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|干货 | 公链手续费周期与负反馈循环（上）( 二 )


【|干货 | 公链手续费周期与负反馈循环（上）】这里有个流程图 ， 描述了交易费和区块空间使用率产生振荡的流程 ， 就像正弦波一样 。 我们也可以将它看作是一个负反馈循环 ， 因为当交易费达到某个阈值时 ， 就会抑制交易量 。
|干货 | 公链手续费周期与负反馈循环（上）
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仅仅是出于好奇 ， 我当时就指出过这一发现 ， 但总的来说发现这个周期实际上没什么用 ， 我们也没办法据此预测往后一周的交易量 。 我从中学到的教训非常直接：一旦交易费超过某个阈值 ， 用户就会感到失望 ， 不再优先选择链上交易 ， 尤其是当交易费相对其交易额而言过高时 。 SegWit 和批处理机制使情况缓解了很多 。 从某种角度看 ， 交易费是会自动调整的 ， 因为它鼓励大型交易者在区块空间消费上更加节俭 。 但是 ， 所有这些让我更加坚定了自己的观点 ， 即 ， 扩展比特币的吞吐量需要大量的延迟交易系统 ， 基于信任模型在比特币区块链上进行交易结算 。 另一点收获是 ， 用户有明确的交易生命周期 ， 当他们经历了巨大的交易费压力后 ， 需要几周时间才能恢复到原先的消费水平 。
以太坊在 2020 年的 “交易费危机”
今年 ， 当以太坊交易费开始上涨并超过比特币时 ， 我开始好奇以太坊是否会重现比特币当年的交易费和交易量周期 ， 以及这个周期是否会对以太坊带来相同乃至更严重的影响 ， 因为有很多流动性都在链上（相对而言 ， 中心化交易所的交易量基本上是 “链下” 的） 。 据我猜测 ， 我们会看到同样周期 ， 不过振荡可能没那么剧烈 ， 因为以太坊的区块空间并不是定死的 ， 可随使用量的增加而扩大 。 但事实证明 ， 交易费暴涨比我所预期的更具破坏力 。
|干货 | 公链手续费周期与负反馈循环（上）
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- 图源：Coin Metrics -
和 2017 年的比特币一样 ， 随着交易量增长 ， 以太坊在 2020 年区块利用率飙升 ， 逐渐推高了交易费 。 6 月中旬 ， Compound 上线治理代币更是加剧了这一情况 ， 为交易费带来了上涨压力 ， 而 8 月中旬 ， 各种代币上线更是将交易费推向新高 。 这里有几个事件值得注意 ， 特别是 SushiSwap 和 UniSwap 的代币上线时 ， 交易费简直令人垂涎 。 9 月 2 日 ， 以太坊的按笔平均交易费超过 14 美元 。 当日 ， 共有价值 1670 万美元的以太币用于支付交易费 ， 远远超过新增发的以太币（价值共计 598 万美元）（也即矿工获得的区块奖励） 。 由于交易费增加 ， 一些用户决定推迟交易 ， 导致交易量开始下降 。 从 8 月中旬起 ， 我们进入了交易费高峰期 ， 以太坊的日交易量开始稳步下跌 ， 交易费在 9 月 2 日晚达到顶峰 ， 但也开始下降 。
两天后的 9 月 4 日 ， 我在 On The Brink 播客中预测 ， 高昂的交易费不仅会影响以太坊区块链的使用率 ， 还会影响去中心化交易所的流动性 。 以下是我从这场播客中摘录的一段（从第 36 分 30 秒开始）：
Nic：我们发现比特币在 2017 年出现了这种交易费和交易量振荡 ， 我预计以太坊也会出现同样的情况 。 因此 ， 随着区块使用率上升 ， 交易费增加 ， 在达到一定的阈值后 ， 用户就会受不了 ， 然后停止交易一段时间 ， 因为交易成本太高了 。 这样一来 ， 交易量和交易费又重新下调 ， 交易费变得便宜了 ， 人们重新开始交易 ， 如此循环往复 。
我认为 ， 市场上出现的抛售也可能是由此造成的 。 由于交易费上涨 ， 散户投资者被迫退出交易费竞赛 。 然而 ， 对于聪明的交易员来说 ， 消息不灵通的散户是他们最喜欢的交易对手 。 我认为 ， 这会导致流动性降低 。
Matt：没有了散户 ， 游戏就不好玩了 。
虽然以太币的价格动态很难确定 ， 而且我也不认为以太币的价格波动是引起振荡的唯一原因 ， 但以太币的美元价格在 9 月 1 日达到顶峰后开始下跌 ， 而交易费在整个月剩下的时间里都保持高涨 。


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