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四大国有银行，为何农业银行离职率最高( 二 )

四大国有银行，为何农业银行离职率最高
图5 四大行净资产收益率比较究其原因 ， 在于其过高的费用支出 。 《红周刊》统计的结果显示 ， 农业银行一直有着较高的费用开支比率 ， 这侵蚀了其经营利润 。 以2019年为例 ， 农业银行管理费用占营收的比重达30.49% ， 超过建设银行约5个百分点 ， 超过工商银行7.21个百分点 。四大国有银行，为何农业银行离职率最高
图6 四大行费用率比较管理费用过高 ， 与员工数量密切相关 ， 《红周刊》统计了5家典型上市商业银行的业务及管理费用的构成后发现 ， 农行的工薪费用支出占比一直在行业内处于高位 。四大国有银行，为何农业银行离职率最高
图7 5家商业银行工资占业管费比重如果将上述工薪支出与人均业绩结合 ， 结论会更直观 ， 也会对农业银行年龄结构方面映射的问题有更深入的理解 。 以人均创收来说 ， 农业银行2019年人均创收135万元 ， 在36家商业银行中排名倒数第二 ， 仅略高于常熟银行 。 人均净利润方面 ， 排名第33名 ， 排名严重靠后 。 当然 ， 在人均创收以及人均利润方面 ， 国有四大行都不突出 ， 严重低于股份制银行以及部分城商行的表现 。 换句话说 ， 对于农行 ， 员工低薪酬换回银行经营的低回报 。员工年龄偏大 ， 导致活力不足 ， 效率低下 ， 影响一家商业银行的长远竞争优势方面 ， 这在农业银行身上也有体现 。 以中收业务来说 ， 农业银行非息收入占比远低于四大行 。 农行非息收入占比2019年仅为22.38% ， 这低于其他3家国有银行30%上下的水平 。四大国有银行，为何农业银行离职率最高
图8 四大行中收业务占比过高的费用冲销了农行还算不错的息差对于其盈利的积极影响 ， 较低的非息收入占比则从侧面印证了农行还是一家传统的主要依赖息差获利的商业银行 。 由此带来的结果是经营的低效率 ， 这种低效率叠加庞大的员工数量 ， 所形成的负面循环 ， 可能将持续冲击农行的盈利前景 ， 也不利于提升股东回报 。 针对上述员工年龄结构以及经营效率问题 ， 采访人员曾向农行求证 ， 截至发稿 ， 未获置评 。最新交易日 ， 农业银行A股收盘于3.18元 ， 总市值1.1万亿 。 从估值水平看 ， 农业银行0.64倍的PB ， 5.6倍的PE ， 均低于行业表现 。 （本文已刊发于《证券市场红周刊》 ， 文中提及个股仅为举例分析 ， 不做买卖建议 。 ）


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