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基金|诺安成长“过山车式”基金引争议 八成仓位豪赌电子行业( 二 )


2020年 ， 蔡嵩松再度加码半导体 。 受益于该板块的强势表现 ， 这场"豪赌"为诺安成长带来了极为可观的收益 。 Wind数据显示 ， 截至7月14日 ， 半导体（申万）指数年内大涨88.82% ， 诺安成长同期收益率高达80.45% ， 在同类可比的990只偏股混合型基金中排名第9位 。
亮眼的业绩回报吸引了众多基民的追捧 。 数据显示 ， 诺安成长的规模从2019年6月底的10.70亿元暴涨至2020年6月底的161.19亿元 。 仅一年的时间 ， 规模飙升14倍有余 ， 一时风头无两 。
但好景不长 ， 7月中旬开始 ， 受国内外环境变化等多重因素影响 ， 半导体行业整体遇冷调整 ， 个股普遍呈现下跌态势 。 Wind数据显示 ， 7月15日至10月15日 ， 半导体（申万）指数下跌21.03% 。 受此影响 ， 持仓集中的基金净值也随之一路走低 。 截至10月15日 ， 诺安成长年内收益率仅余32.18% ， 同类排名跌落至742位 。 其中 ， 8月以-12.26%的单月净值收益率领跌同类 。
从微博和股吧的反馈情况来看 ， 诺安成长既能"领涨"、又能"领跌"的另类的"领头羊"姿态 ， 让不少投资者直呼"像坐过山车一样"、"从基金中找到了炒股的感觉" 。
《投资者网》据Wind数据整理发现 ， 截至10月15日 ， 以单日复权单位净值增长率来看 ， 诺安成长今年以来的最大单日涨幅为8.95%、最大单日跌幅为8.48% ， 二者相差17.4% 。 若从这个角度来说的话 ， 也不难理解投资者对其的评价 。
基金|诺安成长“过山车式”基金引争议 八成仓位豪赌电子行业
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高净值波动引发观点不一
众所周知 ， 对于主动权益类基金来说 ， 基金的风格很大程度上是由基金经理的理念和投资框架决定的 ， 而诺安成长追求半导体行业的极致风格与其掌舵者蔡嵩松的成长经历有着直接联系 。
从履历来看 ， 蔡嵩松本科是计算机专业 ， 硕士和博士攻读芯片设计 ， 曾先后任职于中国科学院计算技术研究所、天津飞腾信息技术有限公司、华泰证券股份有限公司；2017年11月加入诺安基金任研究员；2019年2月接手诺安成长 。
换言之 ， 截至目前 ， 蔡嵩松在基金行业的从业经验尚不足3年 ， 但管理基金的年限已有1.65年 。 蔡嵩松曾表示 ， 整个求学和工作经历 ， 帮助其对产业理解打下扎实基础 。 在投资中 ， 他偏爱产业投资的理念 ， 并遵循"自上而下"的投资框架 ， 即先找到持续性高景气度的赛道 ， 再从中优选个股 。
或许是出于对专业的自信 ， 蔡嵩松始终专注在半导体的赛道上 。 在他看来 ， "未来五年 ， 半导体和芯片行业受益于国产替代 ， 能实现持续的成长 。 国产替代带来的需求 ， 远远大于行业本身的周期性 ， 未来五年很可能是一个单边成长的行业 。 "
对于基金净值的高波动 ， 蔡嵩松也有自己的看法 ， 他认为 ， "高波动是我投资风格的一部分 ， 希望投资人在做资产配置时做到均衡 ， 大家可以通过资产配置 ， 将一部分钱配置在矛上 ， 另一部分钱配置在盾上 。 "
不过 ， 蔡嵩松激进的投资风格也受到不少基民的"吐槽" 。 有数年投资经验的基民陈先生（匿名）表示 ， 基金投资者之所以会选择基金 ， 而不是自己买股票 ， 很大程度上是相信基金经理的专业性能够帮助自己更好的规避风险 。 这也从侧面上反映了 ， 基金投资者大多数都不是特别激进的投资者 。 过于单一的投资风格在板块轮动的市场行情下 ， 会导致基金净值的大起大落 ， 进而伤害投资者的投资体验 。
资深财经媒体人王女士也向《投资者网》表示 ， "基金资产过于集中地投资于单一行业甚至单只个股 ， 虽然并未违反基金合同和监管要求 ， 但却无形中加大了基金投资风险 。 若市场风向发生变化 ， 该基金可能无法及时调仓换股 ， 被动接受股价下跌 ， 从风险控制的角度 ， 这样的投资操作在基金行业是极少见的 。 "


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