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何杰|风云突变！节后A股怎么走？嘉实归凯、中银李建、安信陈鹏、前海联合何杰、长盛郭堃等五大基金经理最新解盘来了！( 五 )


回顾基金产品的操作 ， 我们在一季度末市场恐慌时点 ， 提升了整体仓位和确定性品种集中度；在7月前后市场风格趋于极致的阶段 ， 增加了部分顺周期品种的配置 。 从净值表现上可以看出 ， 基金产品在前三季度实现了回撤可控下收益的稳健增长 。
展望四季度 ， 我们认为：当前已实现全面复产复工 ， 宏观基本面将继续恢复至疫情前增长水平；货币政策从宽货币往宽信用传导较为顺畅 ， 整体流动性仍保持合理充裕；而经过两个多月的调整 ， 前期部分板块的高估值也得以消化 。 因此 ， 综合考量基本面、流动性和市场估值 ， 我们判断市场整体发生系统性风险概率不大 。
未来潜在的风险在于疫情二次暴发、中美博弈升级 ， 但风险对于优质公司而言既是挑战 ， 也是机遇 。 可以看到 ， 在今年多重风险因素的冲击下 ， 反而有一批优秀公司的市场份额取得了明显提升 。 尤其是中国制造业 ， 不仅成为全球供应链最为稳定的部分 ， 而且借机加速了产品升级和优质客户开拓 ， 打开更为广阔的成长空间 。
中国社会经济正处于关键转型期 ， 总量放缓、高质量发展和内外双循环是当前主要特征 。 而近几年A股持续深入的市场化制度改革 ， 以及外资、保险、公募基金等中长线机构资金的持续流入 ， 也与社会经济结构转型相辅相成 ， 成为高质量发展的重要组成部分 。
疫情考验至今 ， 我们更加坚信 ， 中国会有众多优秀企业在转型过程中 ， 不断拓展成长边界并持续创造价值回报；同时 ， 在中长线机构资金的主导下 ， 将会有更多投资者参与分享这些优秀企业的持续成长 ， 从而迎来A股市场第一次真正意义上的慢牛和长牛 。
因此 ， 我们仍然坚持看好A股市场的长期结构性机会 ， 尤其是高质量发展和内外双循环的投资主线 。 我们将继续重点挖掘以新能源、云计算、5G、人工智能、创新药为代表的科技创新方向 ， 满足美好生活需求的医疗服务、品牌消费、大众消费的新业态、新模式等方向 ， 以及受益于供给侧改革、市场份额和ROE持续提升的传统周期龙头方向 。
年初以来 ， 权益基金发行呈现井喷态势 ， 居民资产正加速通过公募基金流入权益市场 ， 如多数行业一样 ， 公募基金行业也进入头部集中的高质量发展阶段 。 价值投资理念成为主流 ， 市场形成了资金向价值投资型产品集中 ， 投向价值创造型企业 ， 通过分享优秀企业持续创造的价值回报以获得投资收益的良性正反馈 。
作为公募基金经理 ， 身处于中国资本市场迄今最好的权益时代感到尤其幸运 。 我们要做的就是把握时代机遇 ， 树立正确价值观、坚守价值投资理念、坚持稳定的投资风格 。 通过深入挖掘优质企业并伴随其长期成长 ， 为持有人创造稳健可持续的投资回报 ， 从而获得更多投资者的信任 ， 更好地发挥我们公募基金在社会资源配置和居民资产增值的专业职能！
（本文作者何杰是前海联合基金权益投资部负责人）
相信未来 ， 共享成长
长盛基金公司基金经理 郭堃
今年已经走过3/4 ， 时间过得漫长又迅速 。 疫情成为了2020年最大的变数 ， 它影响着每个人的现实生活 ， 也让人们重新审视自我、思考未来 。 资本市场同样在投资者对现实的适应和未来的预期中变化调整 。 A股在经历了一季度的大幅波动之后 ， 随着国内疫情逐步得到控制 ， 二季度至7月中旬迎来了持续性上涨 ， 7月中下旬至今 ， 市场又归于震荡 。 一方面缘于前期积累的涨幅较大 ， 另一方面则是由于流动性边际收紧、中美博弈、海外疫情二次暴发的担忧在逐渐发酵 。
对市场走向的短期判断是极为困难的 。 但如果我们把目光放得更长远一些 ， 后疫情时代的中国资本市场仍然是充满希望的 。
第一 ， 今年无论是对疫情的控制 ， 还是复工复产的组织 ， 我国无疑在全球主要经济体中表现得最为卓越 。 国内诸如医疗器械、工业自动化等诸多产业也积极把握机会 ， 有的企业成功实现了国内市场的进口替代 ， 有的企业则全面打入海外主流市场 。 对于国内很多企业而言 ， 市场培育从无到有的过程往往十分漫长 ， 而一旦进入 ， 其高性价比、服务网络健全、快速响应客户需求等能力就有了充分发挥的空间 ， 这样的积极影响是长期且持续的 。


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