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养生知多少|乘风破浪16年 一只价值投资牛基富国天益的崛起


截至2020年8月18日 ， 中国公募基金业一共诞生了五个复权单位净值超过20元（即净值翻到20倍）的基金 。 它们分别是华夏大盘基金、富国天益基金、嘉实增长基金、兴全趋势基金和景顺长城内需增长基金 。
这些基金每一只历史都超过15年 ， 每一只基金的治理人名单上都是“大咖云集”、“将星闪烁” 。 但富国天益身上的故事会更特别一点 。
首先 ， 它是诞生了两位大型基金公司总经理的基金 。 富国基金现任总经理陈戈、汇添富现任总经理张晖都曾经是它的基金经理 。 它也是前述大牛基金中 ， 基金经理人数起码的——只有五位 。 除前述两位外 ， 还有李晓铭、许炎、唐颐恒 。 三个人都是投资特点非常光鲜 。 另外 ， 富国天益历史换手率一直处于极低水平 ， 而部门重仓的个股长期涨幅较好 。
富国天益的投资历程 ， 部门象征了中国基金投资理念过去十六年的变迁与成长 。 它的规模在增加、它的理念在进化 ， 它的团队在更替 ， 它对投资的本质和规律日益深化 。
富国基金总经理陈戈曾总结说 ， 在2003年~2005年期间 ， 富国基金“痛定思痛”后 ， 离别了行业早期的投资“偏短线、重趋势” ， 更多以交易为主的方法 。 形成了“研究为本 ， 淡化选时 ， 均衡配置 ， 风险管理”的“十六字方针” ， 走上了投资正道 。 2008年 ， 陈戈又对十六字方针进行了进级 ， 至今一直影响着富国的投研理念 。
“宝剑锋从磨砺出”这是富国天益的恰当形容 。
基金诞生：实践“十六字”方针
2004年6月15日 ， 富国天益基金成立 ， 初始召募规模10.34亿份 ， 有效认购户数7423户 。
彼时 ， A股市场正从前一年“五朵金花”行情的热炒中走出 ， 初步展开阴跌势头 ， 日后这段跌势将足足持续到一年以后的2005年6月的998点 。
养生知多少|乘风破浪16年 一只价值投资牛基富国天益的崛起
本文插图

“改革都是逼出来的”
彼时的富国基金也正酝酿着一场重大变革 。 此前一年 ， 作为老十家中发展相对靠后的公司 ， 富国基金率先从海外引入外方股东加拿大蒙特利尔银行 。 这成为了反思投资的恰当契机 。
在外方股东的推动和富国一线投研职员的强烈呼声下 ， 当时的富国上下对投资理念和方法论展开了深入反思 ， 还召开了一场富国基金投研历史上的“莫干山会议” 。
一系列的反思后 ， 富国基金率先在业内提出彻底抛却“偏短线”“重趋势”“交易为主”的传统投资思路 ， 转而形成“研究为本 ， 淡化选时 ， 均衡配置 ， 风险管理”的十六字方针 ， 由后进一跃成为行业内理念领先、研究扎实的代表 。
经由彻底的反思 ， 富国基金大幅调整了投资思路、考核思路 ， 也调整了人员选拔思路 。 以往基金经理都是从交易经验丰富的“交易员”中找 ， 此后改为从研究功底扎实的“研究员”中发掘 。
陈戈、朱少醒等一批研究人才由此出头 ， 成为日后富国基金投研方面“代表人物” 。
这后续的很多提高 ， 不能不说与这次内部的反思大潮有关 。
“小跑着去下单”
思路决定出路 ， 跟着投资转变 ， 富国的研究能力逐步转化为实打实的投资成果 ， 公司旗下基金的业绩开始爆发 。
十六年长持“贵州茅台”就是这期间发生的故事 。
从富国天益2004年成立之日至其最近一期的基金季报截至日（今年二季度末） ， A股所有上市公司中涨幅最高的是贵州茅台 ， 累计涨幅达26055.36%（数据来源wind ， 区间为2004.6.15-2020.6.30） 。
而根据天益按期呈文 ， 从04年天益成立后的第一份季报开始 ， “贵州茅台”就是当时的第一大重仓股 ， 彼时占基金净值比5.29% 。 十六年间 ， A股市场冬去春来 ， 贵州茅台几乎每个季度都泛起在富国天益的前十大重仓股之中 。
十六年后 ， 富国天益最新的2020年二季报 ， “贵州茅台”清香扑鼻 ， 依然是该基金的第一大重仓股 ， 占基金资产净值比例达7.42% 。 假如不是对茅台的价值和核心竞争力有深度认知、假如不是投资理念始终坚定如一、如何能拿得住、拿得长、拿的如斯稳？


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