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增发最多1亿股：上涨近70%后，国产轮胎巨头跳水

最近 ， 新能源汽车相关的股票涨势如虹、如火如荼 。
比如 ， 一年前还在生死线上苦苦挣扎的蔚来汽车 ， 最近连连大涨 ， 一年内股价已经暴涨21倍 。
其它的如小鹏汽车、理想汽车 ， 近期股价均出现明显上涨 。
按照传统的逻辑 ， 新能源整车企业股价大涨之后 ， 资金会深度挖掘上下游 ， 比如零部件的相关公司 。 这些公司股价就可能大涨 。
在2020年年初 ， 因为特斯拉的暴涨 ， A股众多特斯拉产业链的股票就出现了大范围的上涨行情 。
轮胎大牛股一度跌停
事实上 ， 在汽车产业链里 ， 有一家公司尽管没有被划分到新能源汽车产业链里 ， 但它却在“偷偷上涨” ， 在4个多月里 ， 股价上涨近70% 。
这家公司就是来自山东的玲珑轮胎（601966.SH） 。
增发最多1亿股：上涨近70%后，国产轮胎巨头跳水
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不过 ， 在10月19日 ， 这家公司股价突然高台跳水 ， 盘中一度跌停 ， 最后以下跌8.91%收盘 。
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这只强势股的突然下跌 ， 到底怎么回事？
10月16日 ， 玲珑轮胎发布公告称 ， 公司于2020年10月16日收到中国证监会出具的批复 ， 公司增发不超过1亿股新股申请获得核准批复 。
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之前玲珑轮胎并无其他的大新闻 ， 所以这次跌停就是股票增发的利空所致 。
股票增发 ， 说白了就是扩大融资规模 ， 加大股票供给量 ， 向资本市场要钱“抽血” 。
一般在熊市和震荡市 ， 由于增量资金或者承接资金不足 ， 往往会引发股价的大跌；在疯狂的牛市中 ， 股票增发往往会被新入场资金迅速承接 ， 利空被迅速消化 ， 或者反而成为利好 。
玲珑轮胎何方神圣？
下面 ， 我们就了解一下玲珑轮胎到底是“何方神圣” 。
一说起汽车轮胎 ， 很多有车的读者可能都知道米其林、固特异、普利司通、邓普禄、马牌轮胎等 。 这些轮胎都是外国品牌 ， 来自几大汽车强国日本、德国、法国、美国 。
中国的国产轮胎品牌里 ， 比较知名的上市公司有这几家：玲珑轮胎、三角轮胎、赛轮轮胎、佳通轮胎、贵州轮胎 。
这几家公司的市值分别为近370亿、125亿、130.7亿、47.5亿、52.8亿 。
很明显 ， 玲珑轮胎是这里面的一哥 。
中国的汽车行业有个特点 ， 国产整车厂商的实力还不能与外资品牌一较高下 ， 最典型的特征就是国产车的高端化之路非常艰难 。 高价、高利润的汽车基本被外资厂商占据 。
【增发最多1亿股：上涨近70%后，国产轮胎巨头跳水】作为汽车业的重要一环 ， 在汽车轮胎这个上万亿级别的市场当中 ， 外资轮胎品牌在中国市场依然占据明显的优势地位 ， 国产品牌还没有足够实力与之抗衡 。
做一个对比 。 全球最大的轮胎厂商目前是固特异 ， 2019年的销量是1.55亿条轮胎 。 玲珑轮胎作为国内最大轮胎上市公司 ， 2019年销量是5899.48万条 。
从这个数据上看 ， 玲珑轮胎是固特异的38% 。
业绩方面 ， 固特异2019年略微下滑2.45% ， 而玲珑轮胎2919年销量增长了10.37% 。
进入到2018年之后 ， 国内汽车市场整体已经饱和 ， 结束了30年来的销量持续增长 ， 这对于轮胎企业而言 ， 显然不是什么好消息 。
在2019年 ， 全国汽车轮胎的总产量为6.52亿条 ， 同比仅增长不到1% 。 这种大环境下 ， 玲珑轮胎销量还能增长10%以上 ， 相当于在吃掉同行的市场份额 。
增发最多1亿股：上涨近70%后，国产轮胎巨头跳水
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业绩方面 ， 2019年玲珑轮胎实现归属于上市公司股东的净利润16.68亿元 ， 同比增长41.20% 。
2020上半年 ， 由于疫情影响 ， 玲珑轮胎营收82.44亿元、同比降低0.8% ， 但归母净利润8.97亿元、同比大幅上涨23.64% 。 其中 ， 公司二季度归母净利润5.25亿元 ， 业绩明显反弹 。
龙头地位在巩固
一家企业的净利润增速如果能长期稳定跑赢营收增速 ， 这说明这家公司的产品有着不断提价的能力 ， 或者是成本在不断降低 。
玲珑轮胎的净利润上涨 ， 主要取决于原材料价格下降 ， 广告、差旅费的削减 。
作为汽车上唯一与地面接触的部分 ， 轮胎的质量决定了乘客的生命安全 。
怎样才能保证产品质量？研发投入尤为重要 。
2016-2019年 ， 玲珑轮胎研发投入分别为3.61亿元、5.10亿元、5.50亿元、7.3亿元 ， 投入不断增长 ， 效果就是公司在2015-2019年营收年均复合增长率超过18% 。
高投入带来高利润 ， 玲珑轮胎的利润率显著高于行业大部分公司的水平 。
这似乎是所有行业的特征 ， 那就是行业内最大的一家企业凭借更强大的资金能力、研发能力 ， 在产品质量上把同行越甩越远 ， 从而获得更高的市场份额 。
当质量或者产品美誉度、品牌价值领先同行一个档次之后 ， 产品的提价也越来越容易被消费者接受 。 最典型的例子就是茅台 。
茅台所在的白酒领域 ， 这几年集中度提升的势头明显 ， 茅台、五粮液、泸州老窖这三大一线品牌市场份额越来越大 ， 公司市值也水涨船高 ， 而中部和尾部的白酒企业 ， 日子越来越难 。
大部分行业目前跟白酒一样 ， 都是市场向头部公司集中 ， 尾部公司最先被淘汰 。
比如 ， 在环保要求日益严格之后 ， 这几年水泥建材行业集中度明显上升 。 行业老大海螺水泥 ， 已经成为上涨数倍的大牛股 。
世界前五的目标能实现吗？
但轮胎行业跟水泥行业区别的生态区别还是非常明显 ， 轮胎行业是外国品牌当老大 ， 水泥行业是清一色的国内品牌 。
玲珑轮胎能不能干的过外资轮胎品牌 ， 将决定这家公司的上限 。
目前 ， 玲珑轮胎在国内和国外的泰国、塞尔维亚都有生产基地 ， 公司走国际化的目标非常明确 。
今年3月 ， 玲珑轮胎发布《中长期发展战略规划（2020-2030年）纲要》 ， 目标是到2030年 ， 实现轮胎产销量1.6亿条 。 其中 ， 国内和海外销售各占50% ， 实现销售收入超800亿元 ， 产能规模进入世界前五 。
所以文章开头提到的玲珑轮胎增发不超过1亿股新股 ， 显然是为了扩大产能 。
在目前股市整体震荡 ， 后市还有一些巨型公司要上市融资的大背景下 ， 玲珑轮胎又增发这么多股票 ， 市场显然认定是利空 ， 所以股价短期出现下跌 。
长期来看 ， 因为高额的研发投入 ， 玲珑轮胎在国内同行中的优势会越来越明显 ， 跟国外巨头一较高下的实力也在积累中 。
笔者个人认为 ， 目前公司股价是一个“短空长多”的状态 ， 短期因为增发被看空 ， 长期基本面继续看好 。
当然 ， 以上是笔者个人观点 ， 不作为投资意见 。


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