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第一财经|拨备大降助华尔街大行财报超预期，中国银行股也将否极泰来？

：原题为_第一财经|拨备大降助华尔街大行财报超预期，中国银行股也将否极泰来？。
近一周以来公布的财报显示 ， 美国最大的五家银行（摩根大通、花旗、高盛、摩根士丹利、富国）在三季度利润实现反弹 ， 贡献因素主要是拨备大降、交易和投行业务收入大增 。
此前 ， 受新冠肺炎疫情影响 ， 二季度美国银行业整体净利润较去年同期骤降70% 。 自三季度起 ， 几家大行多项指标均超市场预期——摩根大通、花旗银行净利润比上一季度高出两倍有余 ， 高盛集团净利润更是同比飙升92.7% ， 成为“业绩冠军” 。 各大行拨备几乎都实现了环比双位数下降 。 不过 ， 银行股仍未受到提振 ， 投资者似乎认为 ， 银行业的危机还没有过去 ， 而超低利率长期持续的预期可能也打击了股价 。
转视中国 ， 银行三季报也将陆续发布 。 在经历了国庆节后的普涨行情后 ， 近期A股市场持续弱势震荡 ， 银行等权重板块则逆势走强 ， 成都银行、平安银行、兴业银行等涨幅靠前 ， 均超10% 。 同时 ， 随着中国经济全面复苏 ， 市场预计银行业绩有望在二季度触底（尤其是考虑到大幅的拨备计提） ， 极低的估值也是吸引投资者加大布局的原因 。 接受第一财经采访人员采访的投资经理和行业分析师普遍表示 ， 尽管中美银行业存在巨大的差别 ， 但联动性并非不存在 ， 例如2009年全球银行股同步复苏 ， 当时市场预计美国软着陆 。
华尔街五大行业绩超预期
2020年二季度的华尔街大行财报令人心忧 ， 虽然当时交易和投行业务的利润逆势攀升 ， 但经济的急剧萎缩和拨备飙升引发市场关注 。 二季度美国GDP环比下降32.9% ， 创下自1947年美国政府开始跟踪该数据以来的最大跌幅 。
当时 ， 市场预计情况将持续恶化 ， 但经济重启的节奏似乎快于预期 。 三季度 ， 大幅下降的坏账拨备以及正在激增的交易收入让银行的利润反弹 。 全能型银行高盛、摩根大通以及花旗银行的交易收入涨幅分别达29%、30%、17% 。 当然 ， 外界最关注的就是拨备 ， 几大行的坏账拨备规模并没像市场预期的那样糟糕 。 最新数据显示 ， 五大行三季度的坏账拨备总额达53亿美元 ， 较市场预期显著降低 。
具体来看 ， 上半年 ， 受疫情影响 ， 摩根大通计提了超过150亿美元的坏账拨备 ， 二季度坏账拨备达到104.7亿美元 。 截至6月底 ， 该行尚有320亿美元的预期违约 。 不过三季度 ， 摩根大通的坏账拨备大幅下降至6.11亿美元 ， 环比降幅达94%， 同比亦下降60% 。 在各项业务中 ， 除了消费者和社区银行业务的坏账准备有所增加之外 ， 其他各项业务的坏账拨备都有所减少；高盛坏账拨备为2.78亿美元 ， 环比下降83%；花旗坏账拨备由上一季度的79亿美元降至22.6亿美元 ， 恢复至去年同期水平；美国银行三季度坏账拨备13.9亿美元 ， 较上季度的51亿美元大幅下跌；富国银行坏账拨备由二季度的95.7亿美元陡降至7.69亿美元 。
不过 ， 几大银行高管仍认为“美国经济并未脱离困境” ， 并表示“美国经济将经历较为漫长的复苏历程” 。 他们没有改变未来可能出现重大亏损的看法 ， 将继续为潜在损失持有准备金 ， 并预测明年失业率将保持高位 ， 更多客户可能开始拖欠贷款 。
但无论未来挑战如何 ， 外界普遍认为最坏的时候已经过去了 。 早在9月初 ， 摩根士丹利股票策略团队就提及了银行股的潜在价值 。 该机构当时称 ， 例如银行这类早周期板块将迎来机会 。 尽管市场认为如果拜登当选美国总统 ， 可能导致银行面临更严格的监管 ， 抑制银行股估值回归均值 ， 但事实上 ， 银行的监管并未在美国总统特朗普任下出现太多实质性的放松 。
中国银行股或否极泰来
在这一背景下 ， 中国银行业的机遇也受到关注 。 尽管中美银行业不适合同类比较 ， 但有些因素是共通的 ， 且相比美国银行业面临的宏观环境 ， 中国银行业的处境似乎好得多 。


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