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金融机构|马骏：金融机构环境风险分析的意义、方法和推广( 三 )



对于金融监管机构 ， 环境风险分析能够帮助其识别环境因素引发的系统性金融风险 ， 并在此基础上制定监管措施 。 环境风险在特定行业（如银行业、保险业等）和金融机构的长期累积 ， 可能会质变成系统性金融风险的来源 ， 例如 ， 环境因素导致的银行预期损失可能会降低银行的资本充足率；但在未准确识别此类风险的情况下 ， 银行可能会过高预计自身的资本充足率 ， 长此以往将削弱金融系统的稳定性 。 目前 ， 国外一些央行已经开展了相关课题的研究 ， 分析气候和环境因素如何以及多大程度上构成系统性金融风险 。 鉴于全球因自然灾害导致的平均保险损失不断上升的趋势 ， 英格兰央行2015年9月发布的《气候变化对英国保险业的影响》报告指出 ， 未来保险行业在气候变化的影响下将面临持续上涨的理赔支出和保险准备金要求 。 荷兰央行（DNB）2018年的研究《对荷兰金融系统的能源转型压力测试》指出 ， 若考虑新能源技术突破和碳价上涨因素的双重影响 ， 荷兰银行业的核心资本充足率会下降超过25% ， 保险业的偿付能力充足率（Solvency Ratio）下降6% 。 央行与监管机构绿色金融网络也将环境风险引起宏观经济和金融体系的系统性风险作为主要研究课题 ， 从2019年4月成立至今 ， 发布了一系列有关环境和气候风险的报告 。

目前 ， 许多金融机构对环境和气候因素导致的金融风险还缺乏认知 ， 即使有所了解 ， 也往往低估了棕色资产（高污染、高碳排放的资产）带来的风险 ， 导致了对棕色资产的过度配置和对绿色资产的配置不足 。 这类资源错配 ， 反映了现有的体制、政策和技术条件下 ， 对资产的环境外部性进行测算和评估还有困难 ， 例如资产属性缺乏界定标准、环境和气候数据的可获得性差、环境风险分析工具和方法缺失等 。 其中 ， 缺乏环境风险分析方法和工具是一个重要瓶颈 。
环境风险分析工具和方法
目前 ， 仅仅有发达国家和中国的少数一些金融机构、咨询机构和研究机构开发了环境风险分析工具和方法 ， 全球许多金融机构苦于缺乏相关知识而尚未涉足 。 NGFS最近发布的《金融机构环境风险分析案例集》整合了来自全球30多家机构所提供的方法和模型 ， 是迄今为止在环境风险分析领域最为完整的一本文集 。 作为一项“公共产品”， 这本文集将在引领全球金融业开展环境方法分析方面发挥重要的作用 。

根据NGFS的环境风险分析综述和案例集 ， 常见的环境风险分析方法侧重于用前瞻性方法评估环境风险对企业财务表现的影响 ， 通常以情景分析和压力测试的形式呈现 。 也有一些方法侧重分析和判断金融机构和金融资产所面临的当前的环境和气候风险 。 下文对环境风险分析的步骤和方法类别做一简述 。
一般来说 ， 环境风险分析可分为五个步骤：一是风险识别 。 识别可能导致财务风险的环境因素类型 ， 例如海平面上升、极端天气事件、化石能源需求下跌等环境因素引发运营中断、需求减少和成本上升等 ， 最终导致资产减值、违约率上升 。 二是情景设置 。 确定环境和气候风险分析的几种情景假设作为分析的前提 ， 比如气候情景可用气候目标或碳排放路径来表示 。 三是风险敞口测算 。 测算金融机构对以上环境高风险资产的敞口 ， 例如 ， 某银行约有15%的贷款余额属于高污染、高碳行业贷款 ， 即暴露在环境风险下 。 四是风险评估 。 使用环境风险分析工具和方法评估以上风险引发金融损失的概率和规模 ， 该结果亦可用于风险定价 。 五是风险缓释 。 建立低环境风险导向的决策机制和内部政策 ， 以缩小资产和业务对环境风险的敞口 ， 例如 ， 对高碳资产的持仓比例设限、对环境风险信息披露和管理进行优化等 。

金融机构|马骏：金融机构环境风险分析的意义、方法和推广
本文插图

构建环境风险分析模型的一个难点在于如何处理经济变量、能源行业参数和企业的应对行动这些因素之间的相互作用 。 一个典型的物理或转型事件不仅是直接影响一家企业的收入和成本 ， 而是往往通过影响整个宏观经济、地区经济、产业的供求和定价能力等因素来影响企业的 。 因此 ， 在分析对企业的收支影响之前 ， 就必须有适当的宏观分析工具 。 比如 ， 在分析气候转型对公司的影响时 ， 需要判断在1.5摄氏度或2摄氏度情景下各类能源的供求变化、所需要的碳价变化 ， 甚至宏观经济总量的变化 。 常见的解决方案是通过在环境风险分析框架中纳入多种综合评估模型（Integrated Assessment Models ， 简称IAM）和宏观经济计量模型 ， 将每种转型情景下的假设转化为关键的经济变量 ， 然后输入财务模型和金融模型中去分析对企业和金融机构的影响 。


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