期权益投资最佳投资主办”与“五年期权益投资最佳投资主办”两项荣誉 。
“投资收益的本源 ， 是建立在企业盈利增长的基础上 ， 建立在正确的价值观基础上 。 因此 ， 我的投资原则是守正为本、出奇为辅 。 ”杨定光说 ， 在过去几轮牛熊周期的历练中 ， 自己坚定地选择了复利增长、长期投资的道路 ， 这条路宁静而致远 。
全球视野，本土研究！广发基金打造专业的海外投资团队
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广发基金国际业务部副总经理杨定光
【全球视野，本土研究！广发基金打造专业的海外投资团队】企业盈利的源泉是竞争力
问：描述一下你的理念和风格？
杨定光：我追求价值投资基础上的复利原则 ， 相信竞争力是企业利润创造的源泉；坚持复利最高原则 ， 重视竞争力和估值的平衡 ， 相信长期的力量 。


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