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蚂蚁集团|蚂蚁是如何逃避金融监管的？( 二 )


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资料来源：招商银行研究院
专业化分工可以带来效率的提升 ， 这是经济学的基本原理 。 联合贷款因为引入了大量的合作银行 ， 资金动员能力和资产投放能力就远超单家银行的水平 。 蚂蚁集团的合作银行已经超过一百家 ， 包括全部政策性银行、大型国有银行、全部股份制银行 ， 而规模更小的城商行和农商行就更不在话下 。 所以联合贷款通过专业化分工 ， 大大提高了整个银行体系的信贷产能 ， 是对传统银行信贷业务的一次升级迭代 。
图4：联合贷款模式下的信贷分工
蚂蚁集团|蚂蚁是如何逃避金融监管的？
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资料来源：招商银行研究院
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联合贷款是如何规避银行监管的？

联合贷款背后的信贷分工 ， 已经超越了传统的监管理论和制度框架 ， 导致金融科技公司和商业银行之间存在“非对称监管” 。 本质上 ， 金融科技公司渗入了银行的信贷业务 ， 但是现有的银行监管规则却对其几乎不适用 。 症结在哪里？让我们先回到金融监管的依据和方法吧 。
（一）银行监管的依据和方法
银行的金融业务纷繁复杂 ， 但是真正能够和其他非银金融机构划清界限的只有一项业务 ， 就是吸收公众存款；除此以外的其他业务都不是银行牌照独享的 。 而银行要承担比非银金融机构更加严格的监管要求 ， 本质上也是因为拥有“吸收存款”这一关乎公众利益的业务 。
银行因存款业务而被严格监管 ， 其背后的依据是什么？因为两点：一是公众利益 ， 银行的存款都是老百姓的财富 ， 因此银行具有极强的外部性 。 如果一家银行出现问题而发生挤兑 ， 将外溢到整个金融体系 ， 千万个家庭都受到冲击 ， 影响社会稳定 。 银行的存款保险制度就是从这一角度出发所建立的金融保障制度 。 二是银行具有的存款派生机制 ， 赋予了银行信用创造的权力 。 银行系统可以创造数倍于原始存款的派生存款 ， 亦称 “货币创造” 。

截至2020年9月末的我国的M2是216万亿元 ， 而真正由央行发行的货币只有8.2万亿元 ， 也就是说全中国的货币总量中有96%是银行创造的 。 银行特许吸收公众存款 ， 同时又掌握信用创造的权力 ， 自然要有严格的监管来限制这种权力不被滥用 。 整个存款派生链条 ， 即从吸收存款到信用创造所涉及的所有金融行为都应该是银行监管的对象 ， 这就是银行监管的根本依据 。
在界定了监管对象之后 ， 还需要设计相应的监管工具 ， 才能对银行实现有效的制约 。 经过漫长的理念演化和监管实践 ， 形成了存款准备金制度、风险拨备制度、巴塞尔协议体系等诸多监管工具 。 不难发现 ， 这些监管工具大都是依据银行的资产负债表来设计的 ， 据此我们可以得出银行监管的一个重要方法——基于资产负债表来设计监管工具 。

随着金融体系的发展 ， 金融机构的类型以及资产形式越来越丰富 。 一方面 ， 承担信用创造功能的机构已经不局限于银行 。 比如金融租赁、消费金融、信托、小贷公司等都是类银行机构；甚至是证券公司、保险公司也有一些特定的信贷功能 ， 比如两融、保单贷等 。 而这些机构只要能进入银行间同业市场 ， 就属于广义上的银行系统成员 ， 实际上参与了存款派生的过程 。 金融监管也相应把银行监管的原理拓展到其他非银金融机构 ， 比如对金融租赁公司同样有资本充足率等和银行类似的监管要求 ， 对消费金融公司、小贷公司以及证券公司两融业务制定相对简化的杠杆率要求等等 。 另一方面 ， 商业银行也通过证券化、衍生品等工具将信用创造对应的风险资产挪出表外或者转换资产形式 。 对于金融衍生品、资产证券化的监管也早就被巴塞尔协议纳入到监管范围当中 。 比如 ， 由衍生金融工具形成的表外资产负债 ， 要根据合同折算成表内口径统一监管 。


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