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拆解蚂蚁盛宴：那些戴面具的狂欢者

悲喜一年前 ， 过度沉溺于酒精的张振新 ， 在毫无征兆的情况下 ， 病死在英国伦敦的医院里 。他是债务规模高达700亿的“先锋系”的实际掌控者 。 他的猝逝 ， 让人措手不及 ， 也让旗下已经爆雷的互联网金融平台雪上加霜 。这是一个标志型事件 。 互联网金融领域的“大跃进”结束了 ， 留下遍地的狼藉 。 “先锋系”曾是这个风口上的代表 ， 如今轰然倒塌 ， 背后的万千投资人犹如热锅上的蚂蚁 。许敏、安英、刘贻菊、韩家艳、李福维——我在“先锋系”受害者群体中发现了这几个名字 。 他们只是中国最普通的家庭妇女 ， 其中李福维已经六十多岁了 。 通过“先锋系”旗下网信平台 ， 他们各自拿出了数十万甚至上百万的家庭积蓄进行投资 。 平台爆雷之后 ， 他们比谁都慌 。通过“先锋系”进行融资的企业非常多 。 按照平台上的线索 ， 这几个人摸清了自己那部分资金的最终流向——位于河南郑州的一家房地产企业：美景集团及其相关公司 。他们尝试以“民间借贷纠纷”的名义向法院起诉这些公司 ， 希望追回自己的钱 。 但郑州当地的法院驳回了他们的诉求 ， 理由是相关公司涉嫌违反金融管理秩序 ， 但并不属于民事诉讼的范畴 。他们在前不久收到法院的反馈 。 这些苦于如何挽回损失的家庭妇女 ， 并没有什么积极有效的门路 。 他们至今仍处在惶恐与煎熬之中 。然而 ， 很少有人知道 ， 那个通过“先锋系”网贷平台拿到钱的地产公司 ， 将在马云的蚂蚁集团上市盛宴中 ， 大赚一笔 。河南美景集团 ， 在整个地产行业中并不出众 ， 只在河南当地小有名气 。 它曾与万科建立紧密合作 ， 成为万科进入河南市场的跳板 。 在近两年的市场整合大潮中 ， 也有出售项目给融创的套现举动 。美景集团的老板叫王小兴 ， 这个在郑州市委大院长大的女人 ， 在上世纪90年代通过一家香港公司赚到第一桶金 ， 转而回到河南进入房地产业 ， 还跨界了航空、葡萄酒等多元业务 。 几年前 ， 对美国穆尼航空的收购 ， 是她最高光的时刻 ， 这是中国民企第一次成功并购美国飞机制造企业 。 2016年 ， 她在朋友圈晒出了旗下公司推出的首款飞机 ， 那是她的情人节礼物 。同在2016年 ， 马云为蚂蚁集团引入第一批战略投资者 ， 王小兴通过旗下两家影子公司 ， 悄无声息地进入了蚂蚁的股东层 。 中国本土最具背景的投行——中金公司 ， 通过旗下的私募平台 ， 为这些影子公司投资蚂蚁搭建了路径 。随着蚂蚁集团即将上市 ， 这些早期的投资者即将引来丰厚的回报 。 这是一个估值达到2.1万亿的超级大蛋糕 ， 中国有史以来最大的一笔IPO 。 它的受益者包括以马云为代表的蚂蚁集团原始股东和管理层 ， 以社保基金、中投公司以及各大保险公司为代表的投资机构 ， 以及马云朋友圈里庞大的江浙沪企业家群体 。但更多的得利者 ， 其实潜藏于蚂蚁股东阵营那一批私募基金中 ， 层层穿透下去 ， 可以看到背后那群庞杂繁复的合伙人 。 其中有不少的投资者 ， 选择隐藏自己的真实身份 ， 通过家人或者看似毫无关联的马甲公司进行代持 。 他们是蚂蚁上市盛宴中 ， 戴着面具跳舞的人 。上文提到的河南地产商人王小兴 ， 就是这些低调的狂欢者的代表 。但与此形成鲜明对比的是 ， 王小兴的背后 ， 可能还有一个更庞大的互联网金融受害群体 。 他们也像蚂蚁一样 ， 辛勤劳动了大半辈子 ， 存到一笔小小的积蓄 ， 渴望一个富足而体面的生活 ， 但终究没有走出被收割的怪圈 。蚂蚁和大象 ， 可能并不在一个维度 。 这个世界的悲喜 ， 在大多数情况下 ， 并不相通 。盛宴“先锋系”可能有很多 ， 而蚂蚁金服只有一个 。当金融有了互联网与科技的翅膀 ， 陈旧的格局被撞得稀碎 。 影子银行抢了银行的生意 ， 但并没有受到更多的约束 ， 而行业中偶尔爆出的雷 ， 则让整个社会在承担代价 。即便如此 ， 马云可能还觉得 ， 有些东西制约了创新的脚步 ， 他在前不久的中国四十人论坛上 ， 重新定义了风险 ， 他对要不要控制杠杆率提出疑问 ， 还说巴塞尔协议是一个老年人俱乐部 。顺便提一句 ， 这个中国四十人论坛（CF40）的理事会单位 ， 也是蚂蚁集团的战略股东之一 。 由此 ， 马云得以和国内最顶尖的经济学家平起平坐 ， 发表他的“非专业人士的专业观点” 。拆解蚂蚁盛宴：那些戴面具的狂欢者
马云曾有一句非常著名的狠话 ， “如果银行不改变 ， 我们就改变银行” 。 他确实做到了 。 背靠阿里的蚂蚁集团 ， 在成长过程中越发清新脱俗 ， 它在被资本追逐的过程中一路狂奔 ， 估值不断推高 ， 最终成为市场中最大的那只独角兽 。 上市之后 ， 这一家公司的市值 ， 将占到整个科创板容量的40% ， 超过主板那些大型国有银行的市值 ， 甚至一举超越茅台 。这注定成为今年以来 ， 甚至未来十年以内 ， 最为宏大的一场资本盛宴 。而宴会的主人 ， 当然是马云 。 虽然他已经从阿里退休 ， 也不参与蚂蚁的实际经营 。 但凭借股东结构里 ， 几个主要股东（杭州君澳、杭州君瀚）的合伙协议安排 ， 他仍是蚂蚁集团的实际控制者 ， 也将凭借此次上市 ， 增加千亿规模的个人财富 ， 进一步巩固其在首富榜的位置 。6年前 ， 马云在阿里巴巴上市的前夕 ， 在没有取得大股东软银和雅虎同意的情况下 ， 将蚂蚁分拆 。 这在当时一度备受争议 。电子支付是一个特许领域 ， 一直以来受制于牌照监管 。 VIE结构下 ， 这些牌照有被外资控制的风险 。 马云宁可承受商业诚信上的指责 ， 也不愿去挑战监管的底线 。 当然 ， 或许也有一定的私心作祟——主打金融科技创新的蚂蚁 ， 在当时是一个未来可期的婴儿 ， 它在资本市场有着比阿里更大的成长潜力 。最终 ， 马云用后续补偿行动安抚住了软银与雅虎 。 而分拆出来的蚂蚁金服 ， 也确实没有让人失望 ， 它迎来一个极其迅猛的发展期 。 从2015年开始 ， 马云为蚂蚁筹划了好几轮的融资安排 ， 引入了包括社保基金、中投、中国人寿(44.680, -1.40, -3.04%)、太平洋(3.720, -0.04, -1.06%)保险、中金旗下私募基金、云锋旗下私募基金等多个战略投资者 。与其说是引入战投 ， 不如说是马云发出的一场盛大的狂欢派对的邀请函 。尤其是社保基金与中投公司的进入 ， 让蚂蚁不再仅仅是一个创业公司 。 社保基金是全中国人民的养老金 ， 而中投管理的是国家主权财富基金 ， 他们的介入 ， 无疑是把创业之初的蚂蚁 ， 早早地绑在了国家利益的战车上 。战车的前方 ， 一系列障碍都主动地退散了 。 从首次递交上市申请 ， 到成功过会同意发行 ， 蚂蚁只用了不到30天 ， 速度快得让人嫉妒 。 即便蚂蚁通过旗下支付宝去销售IPO的战略配售基金 ， 这种明显存在利益冲突的争议行为 ， 好像也并没有在它的上市路途中泛起多大波澜 。这注定是一场不能输也不可能输的游戏 。没有什么游戏是不能输的 ， 如果有的话 ， 那门票必定掌握在那些有实力、有背景的真正的玩家手里 。 蚂蚁早期的投资者 ， 都是马云“邀请”进来的 ， 进入越早 ， 获利空间越大 。 分析这些投资人的背景 ， 我们可以得出马云在资本世界的独特谱系 。为了便于分析 ， 我把这些战略股东重新排了序 ， 并用不同的色块加以区分 。


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